曹仁超：港股现时不宜抄底 下半年有反弹www.eastmoney.com2013年04月11日 10:20曹仁超 手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(28)
据媒体报道，“当前我们正面临Bi-flation，即既有通胀又有通缩。”香港着名金融评论家曹仁超指出，国内视物价通胀为洪水猛兽，政府期望今年能控制于3.5%，并采取了审慎的货币政策。与此同时，我们也面对着银纸购买力缩水的年头。市民在百物腾贵，工资跟不上通胀的日子下，苦不堪然。投资者也无所适从。
在这Bi-flation
期间，泡沫特多。他说，由这世纪开始，2000年有科网爆破，2008年金融海啸，现在亦正经历一场商品泡沫爆破，无论黄金丶石油(行情 专区)丶
农产品(行情 股吧 买卖点)的价格都在下泻。金价从2011年底每安士1920美元高位下跌至现在1539新低，跌幅19.8%。反映商品的CCI 亦从2011年691点见顶，至过去一年以来，徘徊于500-600之间，最新跌至541点。招金矿业由一年内高位14.4元跌至上周9.29元。中石油由去年11.86元高位跌至现在9.9元。总的来说，无论油丶铜丶铝丶玉米都跌逾20%，已算是爆煲。
“黄金已是较后下跌的商品，待楼价下跌两成，就是最后的爆煲。”他说，香港楼价也处于高位，爆破是迟早的事，但不知何时？因市场的购买力无法预测。他说，自用的物业不宜售卖，物业投资者最好获利沽出。
他又说，欧美都经历了痛苦的调整，香港经济理应受外围冲击而受震荡，但2003年开始香港GDP增长受惠于内地人来港消费。如没有内地的消费支撑，香港恐怕也“日本化”即经济停滞不前。“内地去年来港消费达三千五百万人次，五倍于香港人口。内地人感兴趣的奢侈品店铺能兴旺，港人热爱的云吞面店铺则捱不了贵租。”
曹仁超指出，现金缩水的理由：以金价计算，2000年金价每安士250美元，如今约1500美元，升幅六倍。换句话说，我们手持现金，只拥有2000年1/6的购买力。楼价劲升，也没有升六倍，现在中原指数是123点，较2000年53点，升幅只有1.3倍。市民的工资多年来因沙士及金融海啸已没有增长，近年每年如有3-5%加幅已不错。
各国滥印银纸购买力下降
问及为何以金价作基准比较？他说，“自金融海啸以来，各国以印银纸刺激经济，银纸似乎可以无限印；但黄金的藏量则有限，且1971年之前美元实行以金本位的货币制度，之后才放弃。”人类历来只采掘了约15万吨黄金，全球每年只生产2600吨黄金，中国年产400吨，供应非常稳定。我们眼前的通胀令银纸变得幻象，资金相对金价来说更是通缩。“1971年金价每安士35美元，当年的百万富翁很富有；今天金价约1500美元，如今一百万元资的购买力只及当年5%。”
他说，欧美政府印银纸导致投资者对货币失去信心，转移炒卖房地产(行情 专区)；但政府面对经济衰退又不得不印银纸，印银纸又慢慢变成货币的购买力缩水。我们同时生活于通胀与通缩的痛苦之中，百物腾贵，银纸又没有购买力。这与香港八十年代的情况不同，当时连年通胀双位数字，工资也相应增加。现在是工资没有跟上通胀，人们要节衣缩食，令小市民捱苦日子。
对于欧美各国印银纸的成效，曹仁超说：“QE初期效用高，之后功效递减。”他解释说，世界经济问题的根源是贫富悬殊。富有者拥有资产大幅升值，令财富越来越集中在20%富人手中，无论外围经济好与坏，对他们的消费均没影响。中产却面对经济下滑，因工资没有增长而消费受影响。贫穷者面对经济低迷，更是入不敷支，没钱消费。当市民的工资跟不上物价升幅，便节衣缩食，消费减少，市面上商品需求便告下滑，公司盈利受打击。
他说，当银行(行情 专区)最初减息，可刺激投资欲望，但一旦减息多时经济未见起色，生意难做，投资者的创业兴趣就会下降，宁守住资金安全，或选择存放银行。可是，现在银行存款利息近乎零，投资者选择买物业收租，宁赚取2%回报率，由于买楼收租的投资者愈来愈多，导致房地产价格上升。至于股市缘何无法上升？他说，乃因企业纯利无法跟上。欧美及中国经济不稳定，投资者诚惶诚恐，入市信心不足。
文成达达
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