价值跟踪

鼎龙股份
主营业务：次氯酸钙，电荷调节剂，着色剂。初看不知道是什么玩意，其实就是彩色硒鼓，碳粉的原材料，属于打印耗材的上游材料。
上市日期：20100212
公司为国内电子成像显像信息化学品龙头企业，为全球电子成像显像、复印打印厂商提供系列专用信息化学品。主要产品包括碳粉用电荷调节剂、商业喷码喷墨及高端树脂显色剂、彩色聚合碳粉等三大系列20多种高新技术产品。碳粉用电荷调节剂主要用于打印、复印用碳粉中的电荷调节，是碳粉中的关键性材料。公司成功地打破日本企业在此领域20多年的全球垄断，目前已发展为全球第三大、国内独家供应商。在电荷调节剂领域，作为国家标准局复印及打印技术标准委员会指定的CCA行业标准第一起草人，公司制定的四大类CCA行业标准已获国家发改委审核通过并颁布实施。

在彩色聚合碳粉领域，国内尚无行业标准，公司已经工信部指定为干式化学法（聚合法）彩色碳粉行业标准的第一起草人。国家科技部将公司彩色聚合碳粉项目列入国家“十一五”863计划新材料技术领域重点项目，为其提供政策支持。在彩色聚合碳粉领域，国内尚无行业标准，公司已经工信部指定为干式化学法（聚合法）彩色碳粉行业标准的第一起草人，负责主持标准的制定工作。公司彩色聚合碳粉产品指标已达到国际同类产品的先进水平，生产成本和预期市场售价均有明显优势。投入6000万元于“彩色聚合碳粉产业化项目”(102.08%)，项目建设生产能力为年产1500吨的彩色聚合碳粉产业化项目，建设期为2.5年，预计达产后新增利润总额为16076万元。彩色聚合碳粉的小规模生产线已完工，产业化项目正处于设备安装调试阶段：主体厂房、配套公用系统工程及环保工程建设已完工，主体设备已安装就位，正在实施生产自动控制系统安装及工艺管线连接工程；且部分关键工艺系统已提前完成设备及自动控制系统调试。
券商研报：彩色兼容碳粉处于成长初期，将延续“野蛮生长”的态势，预计未来5年行业整体仍有2-5倍的成长空间。参考黑色兼容碳粉的成长路径，我们认为彩色兼容碳粉的市场份额最终将占整个彩色碳粉市场的30%，但目前彩色兼容碳粉仅占市场的10%，未来成长空间巨大。我们分别从保守、中性和乐观三种情景下进行测算，预计未来5年彩色兼容碳粉将有2-5倍的成长空间，中性假设下（彩色碳粉总体增速10%，彩色兼容碳粉的占比每年提高2%）到2015年市场规模将达1.1万吨，年均复合增速26%。公司有望打破三菱化学的垄断，成为行业领航人。

收购珠海名图至全控参与再生领域：2013年5月公司拟通过定增股份和支付现金相结合的方式购买珠海名图80%股权，以16.70元/股向欧阳彦等6名交易对方定增1450万股，并支付3060万元现金。另向其他特定投资者以不低于15.03元/股配套募资不超9091.67万元。珠海名图是目前国内主要再生彩色硒鼓生产商之一，归属于再生行业，响应国家发展循环经济的政策导向。珠海名图成立于2003年，是目前国内主要再生彩色硒鼓生产商之一，产品广泛的运用于惠普、三星、兄弟、柯尼卡美能达、爱普生、戴尔、施乐、OKI、利盟等知名打印机品牌。2012年营业收入2.3亿元，净利3570.97万元。以2012年12月31日为基准，其80%股权评估值为27680.55万元，本次交易评估增值率467.84%。交易对方承诺，珠海名图在2013-2016年净利润分别不低于3840万元、4800万元、6000万元及6660万元，四个会计年度净利总计不低于21300万元；若不达承诺，将使用股份补偿，股份不足时，以现金补足。交易完成后，公司将整合电子成像显像专用信息化下游产业资源，实现全产业链贯通。(2012年12月，公司3740万元受让珠海名图20%股权。珠海名图承诺其2012年、2013年和2014年净利润不低于3200万元、3840万元和4608万元。如不足，珠海名图将以现金补足差额，或回购公司持有名图股份。)

