600499 念念不忘 必有回响 ---和大家聊聊499

科达洁能( 600499 )重要内容提示：
  　1、公司拟向中国中药出售所持天江药业9.6732%股权。天江药业全部股权的总估
  值为天江药业2014年经审计的净利润扣除非经营性损益值乘以15，但最低不少于人民
  币92亿元，最高不超过人民币102亿元，本公司本次股权转让价格在天江药业总估值
  基础上乘以本公司对天江药业持股比例确定。
  　2、本次交易未构成本公司关联交易，未构成重大资产重组，相关交易尚需经本
  公司董事会及股东大会审议通过。
  　3、截至2014年12月31日，天江药业其他股东尚未放弃其就本次股权转让的优先
  购买权。
  　一、交易概述
  　本公司及上海家化联合股份有限公司、谭登平、无锡国联卓成创业投资有限公司
  与中国中药于2014年12月31日签订了《关于江阴天江药业有限公司之股权转让协议》
  ，其中，本公司拟向中国中药出售本公司持有的天江药业9.6732%股权。天江药业全
  部股权的总估值为天江药业2014年经审计的净利润扣除非经营性损益值乘以15，但最
  低不少于人民币92亿元，最高不超过人民币102亿元，本公司本次股权转让价格在天
  江药业总估值基础上乘以本公司对天江药业持股比例确定。本次交易未构成本公司关
  联交易，且未构成重大资产重组，相关交易尚需经本公司董事会及股东大会审议通过
  。本公司将根据本次交易进展情况及时履行相应信息披露。截至2014年12月31日，天
  江药业其他股东尚未放弃其就本次股权转让的优先购买权。
  　二、交易对方情况介绍
  　中国中药有限公司是在香港联合交易所主板红筹上市（股票代码00570.HK）的大
  型综合性现代医药企业，是集医药研发、生产、流通为一体的医药产业集团。下辖企
  业包括广东环球制药有限公司、贵州同济堂制药有限公司、佛山德众药业有限公司、
  佛山冯了性药业有限公司、山东鲁亚制药有限公司、安徽精方药业股份有限公司、青
  海普兰特药业有限公司、贵州老来福药业有限公司、佛山冯了性药材饮片有限公司等
  。
  　2013年财务指标：
  　资产总额：5066470000元；资产净额：2759853000元；销售收入：1394613000元
  ；净利润：198463000元；股本：235087000元。
  　三、交易标的基本情况
  　江阴天江药业有限公司为本公司参股公司，注册资本为人民币9456万元，公司持
  有其9.6732%股权。
  　2011-2013年江阴天江药业有限公司的主营业务收入分别为1,247百万元、1,892
  百万元、2,508百万元，净利润分别为293百万元、418百万元、546百万元。
  　江阴天江药业有限公司主要从事中药配方颗粒的研发和生产，其所处行业不是本
  公司主业。根据公司聚焦主业的战略指导原则，启动公司持有的天江药业股权出售事
  宜，实现投资收益。
  　本次交易实施尚需履行买卖双方内部决策程序及相应外部审批手续，相关事项存
  在不确定性，请投资者注意投资风险

冰了

机构们一直对科达有一定的关心
这个研究报告应该是个很正常的行为吧

HUANG928先生：国海证券9月5日又大力推荐 600499 ，对科达走势是好是坏？

安徽科达洁能顺利实现山西信发化工有限公司8×20kNm3/h清洁煤气化装置项目工程8#炉的投产送气
发表于2014年9月2日 | 已浏览44次
 

2014年8月29日，安徽科达洁能在山西信发化工有限公司的8×20kNm3/h清洁煤气化装置项目工程8#炉顺利点火, 并投产送气，将晋州第一把火顺利转换为清洁煤气，标志着该工程由调试阶段正式步入运转阶段。熊熊火焰在科达洁能供应安装的清洁煤气化装置上空燃烧，照亮了山西信发化工有限公司的夜空。点火仪式隆重举行，现场气氛热烈轻松，预示着两家公司的合作成功和新项目投产成功后的美好明天。

山西信发化工8×20kNm3/h清洁煤气化装置项目工程，自3月14日开工以来，项目现场各施工单位按照“安全防范，精细到位，质量管理，科学高速”十六字建设方针，根据业主要求和公司领导指示，创新管理，科学组织，历时169天，完成了设备的安装与调试，正式步入投产送气阶段。

科达洁能山西信发化工8×20kNm3/h清洁煤气化装置项目工程8#炉的顺利点火及供气，为公司的清洁用煤技术推广增添了的浓墨重彩的一笔。我们相信科达洁能必将创造更加辉煌的明天，让幸福更久远。

海天一色928：
让我们yy一下
中铝还有几个订单科达是否拿下？
高安还要多少时间
燃气公司的合作有没有进一步信息

广东科达洁能股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）控股子公司安徽科达洁能股份有限公司（公司持股68.44%）于2014年8月28日晚间与贵州华锦铝业有限公司（以下简称“贵州华锦”）签订了清洁粉煤气化项目工程总承包合同，涉及3套40kNm3/h清洁粉煤气化及相关配套装置，合同金额为14,999万元人民币。
==========2014的第一个铝业订单出来了

