近日，不断有股吧股友要求私信讨论辅仁，一来老夫不会用这个股吧私信，二来投资这个标的也没有什么见不得人的。因此一并将对此股的想法公之于公，溜须拍马、板砖恶评，悉听尊便，牛皮癣广告就拜托小编网管了！想法颇多，码字辛苦，俗务缠身，希望能很快连载而就。
[淘股吧]忠告——本连载不构成任何投资邀约，买卖建议敬请垂询中证监（CRSC）核准的投资顾问或者分析师，敬请诸位独立决策、谨慎投资。
第一问题：每股收益（EPS）几分钱的辅仁，为什么长期价格坚挺在十多块钱？
确实，无论以市盈率（P/E）、市净率（P/B），或者自由现金流折现（DCF），乃至市销率（P/S），都无法解释一个营收才三个多亿，利润长期徘徊2000万左右的公司，市值却一直高居20亿之上。即使以A股市场特有的小型股溢价“恶”来看，10亿的市值也就顶天了；10亿的市值，折算成单股股价，差不多也就五、六块钱。那么长期股价徘徊在十三、四块的股价，撇除这五、六块钱的其他部分价值究竟是什么呢？
对于这个问题，初入行的媒体朋友可能会解释为“市场恶炒”，甚至不排除朱大掌门可能也这么想。即使金融教课书上，相信也不会有现成答案，这是A股特定环境下的一个现象，目前还没有学者对此做深入研究。老夫则愿意把五、六块钱之外的其他部分价值，称之为期权(Option）价值。
那么这个期权，究竟可以行使什么权利呢？老夫窃以为，这个期权就是“向大股东以合理价格购买优质资产的权利”。至于大股东辅仁集团有哪些优质资产，这个就众所周知了。其一是开封制药（集团）有限公司，包括开药本部、豫港制药、恒宇制药、同源制药、怀庆堂制药，以及主攻销售的辅仁医药，这些都是在辅仁集团控股的开药集团旗下；其二是辅仁集团控股、高盛及平安入股的宋河酒业股份有限公司。列位看官，请注意——开药是有限责任公司，宋河则是股份有限公司，看出什么端倪没？
老夫以为，向辅仁集团以合理价格购买宋河酒业的期权价值几乎为零；换句话说，大股东注入宋河酒业的机会几乎没有。从朱大掌门利益最大化出发，宋河酒业IPO才是最好的选择，一来可以大举融资，二来也不会因为注资行动而被壳公司稀释自己的股权。因此，每每市场预期宋河注资的时候，也就是不理性的投资者愿意为这个不存在的期权支付价格的时候，往往是见顶回落，因为预期最终又落空了。
那么开药的注资预期，学术点说法——“向辅仁集团以合理价格购买开药的期权价值”为什么始终“阴魂不散”呢？这是因为朱大掌门旗下的这块资产，如果要A股上市的话，只能选择注资——也就是向
上海辅仁以合理价格出售开药。有网友（估计不是股友，明显是来唱空的）说了，那朱大掌门不能卖了上海辅仁这个壳，另起炉灶IPO啊！最多值10亿的壳市价20多亿，朱大掌门卖了之后，重新IPO或者再努力借壳，岂非更好，赚得更欢嘛！这个问题，老夫以为是这样看，经过最近这两次减持，朱大掌门还持有略超30%的股权，能否想象再卖三次5%，市值仍然有二十多亿？这也就是说， 20多亿市值，按照朱大掌门目前持股30%市值6亿多，理论上可以套现走人，扔掉目前在781里的辅仁堂中药也不管了，实际上却是很难实现。其次，卖了这个壳之后，A股IPO就这么容易？且不说那边厢还有800多个排队的“IPO堰塞湖”，草根出身的民营企业辅仁能这么搞得定，拿到央企待遇的IPO直通车门票？再此，借别人的壳那更是难上加难，哪位看官觉得容易，那么恭喜您了，赶紧向朱大掌门推荐这么个美妙干净便宜的壳公司，朱大掌门应该会支付您大把commission！
今天就罗嗦至此，希望以后几篇可以列位看官摆摆——“大股东最近的减持”以及“如何预期时间节点”的龙门阵。
再次忠告——本连载不构成任何投资邀约，买卖建议敬请垂询中证监（CRSC）核准的投资顾问或者分析师，敬请诸位独立决策、谨慎投资。
潜伏侠
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