2012年9月，公司用超募1214万元完成对龙翔化工的二次增资，增资后占51%，两次投资金额共计4954万元。龙翔化工专业从事高端树脂着色剂、高端有机颜料研发、生产和销售，公司拟利用其在高端颜料业务上的生产平台，结合公司国内外的技术资源，逐步改变国内在彩色成像显像领域对CF颜料进口的依赖；并通过这一合作，整合彩色聚合碳粉业务领域的上下游资源，丰富并完善公司的产业链。龙翔化工现时股东等承诺：其2011年、2012年、2013年经审计净利润不低于1600万元、2000万元、2700万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据，若未达到，回购或者进行现金补偿。龙翔化工2012年1-12月净利润3005.7万元。
年报显示，鼎龙股份收购的南通龙翔和珠海名图盈利能力均较强，其中珠海名图2012年实现净利润3500万，高于此前收购时公告的保底3200万净利润，净资产收益率高达50%以上。龙翔化工13年净利润也高于收购时承诺的2700万净利润，为3005万，净资产收益率也在30%左右。
两笔漂亮的收购，这让人想起了蓝色光标，12年连续收购业内业绩优良的公司，若以二级市场估值算，收购的PE低的让人乍舌，10倍不到，传媒行业属景气周期行业，很多业绩优良的公司，由于上市公司的标杆效应，单独上市的可能性很小，如是选择被收购，可曲线实现资产的资本化。同样的鼎龙也是如此，收购珠海名图的价格仅为不到6倍PE，以名图的业绩，想实现单独上市很困难，行业分散为鼎龙继续收购提供了极佳的机会，相信鼎龙后续还会有相关的收购。

前不久，小女的家庭作业是让家长准备一份青蛙的资料，我打印的是彩色资料，放学后小女高兴的说，老师表扬她了，说她的资料是全班最好的，因为其他的小朋友大部分都是黑白资料。如果现在我要买打印机，一定是能打印照片的彩色打印机，在一个亲戚家里，打印机也是能打印彩色图片的，这主要是说硒鼓是能打印彩色图片。最新调查显示，彩色激光打印机的关注份额已从2010年的20.8%增至2012年的26.40%。进而促生对彩色碳粉的需求。根据GENESIS株式会社调查显示，全球彩色碳粉的市场比例将由2010年的24%上升至2015年的31%。

年报显示，毛利率连续4年提升，一次为17.28/18.24/19.52/26.732,12年毛利率较09年提升9个PP。
一报显示：
根据母公司口径，本部营业收入同比增长1%，毛利率从19.6%提高到22.8%。本部的彩色碳粉业务目前没有明显放量，期待2季报的数据。
管理费用同比增加258.96%，主要系合并子公司南通龙翔化工有限公司及本期研发费用、股权激励成本增加所致。
一报毛利率为27.52，同比提升8个PP。
净利润增长低于收入增长的主要原因是费用比重同比提高了8个PP，其中管理费用增长最多。
个人预测13年净利润在1.1亿，如果彩色碳粉产能能加快释放的话，业绩还有提升的空间。目前市值为48.6亿，对应的PE为44倍，估值有些偏高，留作继续观察对象，重点关注彩色碳粉的放量。
看好公司彩色碳粉的发张前景，以及行业整个的能力。公司高管不知为何减持1360万股，值得留意。

常山药业
  主营业务：低分子肝素钙注射液，肝素纳原料药。
  上市日期：2011年08月19日
  
  肝素首先从肝脏发现而得名，它也存在于肺、血管壁、肠粘膜等组织中，是动物体内一种天然抗凝血物质。天然存在于肥大细胞，现在主要从牛肺或猪小肠黏膜提取。无论在体内还是体外，肝素的抗凝作用都很强，故临床把它作为抗凝剂广泛使用。
  低分子量肝素的活性/抗凝血活性的比值为1.5～4.0，而普通的肝素为1，保持了肝素的抗血栓作用而降低了出血的危险。具有半衰期长，生物利用度高等优点，正广泛应用于血栓栓塞性疾病的预防及治疗，其有效性和安全性均优于普通肝素，量效关系明确，可用固定剂量无需实验室监测调整剂量，应用方便。
  
