涨涨跌跌

如何控制回撤是自己最大的挑战。作为一个波段交易者，控制回撤的唯一有效办法就是在大势下行的时候空仓，善于空仓应该是个人交易者最大的灵活度（不像基金有持仓要求）；其次就是在自己认为的所谓底部要小心仓位，千万不要以为底部已到急急忙忙满仓，要看技术指标看成交量看大势看情绪。这次0960和2183的入手还是太早了而且仓位太满了，尽管比自己卖出点位已经低了10%...

既然新的行情已经启动，耐心持股就是现在操作的关键了。小怡子这轮行情看6.5左右，120周线，30月线，深圳国投的接盘位6.45，最低价3.78反弹68%的位置都指向了6.5左右。这次耐心持仓看看能否做到。

事实上一轮行情结束后还需要长期的盘整才会起新一轮的行情，暴跌后第三天介入可以博一个短期的反弹，但一轮行情结束后的新行情启动需要长期的盘整以及资本行情的大势支撑。所以看大势是否支撑新行情启动，大盘盘整是否到位是是否需要重新满仓投入的关键。

双顶或二次冲顶创新高后的调整幅度都是惊人的。
0960双顶调整幅度接近80%，2183的调整幅度达到88%！

5月6号大盘暴跌，前面已经在调整了，这个时候是一个砸出恐慌底的时机。但暴跌后的第三天才是介入的良机，其后要么快速反弹再二次探底（加仓），要么横盘磨底（择机加仓）。
如果有足够的耐心和技巧，0960应该在10.80以下买入，2183在5.8以下买入也能接受。
且行且提升。

总结一下自己的交易模式框架：
1.选股, 是基本面价投选股（现金流+护城河+不受周期影响, 如消费，保险，医药？）还是成长型选股（如科技，独角兽）还是周期反转（如券商，有色等）？选股的依据是什么？归于什么样的原则？
2. 交易时机.如何做到等候最佳的击球时机避免过渡交易？安全边际？趋势反转？
3. 仓位管理. 什么时候上融资仓位？交易前想好了仓位计划吗？
4.止损斩仓.交易前思考清楚了止损计划吗？价投股想好安全边际少止损；短线及趋势交易一旦看错及时止损，这是自己这么多年最难提升的一点。交易错了舍不得止损死抗...
5. 模式内的波段操作.在自己模式内的波段操作，不断降低持仓成本，提升安全边际，稳定交易心态。
6. 交易心态. 客观理性的看待市场，不幻想，不冲动，不贪婪，不恐惧。

要想获得超额回报，必须等到整个资本市场极其惨淡的时候。整个市场感到悲观之时，才是超额回报机会出现之时。
内在价值、账面价值和市场价值
内在价值是一个非常重要概念，它提供了评估投资和企业相对吸引力的唯一逻辑路径。内在价值的定义也很简单：一个公司的内在价值是其存续其间所产生现金流的折现值。但是，对于内在价值计算并不简单。正如我们定义的那样，内在价值是一个估计值，而不是一个精确的数字，此外，这个估计值应该随着利率的变化或未来现金流的预期修改而改变。

