关于科达机电的最新调研报告摘要

一、沈阳项目现状

1.沈阳项目现在开机四台，主要是由于下游需求还没有上来。接下来园区陶瓷企业开工率上升后，就将增加炉子开机数量。

2.预计今年沈阳项目估计收入4亿元，但是由于定价较低，且开机数量不足，另外还有较高的折旧和利息（贷款6亿，利息和折旧加起来约1亿）今年沈阳项目可能刚好保本（中投机械注：亏损也是有可能的）。

3.沈阳有可能追加二期工程，主要是看一期的开机和下游需求情况，时间点在今年三季度，因为陶瓷行业二三季度是开工旺季，可以看出下游真实需求。二期项目为扩建40台2万方的炉子。但是投资不会有一期工程大，因为已经有空分，脱硫等各种辅助设备了。（注：一期20台投入8亿元）

4.政策有重大推动，法库县政府已经决定今年年底要淘汰园区所有二段炉。全部改用清洁煤气炉或者天然气供气。

5.沈阳法库的陶瓷园区已经由沈阳燃气已经引入了天然气管道。这是因为法库县已经决定淘汰所有传统水煤气炉。而公司的供气能力短时间内不能满足园区需要，所以需要天然气的补充。

6.和天然气价格竞争情况。现在的公司供气价格比下游陶瓷行业的自制气贵15%左右，但是比天然气便宜15%-20%。所以下游还是很有动力使用公司的气（中投机械注：这是董事长的话，但是是否和天然气价格比较有优势，还需要园区供天然气后的实际价格比较，另外，既然有较好的价格差距和政策推动，为什么二期工程的建设还要等到三季度确定，董事长没有给出明确答复）。

7.虽然园区用气需求很大，但是公司不会再建三期工程，因为还要考虑合作方沈阳燃气引入天然气的管道投资的回收问题，所以要给沈阳燃气引入的天然气留出市场空间。而且要上三期项目，就需要增加空分等设备，增加投资。
以上是中投证券的报告摘要
我们更关注它能从氧化铝企业获得多少订单，这个需要不断追踪
据说氧化铝方面的专家是很看好科达机电 的清洁煤气炉