  临床应用
  1、肝素是需要迅速达到抗凝作用的首选药物，可用于外科预防血栓形成以及妊娠者的抗凝治疗，对于急性心肌梗死患者，可用肝素预防病人发生静脉栓栓塞病，并可预防大块的前壁透壁性心肌梗死病人发生动脉栓塞等。
  2、肝素的另一重要临床应用是在心脏、手术和肾脏透析时维持血液体外循环畅通。
  3、用于治疗各种原因引起的弥散性血管内凝血（DIC），也用于治疗肾小球肾炎、肾病综合征、类风湿性关节炎等。
  
  肝素是有80年应用历史的经典抗凝血药物，长期以来作为预防和治疗深静脉血栓和肺栓塞的一线药物，没有替代产品。肝素制剂通常分为普通肝素制剂和低分子肝素制剂。普通肝素制剂是分子量为5000~30000的混合物，由于易导致出血并发症等副作用，主要用于肾透析及血液保存，其他应用已较少。低分子肝素制剂分子量一般在3500~7000道尔顿之间，主要用于深部静脉血栓的防治，也可用于血液透析时预防血凝块形成，临床应用较广，正逐渐取代普通肝素制剂。近年来全球低分子肝素制剂占肝素制剂之比一直在85%以上，占比较高。低分子肝素制剂包括低分子肝素钙和低分子肝素钠，我国目前钙盐占低分子量肝素制剂市场的65%左右。和钠盐相比，钙盐较少引起皮下出血，疼痛感较低。低分子肝素钙在2005年样本医院销售额为0.6亿元，2012年达到3.01亿元，同比增长20.13%，2005-2012的CAGR达到25.8%。
  
  公司是国内现有六家具有SFDA颁发的低分子肝素钙注射液药品批准文号的企业之一，生产的万脉舒牌低分子肝素钙注射液是国内唯一符合该标准、享受国家发改委单独定价权的国产低分子肝素注射液(4100IU规格最高零售价可达到57.5元，其他厂商最高不超过26.2元)。按照销售金额，公司市场份额仅次于原研葛兰素史克，目前市场份额为17%(2012年数据)，为国产品牌第一。
  
  2013年4月15日公告，公司于近日收到了肝素钠原料药德国GMP证书，2012年10月31日，公司肝素钠原料药GMP生产车间顺利通过了德国GMP官方的现场审计。德国作为欧盟GMP实施最为严格的成员国之一，代表着全球高端的药政标准，本次取得肝素钠原料药的德国GMP证书，将对公司国际市场的开拓产生更为积极影响。
  
  2013年1月，公司肝素钠原料药产品通过美国食品药品管理局（FDA）认证，并获准在美国市场销售。
  
  常山生化达肝素钠原料药于2012年2月通过日本GMP认证。
  
  公司主营业务为肝素系列产品的研发、生产和销售，是国内少数拥有完整肝素产品产业链、能够同时从事肝素钠原料药和肝素制剂药品研发、生产和销售的龙头企业之一，主导产品为肝素钠原料药(注射级和非注射级)、低分子量肝素钙注射液、肝素钠注射液。其中低分子量肝素钙注射液和肝素钠注射液均被列入《国家医保目录》，肝素钠注射液被列入《国家基本药物目录》。
  
  年报显示，募投项目进度低于预期，公司的解释：本年度公司根据实际经营需要对募投项目进行了延期，其中“精制肝素原料药产能扩大项目”和“低分子量肝素原料药研发和产业化项目”因首次公开发行股票的募集资金较原计划上市时间推后，将其延期至2013年8月；“低分子量肝素注射液产能扩大项目”因公司提高建设标准，计划建造一个符合SFDA（中国）、FDA（美国）和CGMP（欧盟）认证要求的国际标准制剂车间，同时因公司在老厂区及时进行了改造，扩大了产能，暂时解决了短期供需矛盾。综合考虑将其推迟到2014年底。
  
