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客观审视000403*ST生化

13-04-07 13:57 3250次浏览
大虫的青菜
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0403恢复上市以来,看好者众,也因此套牢者众。55168与淘股吧里的很多帖子,都有意无意突出0403的亮点,而忽略其风险和不确定性。如果不幸在22以上的高点买入而持有到现在,那亏损已经接近30%。不少亏损者者其实是自找的,因为如果买入的不是股票,而是一个几十万的店铺,他肯定会对店铺的真实情况做彻底的调查。可买入几万甚至几十万的ST生化,不少人可能仅仅凭论坛别人发的一两个帖子就贸然买入了,甚至都不知道看看上市公告书,更不用说更深入地调查行业和公司本身的情况了。本帖就基于0403的上市公告书以及行业基本情况,对0403做一个尽可能客观的分析。

1、首先看看0403的基本财务数据。在论坛里出现的帖子里,几乎都在强调双林从2009到2011年净利润从1.1亿都1.4亿再到1.7亿的快速增长,给人一种0403是快速成长型企业的强烈印象。但都有意无意忽略了同样重要的主营收入的数据以及作为主营增长的基础的采浆量的数据变化。09年到2012年,采浆量从185吨---200吨--209吨---215吨;主营业务收入10年到12年分别为5.4亿--4.6亿---4.6亿。如果看了主营业务收入的变化以及采浆量的增长数据,我相信对0403会有个不一样的认识。
2、血液制品行业确实是个高壁垒行业,牌照具有稀缺性,毛利率也很高。而且未来的好多年,基本会是个卖方市场,血液制品基本会是供不应求。但这个行业由于原料供应越来越少(随着生活水平的提高,卖血的人越来越少,血浆采集会越来越不容易,成本也越来越高),行业整体的高成长性基本不存在 。对于血制品公司来说,要业绩增长,只能依靠开设更多的采浆点、通过技术提高血浆的利用率,创造新产品以及FGW不断提高血制品的价格。开设新的采浆点不是短时间的事。即使申请到了,一个采浆点的培育期在3年左右。0403新开的4家血浆采浆站按目前的进度,2015年前基本不会对0403的原料供应量有多大帮助。至于新产品开发方面,很多人寄托巨大希望的猪肺表面活性物质,即使就按很多人设想的可以做到10亿的量,但就目前39例临床的进度看,稍微有点常识的人都知道,在2016年前能有产品投放市场已经算比较快了。更何况最后能不能成功还很难说,毕竟现在才是临床一期。不少人能把一个临床一期的产品计算到估值里面,YY开盘不到50不卖,我只能说不是别有用心就是无知无畏。至于FGW不断提高血制品产品价格,这个去问FGW吧,我无法预测。
3、除了成长性并不如某些人描绘得那么美好外,0403目前还有不少潜在的风险。首先就是高达一点五亿的连带担保责任。除了四川长征药业一笔3000万的担保支付1200外可以解除担保外,还剩总共1.2的连带担保。这些对于年利润不到2亿的0403来说是可不是小的风险。除了这些数量巨大的连带担保,还有与长城资产公司以及丰喜肥业的2个诉讼官司,潜在损失也高达3000万左右。从这些担保和官司可以看出,0403的大股东不是好鸟,公司治理存在巨大问题。这样的大股东其实对于公司也是一个长期的巨大利空。很多人寄予厚望的剥离电业资产,作为题材炒作无可厚非,就跟炒作0403的摘帽题材一样,但把这种东西当成基本面和成长性的投资卖点来吹嘘,就不厚道了。
写了这么多字,只是因为看不过某些人只说好的,从不提风险和缺陷来误导小股民的做法。毕竟大家赚钱都不容易。所以尽可能还原0403的客观情况,因为其他帖子对于0403的“美好前景”说得够多了,本帖就侧重说说040的可能风险。但绝不是恶意唱空。具体估值和043的真实价值我不下结论。看过这篇帖子和其他帖子的人会有自己的判断和看法。至于股价走势,我就更没能力去预测了。

------转自55168论坛
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评论(17)
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热门 最新
米老许

