上证报：国旅联合城郊土地溢价受益者

■上海证券报

乘新型城镇化东风, 国旅联合 去年借位于南京汤山多块土地的巨额溢价,走出亏
损的阴霾.有接近公司人士表示,引入外援开发城郊土地不仅能获得项目的固定回报,
还可以赚取土地溢价,缓解折旧摊销压力,可谓一举多得.

国旅联合的主营业务是以温泉, 土地等不可替代的资源为依托,推行品牌化连锁
经营,形成"颐尚温泉","颐锦会所"等两大核心品牌,发展城市周边温泉休闲度假区的
开发,管理和经营. 与2011年同期亏损6234万元相比,国旅联合2012年扭亏为盈,预告
实现净利润1900万元到3900万元.

业绩预告显示, 国旅联合去年预盈主要来源于南京颐皇温泉论坛开发有限公司(
颐皇温泉),南京颐锦兰生温泉会所有限公司(颐锦兰生),南京汤山金桂园温泉开发有
限公司(金桂园温泉)等三个项目为公司全资子公司汤山温泉开发有限公司(汤山公司
)带来的资产增值营业外收入,共计2.3亿元.

据了解, 汤山公司去年3月,9月及12月分别与盈福传媒,苏州兰生,金桂园农业发
展组建成立上述三家项目公司. 汤山公司分别以旗下评估值为2954万元的VIP别墅和
占用土地作价3000万元;以自有土地50亩作价5000万元;自有土地174亩作价1.74亿元
入股,持股比例分别占颐皇温泉的42.9%,颐锦兰生和金桂园温泉的各40%.

在土地资源日益稀缺的今天,拥有土地即是拥有了话语权. 反观上述三单交易不
难发现,国旅联合均未掏出真金白银,即以土地作价出资获得了项目公司的股权.然而
,虽然没有"实质的付出",国旅联合却获得巨额收益.

其中, 汤山公司与苏州兰生合资成立的颐锦兰生,预计给国旅联合带来超过2400
万元的利润; 其与金桂园农业发展组建的金桂园温泉,将合作开发汤山颐尚温泉度假
区三期174亩旅游用地,这次投资将带来超过8000万元利润,这对2012年第三季度已出
现亏损的国旅联合来说,无疑是个好消息.

据国旅联合内部人士透露, 上述三项交易相对应的新公司已经成立,相对应的资
产已经过户至新公司名下.汤山公司确认的2.3亿元营业外收入,均是土地溢价所得."
公司十多年前以低价吸纳上述地块,目前该资本已经得到极大的增值."他进一步解释
道.

事实上,除土地溢价外,国旅联合通过参股项目公司还能获得丰厚的投资回报.有
接近公司人士告诉记者, 国旅联合主要的资产位于南京汤山地区,并于2002年开始向
汤山地区投入,早年以较低成本储备了大量的土地资源. 十多年来,投入,折旧摊销压
力重,公司用此方式经营可谓是一举两得.