  2013年1月，公司通过肝素钠原料药的美国FDA认证，但尚未对美销售，目前在积极开拓美国客户。此外，公司还积极控制上游粗品成本。一方面，积极与欧美国家洽谈进口猪小肠粘膜合作事宜。相比国内，国外供应的猪小肠粘膜价格相对稳定，不会在短期内出现大幅波动。另一方面，2013年1月起，欧美对肝素钠原料药的认证将从肠粘膜开始，而非之前的从粗品开始，对此，公司计划建设从肠粘膜开始的大型粗品车间，自供粗品。上述两大措施将有助于公司控制上游粗品价格，减少对下游肝素钠原料药、低分子肝素原料药及肝素制剂毛利率的影响。
  
  公司12年四季度业绩增速大幅提升：主要受益于收购常州泰康制药四季度扭亏，前期子公司亏损对所得税费用的抵扣，以及高毛利的低分子肝素钙制剂业务放量对业绩的拉动。今年公司低分子肝素钙制剂所需原料药将全部由常州子公司提供，将提升制剂业务毛利3-4个PP，但由于原材料库存的内部抵扣滞后，该部分增厚将在2季度开始体现。
  
  曾经的两市第一高价股海普瑞就是生产肝素钠原料药，至今市值已经10去其8。近两年来，肝素原料药市场价格呈下降趋势，这也是为何海普瑞下跌这么惨烈的主要原因，海普瑞毛利率从08年的56.16，下降到11年的28.86，毛利率被腰斩，虽然12年有所回升，至37.88，但13年一季度毛利率再次下降至33.68。
  肝素原料药下跌的主要受益者就是肝素制剂，常山药业既生产肝素原料药，又生产肝素制剂，相比于原料，公司在制剂上能有更大的发展空间，12年年报显示，制剂业务收入占比为50.59%，而主营利润占比达到81.64%。公司盈利的主要来源是制剂而非原料药。原料药连续获得美国，德国，日本的相关认证，取得相应的销售资格。鉴于原料药的价格近几年波动较大，公司积极拓展上游粗品原料，甚至拓展到猪小肠粘膜层面，这为未来公司获得相对价低的原材料夯实了基础。
  
  一报披露：
  第一季度肝素原料药销量为3,006.54亿单位，较上年同期增长11.69%，水针制剂销量为239.27万支，较上年同期增长42.22%。
  销售费用本期较上年同期增加140.40%，主要是公司加大制剂产品的市场开发力度，扩大宣传力度所致。
  股权激励费用压低业绩增速：公司预告一季度利润增速5%-30%，低于市场预期。主要由于公司今年计提股权激励费用1300万元，其中一季度计提325万元，影响利润增速约15个PP;非经常性损益较上年下降50%，影响利润增速3个PP。剔除这些因素，公司主业增速应在23%-48%之间。
  公司毛利率10-12年连续三年提升，依次为26.74/33.37/49.32，12年较10年提升22.58个PP，13年一季度较12年同期提升6个PP。这主要得益于期间毛利率高的制剂销量的稳步增长。
  一季报三项费用比重较上年同期提升8.76个PP。销售费用提升最明显，提高8个PP。
  个人预计13年净利润1.5亿，目前的市值37亿，对应的PE为24.67倍。加入重点关注。
  看重公司对上游资源的整合，高于同行业产品一倍的产品价格。随着13年加大市场的开发力度，制剂的放量值得期待。美中不足的是产能是否能满足需求。