13-04-10 00:07

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我每天来数人气,,新贴及跟贴很少了,挺好的!
luqiuhua

13-04-08 19:15

0
楼主说的第一点理由并不充分,这是整个行业的成长性不是最佳,上海莱士博雅生物等我也没看到有多少成长性。估值是和同行业的企业相比的,403和其他血制品股比已经是有所低估。何况403研发能力很强、4家血站即将运行、产能即将翻2番这些实实在在的利好摆在面前,公司自己也说过产量未来将大幅增长。放长一点看现价没多大风险。
米老许

13-04-08 17:56

0
最近明显感觉乐观的人少了,很多人都懒得点评或写点东西了,,,这个是好现象!
米老许

13-04-08 17:55

0
都是事后诸葛亮多,,,股吧中事后“诸葛亮”多了起来的时候,说明逐步建仓的时机到了!
追风者

13-04-08 17:43

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20--22以上发这个贴,算地道,现在发这样的贴,值得商榷了。
红双喜

13-04-08 17:35

0
这个价位拿货死不了人.
quickman

13-04-08 11:58

0
最后遇到你 发表于 2013-4-7 14:20 
分析得很好。投资需要理性。
我们往往为“美好前景”付出了过高的价格,这是我们买成长股亏损最重要的原因 ...
是的,有时对一个标的看好后,就不自觉多了不少想象的美好。很多人只看到血液制品行业的稀缺性和高毛利,却忽视了这同时也是个高风险的行业。只要发生安全事故,对一个企业可能就是灭顶之灾。就0403而言,9个采浆站,4家在广西5家在山西,过于集中的分布其实也是一种风险。如2011年贵州一次性关停了16家浆站,对于华兰生物的巨大影响今天还没完全消除。前面我说一家新浆站一般要培育3年才成熟,其实是一种非常乐观的判断了。如博雅生物把新建浆站达到目标采浆量(即成熟)的时间设定在6年。沃森生物收购的大安制药,目前每年采浆量在100吨。公司预计2019年才能达到年采浆量200吨的目标。沃森生物可不缺钱,目前近10亿现金在手。这足以说明血浆资源的稀缺,不是有了钱就能很快扩大采浆量。另外,0403目前每年210吨左右的采浆量在国内排8名之外。从这点也大致能判断这个企业在同行的真正实力
发表于 2013-4-8 01:30:05 |只看该作者 
沃森生物收购大安制药的估值也很有意思。55%股权,收购价5.3亿,也就是说大安制药的全部估值是10个亿。当然,当时大安制药已经停产。但不到半年,到现在已经复产。对于一个100吨采浆量的企业,10亿估值。那对于0403的估值,大家对照着看。即使跌到现在,0403还有50亿的估值。 
一个号称客观仔细阅读过公告的人,竟然又犯下如此的错误,大安药业2011年净资产为-1.5亿 2012年8月净资产为-5700万,2011年亏损3200万,2012年亏损1-8月亏损2000多万,当前采血能力仅为50多吨,这样的收购价格和生化的估值塾低塾高可见一斑!

大安制药公司目前已经建成运营的有3 家单采血浆站。因资金不足及生产许可证变更影响,各浆站采浆量目前限制
在较低水平,年采浆量总计不足50 吨
总有些人号称打着客观公正的旗帜来分析判断,但其出发点就导致其分析的偏颇
虎踞龙蟠

13-04-08 10:26

0
好像是临床2期,转吧贴:
一、双林壮大成因 

1.  首先是行业的复苏,血液制品供不应求,出厂价格大幅提高.
2.  其次是以马彦平为首管理层高瞻远瞩在行业低迷时期,果断买下广西几大血站,为双林后面的发展打下坚实的基础。
二  双林的明天更美好
  在东海岛的双林生物产业园首期占地200亩,春节过后即可投入试产,生产品种由6种增至18种,届时产值将翻两番.
  今年采血量比去年大幅增加,新建的7个血库全部爆满,为来年扩产提供充足原料。
三  猪肺表面活性物质
  现已进行到二期临床试验阶段,正在申请生产批文,届时双林生物将更上一层楼,实现质的飞跃。 

