关注投资接力消费，上中下游主要行业近况梳理

关注投资接力消费，上中下游主要行业近况梳理 来源：　 申银万国 撰写时间：　 2013-03-25 类　　型：　 收藏

作　　者：　 屈庆 收录时间：　 16:15:33

1、2月份经济数据走软，我们在与债券投资者的交流中发现大家对经济基本面走向存在分歧。我们分析了上、中、下游一些主要行业当前的经营状况，希望展现给投资者一个相对完整的宏观经济图景，并为跟踪未来的经济走向提供线索。
　　目前主要行业表现出下游需求尚可，而中、上游景气度偏弱的状态。下游房屋销售、汽车、家电等可选消费的增速水平较高，投资增速虽然相比于12年初的低点有所恢复，但依然处于历史低位。投资需求的传导链条由于投资需求力度不强、中游行业又普遍受困于产能过剩而受阻。钢铁、水泥、工程机械等行业的价格和利润水平较低。上游资源品价格普遍表现乏力，煤炭价格大致处于09年水平，有色金属价格明显低于11年初水平，原油价格则在当前水平震荡了3年。与总体宏观经济相关性较强的货物周转量、发电量增速依然较低也表明经济活动仍然处于较弱的状态。
　　弱复苏仍然是最可能的情境。由于消费对经济复苏拉动力度最大的阶段可能已经出现在12年4季度，在后期消费增速保持平稳的基础上，我们更关注投资增速的向上空间。需要关注的指标中，相对高频的指标包括周度的钢铁、水泥价格，螺纹钢的交易量等。旬度的发电量指标也是一个重要的参考指标。双周度的申万调研指数会从工程机械销售量、机床销售量、铜需求、货运量的角度考察投资需求的力度。月度指标中，固定资产投资、工业增加值的增速都非常重要。此外，货物周转量作为经济的同步指标，对于我们判断经济的总体状态非常有帮助。

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