4.22阳光早知道

股直接纳入其全球或区域旗舰指数，但短期难成行，症结在于外汇管制、财税政策等问题需进一步研究。特别是如何让国际资金顺畅进出A股，目前还是难题。

　　在目前海外资金的全球配置中，真正A 股所占的比重仅约2%左右，根本无法满足海外投资者的需求。近年来，海外与A 股相关的指数产品发展迅猛，如贝莱德旗下的安硕A50，目前的资产净值总额9年内翻了300多倍；富时旗下的富时A 50指数，更已被众多资产管理公司采用。
【热点调查】
权威人士解读“金融热”与“经济冷”
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　　编者按：央行日前公布的金融数据显示，一季度国内新增贷款、社会融资总量超预期增长；而同期GDP增速却低于市场预期，如何看待两者之间鲜明的反差？为此上证报资讯特邀权威人士进行解读。

◆进入融资平台和房地产的资金不少
　　一季度新增贷款和社会融资中，有相当部分既没有进入制造业，也没有进入实体企业，而是进入了地方政府融资平台和房地产。据相关部门的统计，一季度房地产贷款的增长率超19%，高出一般贷款增速4个百分点。

◆相当数量的企业存在债务困境
　　在实体经济真实融资需求依然疲软的情况下，“借新还旧”的体内循环促使社会融资总量虚高。与此同时，相当数量的企业存在债务困境，需要不断融资输血才能维持生存，潜在风险严重。据权威机构统计，企业存在三角债的情况较前更为严重，且波及企业范围有所扩大。

◆地方投资冲动做大年初金融盘子
　　目前地方投资冲动强烈，一季度的金融数据过高，不排除银行、企业、地方政府相互配合，把盘子做大的可能性。

◆4月份经济数据或有改观
一般来说，金融数据和经济数据之间有时滞，从社会融资规模扩大传导至GDP增速提升，期间的时滞约为3个月。本轮金融数据真正好转始于年初，这样算来，其对实体经济增速的提升作用，可能会在4至5月份有所体现。因此，对经济形势的定性判断需要看4、5月份的情况。

【机构动向】
代持风波或波及债券发行市场
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　　债市核查风波愈演愈烈。有监管人士表示，代持现象在债市交易中较为常见，央行一直对其进行监测，本轮打击的重点实际上并非代持，而是代持行为下的利益输送。因为这触及了监管红线，迫使刚刚履新的监管负责人第一把火烧向风控。这意味着，投资机构不得不修正现有的操作模式，债市交易的活跃程度会有所下降，最终波及一级市场发行，影响未来几个月的社会融资规模。
【产业观察】
通信业建设提速带来新机遇
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　　本月23日上午，国务院新闻办将举行新闻发布会，介绍一季度工业通信业发展情况。另据报道，中国移动将在第二季度中旬启动新一轮4G招标，招标规模可能涉及2013年全年目标。按照中移动2013年资本开支计划，将建设约20万个基站，TD-LTE主设备招标规模有望达到200亿元。4G建设进程的加快，以及宽带中国战略的实施，将给已经呈现复苏态势的通信产业链带来实质性利好。

　　◆日海通讯（002313）光纤连接器等产品市场份额占比较高，随着宽带中国的推进，公司有线ODN业务将迎来较快增长；同时，受益于LTE建设的加快，公司无线基站配套、工程业务也有望加快增长。公司已入围中移动A类供应商，新建的武汉新建基地主要为4G准备，去年12月份已开始生产，一旦4G市场开闸，将率先受益。

　　◆通鼎光电（002491）目前光纤、光缆等主要产品处于满产状态。公司今年业绩增长点在于光纤产能、产量大幅增长, 预计全年光纤产能将超过2500万芯公里,产能实现翻倍增长，而受4G和宽带中国建设带动需求, 光纤价格可望保持稳定，同时，公司光纤自给率提升和涉足预制棒环节,也将进一步增强盈利能力。
◆大富科技（300134）是国内领先的移动通信基站射频器件、射频结构件提供商。公司去年由于集中计提、库存清理等原因亏损1.9亿，今年一季度盈利状况好于市场预期。公司去年逆势扩张并购，在4G等方面投入较大，机构认为，公司将直接受益于4G建设，同时公司的下游客户均是业务遍及全球的主设备商，也将从全球经济复苏中受益，业绩弹性较大。

【传闻求证】
传小天鹅一季度经营向好
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　　求证：基本属实。随着去年下半年渠道调整到位，小天鹅（000418）今年一季度延续了去年四季度出货回升的态势，经营持续向好。目前公司销量增加，产能利用率已由去年最低时的五成升至七到八成。小天鹅2012年收入69亿元，同比下滑37%，但去年四季度收入23亿元，增44%。

　　小天鹅去年推行了渠道变革，减少层级，提升效率。至去年底，在全国设立了35个产品管理中心，原销售代理模式转为直营模式。
【信息雷达】
美亚光电3D成像机订单增多
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　　美亚光电（002690）近日迎来多家机构调研，其3D口腔成像系统的上量以及新品研发，受到重点关注。

　　美亚光电是国内首家获批3D口腔成像系统的厂家，与外资品牌相比，产品价格优势明显。公司去年仅销售2台，收入115万元，目前正积极建立营销渠道，订单明显增多，全年销量有望超50台，成为增长点。此外，公司目前正在开发人体其他部位的3D成像系统，有望在近期实现突破。

长城电脑有意拓展军工业务
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　　长城电脑（000066）近年来传统业务持续低迷，去年出现巨额亏损，有迹象显示，公司拟依托实际控制人中国电子信息产业集团的优势，逐步向军工业务转型。

　　公司去年9月聘任集团军工事业部主任靳宏荣为董事，并在集团内部积极引进军工人才，进行相应的技术储备。据悉，公司近期成立了军工事业部，专业从事军工业务方面的拓展，并力争获得相关资质，利用集团优势向军工系统提供软件和技术服务。

【编者感言】
为有源头活水来
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本周大盘股指在多重利空、外围股市大跌的负面影响下，居然没有跟随大跌，反而在周五迎来强劲反弹，其重要推手就是，上证报推出的重磅消息：监管部门正在研究推动将A 股纳入国际知名指数权重的工作，正所谓“为有源头活水来”。

　　本期产品的主编观点，对此有全面的剖析，在此我们还要强调其对市场的重大意义，正如前些年“股指期货的推出”和“养老金入市”一样，虽然两 会之后股市回归常态，“凯撒归凯撒，市场归市场”，但这是一枚改变市场预期的重磅砝码，在未来相当长阶段会时不时地影响市场，所以请勿错过权威资讯的及时报道。IPO总归要重启，市场环境或有许多不如意处，但也应看到监管层以改革冲破现实约束的努力，投资者也不要错过向改革索取红利的机会。

　　中国决策层目前想通过“推动转型发展，打造中国经济升级版”来实现“稳增长、增后劲”，虽然经济的脆弱复苏无法为反弹提供持续强劲动力， 但在“稳增长、控通胀、防风险、推转型”政策组合背景下，市场仍然存在机会，况且“源头又将引来活水”的预期，将时不时激活行情。