今日在外手机看盘，晚上回来复盘，依然对盘面的惨状触目惊心，惨不忍睹。
手中的个股分化严重，粗选池中的股票，涨幅超过7%的有10家，跌幅超过7%的有24家。上涨的个股占比20%。
粗选池一次过滤池中的股票上涨个股比例为30%。
两市上涨个股占比11%。
这是一个有趣的数字，粗选池中主要涵盖了两市大部分成长型，业绩改善型的股票。
一次过滤池中的股票上涨个股数占比明显偏多，这类个股属于PEG，或13年动态PE水平相对合适，要么同业比较，或者纵向3年以上历史比较，相对估值不算太高的个股。
以上数据显示有业绩支撑的个股，在价格合理的区间内抗跌能力强，独立性强。
同时在某些不被看好的行业中，即便过去3年和一季报表现不俗，在大跌中依然不能幸免。典型的是服装板块，像搜于特，卡奴迪路，探路者，过去3年净利润复合增长率最低也有64.69（卡奴迪路），其他两家都在70以上，且都是连续三年收入，净利润保持高增长，这波下跌依然惨烈。
对于一些目前股价已经上涨较多的成长型股票，未来的这波下跌无论是跨度还是深度都必须做出充分的预估，否则一样的难以幸免。
如此，唯一可以值得信赖的模式只有是选择好的行业，选择有业绩支撑的股票，在合理的价格去参与才是最安全的。

兄指的是 300047 吗？这票在我的自选股中，是个不错的标的。
[引用原文已无法访问]

隔空打牛：森远股份
近期盘中走势挺有趣，上下的委托单变化，却鲜有成交，真正的隔空打牛。
2012年4月26日上市。
主营业务：路面除雪和清洁设备，沥青拌合设备，预防性养护设备，大型沥青路面就地再生设备。

根据交通部《公路养护技术规范》配备标准，冰雪天气地区，每百公里高速公路除雪车配置量应为1-3台，普通公路应为1-2台。由此估算国内除雪车市场的理论保有量应达到1万台以上，每年的市场容量在2000台以上。
《“十二五”公路养护管理发展纲要》中明确提出“绿色养护”的要求，在旧路升级改造中，国省干线公路废旧沥青路面材料循环利用率要达到70%,高速公路废旧沥青路面材料循环利用率要达到90%。这就催生了沥青路面再生设备的大量需求。公司将最大程度受益于该市场的发展。
12年通过收购吉公机械形成从就地热再生、厂拌热再生到就地冷再生的沥青路面再生全系列产品，并且是国内唯一一家可以提供全套沥青路面再生技术总体解决方案的设备制造商和服务提供商。吉公机械并表收入约4200万，贡献利润814万。
11年发明专利螺旋式滚刷毛利率超70%,热风循环再生修补车已成去年预防性养护主打品种，毛利率超60%,大幅提升毛利率；12年新获2项发明专利、4项实用新型，并新增6项专利申报。研发成果梯队化，成为维持高毛利水平和不断推进产品升级的核心驱动力。商业模式创新：建立“企业+银行+用户”三位一体的经营模式，打破资金瓶颈，将加快打开市场的速度。
2013-04-10[资讯台]森远股份中标1.35亿大单(上海证券报)：经过十天的公示期，森远股份正式确认中标1.35亿大单。标的额约占公司（母公司）2012年全年营业收入50%以上。
  森远股份( 300210 )公司于2013年3月28日在中国证监会创业板指定网站披露了《鞍山森远路桥股份有限公司中标提示性公告》（公告编号：2013-024），公司获得吉林市“城市清雪、环卫、市政设施维护、绿化所需设备”投资采购与回购项目中标。2013年4月8日晚，公司正式收到吉林市城市建设控股集团有限公司（以下简称“需方”、“交易对方”） 发出的编号为GZZB-B13012 的《中标通知书》。2013年5月7日，公司与吉林市城市建设控股集团有限公司签订了《设备（货物）投资采购合同》，合同暂估金额为人民币13,544万元。
  一、合同风险提示
  1、合同的履行期限：本合同履行期限自合同生效之日起至需方2016年付清最后一期货款及利息止。
  2、合同的重大风险及重大不确定性。
  本合同价款13,544万元为投资采购暂估价，其中：供方自有设备（货物）价格须经市财政局、市公用局、需方共同确定；供方非自有设备（货物）的采购须依法招标确定，且须经市财政局、市公用局、需方共同确定设备（货物）采购招标栏标价。最终合同价款以按此原则确定价款后签订补充协议为准。
  　二、合同的主要内容
  　1、合同名称：设备（货物）投资采购合同
  　2、合同签署时间：2013 年5 月7 日
  　3、合同生效条件：本合同在供、需双方的法定代表人或其授权代理人签字、加盖双方公章或者合同专用章后生效。
  　4、合同价格：暂估价人民币（大写）：壹亿叁仟伍佰肆拾肆万元，（小写） ￥： 13544 万元。
  　5、交货时间：公司生产的市政设备在5 月份具备供货条件，具体供货日期需方在5 月份内确定，提前3 天通知供方，供方在3 天内完成供货；环卫设备、绿化设备、清雪设备在6 月10 日前完成供货。
  　6、结算方式：供方通过其全资子公司吉林省公路机械有限公司负责供货与结算；需方在合同标的全部供货完成后分四次支付货款。第一次付款支付时点为全部供货完成后支付货款的30%，后满1 年付货款的20%，满2 年付货款的20%、满3 年付剩余货款的30%，三年支付完毕。
  　7、利率、利息：供方所投资款项自供方将所有设备（货物）交付需方且经相关部门验收合格之日起计息，按未付回购款项年利率6.6%计息，回购期间利息随各次回购款支付，总货款20%设备质保金部分一年保质期内不计息。
  　8、合同履行期限：本合同履行期限自合同生效之日起至需方2016 年付清最后一期货款及利息止。
  　三、合同对上市公司的影响
  　本次合同金额约占公司（母公司）2012 年全年营业收入50%以上。根据合同的供货进度，预计将对公司2013年度的业绩产生积极影响。