  专门花心思了解了一下403在弄的猪肺表面活性物质这个东西。这个绝对是个大市场容量品种,我国每年有差不多200万个早产儿,平均算每个早产儿在这个品种用药方面花费5000元,市场容量就在100个亿,能占到10%的市场份额就有10个亿销售额了。目前市场上就上一个进口药固尔苏,国产没有,华润双鹤花了20年才搞了个珂立苏(但是是牛肺的)但12年销售额也达到了1个多亿。 可想而知双林的猪肺表面活性物质一旦获批上市毛利绝对不会低,净利润有多少?  将比肩 000661 长春高新  403纯血液生物公司开盘价40元以上,明年广东双林东海岛医药产业园新区投产后,同时亏损电厂也已完全剥离出上市公司,佳时产能产值将翻两翻业绩将翻几翻,股价直上100元。  日前公司国家创新基金项目“猪肺表面活性物质”顺利通过结题验收!公司承担的国家创新基金项目“猪肺表面活性物质”顺利通过广东省科技厅带队组成的专家组的审核,完成项目结题验收工作。猪肺表面活性物质(PS)是我公司和第二军医大学共同合作研究,国内首次对PS进行系统研究开发。PS能降低肺泡表面张力,改善肺通气与换气功能,促进肺的气体交换,防止肺不张与肺水肿,有效治疗临床上尚无特效药的哮喘、急性呼吸窘迫综合症、慢性支气管炎等各类呼吸疾病,有效地降低死亡率,降低治疗费用。目前临床上该类药品多为进口制剂,价格昂贵。随着我公司PS制剂的研制成功,它将成为首选国药,目前双林公司自主研发的猪肺表面活性物质,现已进行到二期临床试验阶段,正在申请生产批文,是国家中小企业创新基金项目,属国内首创,市场前影广阔,将为公司带来良好的经济及社会效益。  广东双林生物制药有限公司(原三九集团湛江开发区双林药业有限公司) 落座于美丽的滨海城市——广东湛江,是集血液制品生产、科研开发和销售为一体的国家级重点高新技术企业、国家血液制品定点生产企业、全国首批通过血液制品行业GMP认证的企业之一,主要生产人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、狂犬人免疫球蛋白、乙肝人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等品种。  该产业园是集建设研发、管理、结算、指挥一体化总部经济及产业经济园区,占地面积约227亩。建成后,双林公司所生产的品种将由目前的6种增加到12种,销售收入将由目前的3亿元增加到10亿元。2011年报:目前东海岛医药产业园区项目建设进展顺利,目前已经完成施工进度的55%。
  投资者交流证券事务代表:新产品研发进展顺利,取得阶段性成果。人凝血因子VIII和人纤维蛋白原已经进入产品试制阶段,陆续进行了4批次人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原的中试。猪肺表面活性物质(国家一类新药)已经和四家单位完成临床实验病例42例。新增加了多肽合成、纤维蛋白胶原、人抗凝血酶Ⅲ(ATⅢ)三个项目。 
  拥有9个单采血浆站:扶绥双林单采血浆有限公司、临县双林单采血浆有限公司、罗城双林单采血浆有限公司、武宣双林单采血浆有限公司、宜州双林单采血浆有限公司、石楼县双林单采血浆有限公司,2011年公司又在山西获批的3个血浆有限公司中隰县双林单采血浆有限公司和绛县双林单采血浆有限公司目前已经完成了公司注册,并在县城获批了土地,和顺双林单采血浆有限公司也已经开始注册工作。

【跟庄技巧】抓住主力洗盘前奏! 必看:收盘10分钟发现明日潜力股

作者:59.56.175.* 发表时间:2013-04-07 18:27:56
zengsenyang

13-04-07 23:57

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0056被洗了,又在这胡吹0403。每次买入的股票都被你不看好。
yangdasu

13-04-07 23:53

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华兰生物上海莱士博雅生物那儿再去吹吹吧,嘿嘿
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