清洁煤气炉业务虽无新签订单，但马鞍山绿色建材产业园项目的签订已在行业内起到良好示
范效应。另外中节能高安项目、中铝集团氧化铝焙烧工艺技改等重点项目将有望于下半年先
后落地，公司与相关燃气企业合作的新型业务模式也有望取得突破，下半年业绩值得期待。

中节能高安项目 
3 月 12 日，中节能与高安市签订建陶产业基地年产 40 亿方清洁工业燃气项目协议，两期项
目总投资达 29 亿元。其中一期工程预计将于 15 年底前建成供气；第二期根据基地发展情
况，在 16 年底前为基地内全部企业供气。由于多种原因，项目随后推进较为缓慢。但在近
期举行的整体方案论证会上，科达炉凭借其低于大型煤化工炉的建设成本，优于水煤气炉的
环保优势，以及数量众多的成熟应用案例，目前已经在技术方案的竞争中占据优势地位。我
们预计下半年相关进程将重回正轨，项目于年内落地将是大概率事件。 
图表 3 科达炉在技术与环保性上大幅领先传统两段水煤气炉 
项目 科达炉 两段式水煤气炉 说明 
建议煤种 热值为 5200kcal/kg 碎烟煤 热值为 6500kcal/kg 无烟块煤 两段炉燃料成本更高 
灰熔融温度 >1200℃ >1200℃ 
由于均采用固态排渣，因
此对灰熔融温度要求较高 
碳转化率 83% 68% 科达炉转化效率更高 
煤气热值 
1350kcal/Nm3（空气） 
1600kcal/Nm3（30%富氧） 
2540kcal/Nm3 
焦油含量 0 >0.3% 
两段炉干馏温度较低，焦
油、酚类无法完全裂解 
酚含量 0 生成含酚废水 
酚是致癌物质，目前国内
含酚废水基本无处理 
资料来源：华创证券 
（二）、中铝集团氧化铝焙烧技改项目 
5 月中旬，中铝集团氧化铝焙烧用气整体技改正式启动，主要将焙烧炉煤制气工艺由固定床
改造为流化床技术，并改用低热值煤作为燃料，因而大幅降低用煤成本，兼具良好的环保效
益。本次技改将在中国铝业下属 11 家氧化铝企业进行。科达洁能作为中国铝业深度合作对
象，将全程参与此次技术改造。年内中铝集团将有 3~5 项技改项目落地，涉及项目总需求
约 8~10 亿，我们预计公司有望获得其中 6 亿以上订单。同时意味着继信发集团后，公司在
中国铝业这一行业巨头身上取得重大突破，具有极高的战略意义

政策环境不断改善，清洁煤制气产业前景看好 
5 月 16 日，国家能源局发布《能源行业加强大气污染防治工作方案》中要求加强火电、石
化等行业中燃煤锅炉的污染治理力度，对既有燃煤设备进行升级改造，应用高效除尘、脱硫、
脱硝、挥发性有机物处理等技术以满足更为严格的污染物排放标准要求，对于无法满足要求
的设备将予以整治。近期能源局会同国家发改委编制的《清洁煤炭发展利用行动计划》编制
工作已经完成，并已报送国务院，其中对于煤电项目污染物排放标准将更为严格。未来国家
将不断加大在煤炭清洁高效利用等领域的创新投入，重点支持煤气化等关键技术的研发和产
业化，推进煤制气示范工程建设，实现煤制气产业科学有序发展。 
9 月 1 日起，发改委将上调整非居民用气存量天然气门站价格，每立方米上涨 0.4 元，并计
划于 2015 年实现存量气与增量气价格完全接轨。由于存量天然气价上升，部分行业生产成
本将大幅上升。以陶瓷行业为例，煤改天然气后燃料成本上升约 100%，产品成本增加约
30%。若存量气价再提升 0.4 元/m3，则产品成本将进一步增加约 5%，企业将面临巨大成本
压力。与此同时，清洁煤制气成本优势将进一步扩大。以 5500 大卡动力煤价 550 元/吨计
算，科达炉所生产的煤制气成本约 1.8 元/（Nm3×8400kcal），仅为工业天然气价格的
60%~70%，待天然气价格上调后煤制气成本优势将进一步扩大。从我国能源供给国情分析，
我国天然气对外依存度已超 30%，供求矛盾短期难以改善，相关行业全部实现煤改天然气
难度极大。而我国煤炭资源充足，科学用煤、合理发展清洁煤制气技术是缓解能源困局、降
低环境污染的优选途径。 
另外，存量气价格上涨造成地方燃气公司成本上升、盈利空间大幅压缩。未来燃气公司企业
有可能从煤制气企业购买原料气，并按照某一价格出售给用户，之间价差所形成的利润空间
则由两者共享。若此商业模式推广，则燃气公司与煤制气企业间关系有望由竞争转变为双赢，
对于煤制气行业发展也将产生积极的推动作用。 
科达洁能作为国内中小规模清洁煤气化业务领军企业，其产品符合国家清洁煤制气技术发展
方向，未来将在行业政策利好频现、环保措施不断加码的背景下不断受益