经常看到本市一些路段修路，表面上的沥青被铲平了，这些沥青是可以再生利用的，森远股份就是生产这种沥青再生设备的企业。也是最近，本市环卫工人用了上一种小型的三轮电动车，后背两个垃圾桶。环卫工人的工作条件确实是提高了不少。对于路面施工或者环卫工作，无论是技术上，效率上，还是工作环境方面都是大幅提升的空间，这会使得路面清洁设备，提升路面作业效率设备有较大的需求。同时也符合国家节能环保，可持续发展的大政策背景。

森远股份主营收入从09年只有10143万元，而到了12年，主营收入达到30521万，期间增长3倍，期间的复合增长为44.37%，且最低的增长率都有24.56%（09年）。4年来，收入的增长率一年比一年高，最新的一季报收入增长为56.74%，去年同期为30.95%，明显快于去年同期的增长。09-12年期间的净利润增长率为3.22倍，复合增长率为47.77%，利润的增长率略快于收入的增长，这主要得益于4年来费用占比的下降趋势，三项费用占比从09年的20.94下降到12年的13.79，下降7个多百分点。
一季报显示毛利率较去年同期下降1.4个百分点，费用较去年同期增长2.1个百分点，资产减值238万，去年同期仅为4.8万。这些因素导致净利润的增长只有21.47%，明显低于收入的增长。
一季报披露，预防性养护设备同比增长198.28%，达到1973万，该业务毛利率从上年同期的56.41%上升到今年的64.95%，上升8个百分点。子公司吉工机械的毛利率仅为12.56%，明显低于总公司的毛利率，这也拉低了整个公司综合毛利率。未来随着毛利率大的设备出货较多，会提升整个公司的综合毛利率。
新的销售模式是个亮点，除了可以降低公司的财务费用外，这种模式一旦复制，充分利用募集资金，能快速的打开市场。
最新的总市值为30亿，流通市值为8亿，一季报显示机构持股1424万股，而流通股本为3545万股，机构持有流通股比例高达40%。
个人预测13年净利润为1.3亿，对应目前的市值PE为23倍。
新的销售模式，完善的产品线，不断研发的新产品，良好的费用控制能力，这些都支持未来3年按目前的增长速度估算营收将超过10亿，市值也有望在未来3年内达到100亿，长线值得重点留意。

