大族激光12年报点评:业绩良好,管理改善

业绩成长性良好

　　长城证券发表研究报告指出，公司已经从单一的激光设备企业发展到多品种高性能的装备制造公司，未来发展空间广阔；预计公司2013-2014年EPS分别为0.65元、0.85元，对应PE分别为22倍和16.8倍，给予其“推荐”的评级。

　　受益消费电子行业需求旺盛，公司小功率设备加速。公司的小功率设备，如激光标记设备收入2012年达到12.2亿元，同比增长88.01%，毛利率高达55.75%。激光焊接设备收入2012年达到4.78亿元，同比增长123.12%；小功率激光切割设备收入同比也增长24.23%。另外公司量测设备从无到有，2012年实现销售收入2.34亿元，该设备是为客户提供具有在线检测、自动送料分拣等功能。去年消费电子行业的小功率设备的旺盛，主要受益来自苹果的业务。长城证券预计苹果新一代产品将继续令公司受益，但如果苹果本身增速减缓也会对设备商带来一定的影响。同时公司可能会开拓三星等客户，但三星体量应该小于苹果。

　　长城证券表示看好公司的大功率切割设备、PCB设备以及CNC设备等。公司去年大功率设备(钣金事业部)收入下滑20.15%，估算在4-5亿元，该业务2012年实现了4211万元净利润。PCB事业部2012年销售收入下滑29.53%至4.23亿元，实现了4136万元的净利润。收入虽大幅下滑，却仍然实现了不错的盈利，可见公司向高效运营的转型初见成效。看好大功率切割设备在中国的发展，目前国内保有量低，而随着国内先进装备升级，渗透率必将大幅提高。同时精密切割事业部研发的CNC高速钻铣攻牙中心项目于2012年底研发完成，产品指标领先，未来CNC产品也可能成为新的增长点。