刚泰控股，是否有所为

申明，以下资料都来自券商研究报告，不做推荐，本人持有中

大股东3.44亿资金成本实施战略转型，每股成本2.07元/股
公司重大资产出售、发行股份购买资产并募集配套资金预案已经得到证监会第一轮
反馈，过会后，公司将彻底转型为以金矿为主的矿企。大股东将花费约3.44 亿元现
金将公司房地产业务购出进行剥离。股权变化后，大股东夫妇直接或间接将持有公
司约1.67 亿股，每股资金成本达到2.07 元，结合定增价格13.72 元/股，股价达到
15.8 元时大股东方能实现盈亏平衡。

目前大冶矿业贵金属资源及采矿权证对应市值80亿元，未来增储是大概率事件
确定资源有大桥金矿（采矿权）以及大桥一带（详勘）资源，合计黄金储量为76t，
银储量为159t，对应的黄金储量市值约76 亿元。同时权威机构评估的公司采矿及探
矿权（扣除大桥金矿采矿权和大桥一带采矿权）目前价值约4.5 亿元。由于是新矿
未来增储是大概率事件；同时随着探矿权逐步转为采矿权，评估价值必然大幅增加。
？ 业绩承诺和增持预期形成股价安全边际，Pre-IPO类股权激励利于矿山发展
公司业绩承诺，2013-2015 年净利年均增速达40%以上；据证监会要求，如果公司
利润没有达到承诺，必须回购注销相应比例的融资定增股票。同时，在11 月27 日
公司股价跌破13.72 元/股后，于28 日发布增持公告，最高溢价达18 元/股，形成股
价安全边际。另外，公司拟注入的大冶矿业的控股股东之一刚泰咨询，其股东实际
多为大冶矿业业务骨干，Pre-IPO 的类股权激励利于公司转型后的矿山发展。

？ 2013-2015年公司盈利年均增速50%以上
据公告，预计大桥金矿和大桥一带金矿成本约为205 元/克。情景一按照大桥金矿
3000t/d 采选能力进行的盈利预测(乐观假设)，公司2012-2015 年预测的EPS 分别为
0.02、0.32、0.71、0.92 元，鉴于公司具有业绩承诺，我们修正2013 年EPS 至0.4
元。情景二公司公告的大桥金矿1500t/d 的采选能力进行盈利预测，2012-2015 年EPS
分别为0.02、0.32、0.42、0.58 元，此业绩盈利低于公司公告的业绩承诺，我们预计
公司未来很可能扩产以保证业绩承诺。