347有十倍大牛股的潜质，目前在底部

实在抵挡不住诱惑，出四方股份，全仓入大众交通。国泰君安上市题材。



数据显示，国泰君安目前挂牌价为10元，就账面价值和总市值相比，大众交通占比最大。

@coolwawa 
基本上，我目前不太关心宏观经济方面的数据了，这些数据在过去几年抑或未来几年都会令人很忐忑，狼来了的故事讲的太多，大家都已经听惯了，近2年来一些牛股大部分时间内脱离大盘的束缚走出了气贯长虹的大牛行情。市场已经慢慢的趋于理性（也许早就存在），类似08年那种泥沙俱下的惨烈状况出现的几率很小，因此寻找值得投资的个股比担心宏观数据更重要，这个市场从不缺值得投资的品种，缺少的发现牛股的眼睛。
这样，就淡定了。
看中四方股份，主要是因为底部区域，涨幅不大，行业转暖，比价效应，厚积薄发的潜力。
个人浅见，兄自斟酌。

楼主有2个票和我一样 但是就四方股份而言 我的担心是pmi拐头 会不会提前降估值？还有如果不是强势股 就淡定心态了。

从改变操作策略以来，已足一个月有余，期间操作了人民网，舒泰神，奥瑞金，最新持仓四方股份，每个都是初见即爱不释手的股票，但内心其实并不如磐石一样的坚硬，自己主演了一个古老的传说故事，捡了芝麻丢了西瓜。如果要说有收获的话，那就是心底里很坦然，不再每日为了追逐热点而疲惫不堪。
之所以看中四方股份，主要是因为比价效应，一季报显示，电力设备板块中的许继电气，平高电气，国电南瑞，思源电气，置信电气，森源电器，特锐德等业绩均大幅增长。
其中和四方股份业务接近的国电南瑞有可比性。个人预测国电南瑞13年净利润在14-15亿之间，和机构预测范围基本一致。四方股份机构预测13年净利润约为4亿左右，个人预测还要乐观一点，在4-4.5亿。
5月14日买入，以5月14日收盘价比较，国电南瑞市值为302亿，对应13年PE为20-21.57倍之间，四方股份总市值为63.55亿，对应13年PE为14-15.75倍之间。相比之下，四方股份低估了40%以上。
对应5月25日收盘价，国电南瑞上涨了25%，动态PE为26倍左右，四方股份上涨了20%，动态PE为18倍左右。国电南瑞涨幅大一些，这是一个很令人郁闷的问题，为何四方股份低估了，但是近期涨幅却不如国电南瑞，这使得四方股份相对于国电南瑞更加低估，低估近50%。

国电南瑞10-12年净利润复合增长率为49.17，收入复合增长率为55.83。13年一季报净利润增长50.23%，收入增长42%，毛利率为22.36，同比下降3.4个百分点，费用比重为12.88。同比下降约4个百分点。
四方股份10-12年净利润复合增长率为38.55，收入复合增长率为32.01。13年一季报净利润增长58.31%，收入增长48.27%，毛利率为44.53，同比下降2个百分点，费用比重为40.43。同比下降约1.3个百分点。

国电南瑞近3年的复合增长率高于四方股份。
13年一季报四方股份收入和净利润增长均高于国电南瑞。
四方股份的毛利率明显高于国电南瑞，两者相差高达22个百分点。
费用比重国电南瑞却明显低于四方股份，两者相差了高达27.55个百分点。
在费用控制，存货周转率，应收帐款周转率，ROE，现金流管理等方面国电南瑞也要优于四方股份。
整体而言，在公司治理方面国电南瑞明显好于四方股份。这些也许就是四方股份估值明显低于国电南瑞的原因。

公司从10年开始，费用比重连续三年下降，13年一季度继续下降，毛利率3年来一直保持稳定，3年平均毛利率为45.36，存货周转率连续5年提升，应收帐款周转率连续3年提升，这些都显示公司在这些方面所做的努力。
买入的时候并没有这么仔细的去比较，等发现涨的少的时候才发现原来如此。即便如此，从估值，成长性方面来看，四方股份在两市中依然是不错的标的。继续持有。