总有一些能量可以吸收和借鉴。
投资中最重要的事是耐心和对事物真相的探索。

问：入市以来在哪只个股上赚的最多？哪只亏的最多？
：到目前赚的最多的是格力电器 ，感谢董小姐。格力电器是2015年10月买的，股灾过后不久。其实股灾之前一直重仓的贵州茅台 ，股灾开始后就清仓了，股灾结束后，反复掂量了下茅台和格力，感觉格力还是便宜些就买了格力，没有买茅台，直到2017年360多时才又买了点茅台，在730+卖了。亏的最多是2018年东方园林 ，当时看着东方园林手里有几千亿的订单，并且管理层不断增持，就在20元附近买了点，买后不久就出现发债失败，紧接着停牌，停牌前又加了仓，复牌后卖掉时整体亏了20多个点。东园给我最大的教训是，这家公司是典型的伪成长型公司，过去的高增长都是靠不断的举债和增发，靠应收账款的增加，刷出来的业绩，依靠宽松的信贷环境维持着高增长，宏观货币环境一但收紧，资金链就断裂了，所有的在手订单都是镜中花水中月，给我的教训是选成长股时一定要找到公司业绩增长的动力源 泉，一定要是内生性的，不要被这种伪增长迷惑。
问：股市投资讲究时机，您一般如何选股与择时？
：选股时一般会对一只股票做定性+定量分析，定性分析包括1:对公司股权结构，管理层持股，2公司所处行业特点，在产业链位置，未来空间，3公司商业模式，4公司在行业地位。定量分析主要对过去三年财务报表分析，个人认为过去三年财务报表是对公司分析的最好一手资料。第一，先看roe是否够高，第二，分析roe含金量是否足够，先对资产负债表中资产部分重点分析，就像对资产做一次减值测试，比如，如果应收款或存货占比较大，会想到是否存在较大减值风险，同样，如果无形资产、开发支出和商誉较大的话也有减值风险，最好对每项资产的明细都审视一下。同时，个人一点经验，通过应收账款、存货、固定资产与净利润的比值，可以初步判断出公司所处行业优劣和经营情况好坏，如果比值较大的话，意味着高roe带来的高利润最后都变成了应收账款、存货或者固定资产，这种样的高roe含金量就不足，此外，应收账款或存货比与净利润比值较大的话，随便计提一个减值就会造成巨额亏损，比如欧菲光 2018年报。
对于择时，一般偏向逆向投资，在好公司遇到戴维斯双杀时买入，如果有一天能在迎来戴维斯双击时再把他它卖出那就再好不过了。当然，前提时要对公司分析做足功课，就是前面提到的定性和定量分析，否则，一旦错了，可能会随股票一起坠入深渊。
问：目前看好哪个版块？为什么？
：比较看好科技板块，众所周知，人类近300年创造的财富比远远超过300年前的几万年，根本原因就是科技革命，而且一种新的科技本身就意味着比旧科技更高的投资回报率，因此，相信未来科技仍然是第一生产力，然而，近期由于美国发动贸易战和宏观经济增长放缓，科技股的增长放缓，估值也随之下降，出现了难得的买入机遇。
问：您觉得投资中最重要的事是什么？
：我认为投资最重要的事是耐心。耐心做研究，没有买时要耐心等待买入机遇，买入后要耐心等待预期的兑现，投资是一项长期的活，一场马拉松，风物长宜放眼量。

摘抄一位网友的文章，对自己一直跟踪0776的支持。
牛市买券商
把券商称为“周期之王”，这个说法虽略显夸张，但也道出了行业投资的基本逻辑：熊市建仓，牛市离场。券商的“牛市放大器”作用非常明显，这个效果是经过了几轮牛熊的检验的。主要原因不外乎以下几点：牛市巨额成交量带动经纪业务收入爆发，全市场指数上涨带动自营投资收益增长，两融业务放量带动利息业务收入增长等。
每个行业都有景气高峰和景气低谷的时候，即使是消费医药这样的弱周期行业也不例外。在行业的周期底部建仓后，等待基本面回暖，人气回升，享受戴维斯双击的过程，没有比这更爽的事了。而决定券商周期的因素，只有一个，就是牛市。所以买券商，对“择时”的要求很高。
清楚地记得，在2014年后半年，包括2015年的前三个月，市场对于“牛熊”这件事的分歧一直很大。有人认为是全面牛市，有人认为只是反弹。直到沪指在2015年3月13日冲破前期阻力位3380，两市成交量再破万亿后，市场才形成了一致预期，头也不回地向5178点进发。在3380之前，大部分券商股已经涨了3倍，且基本是在2014年12月的一个月时间内完成的，后面3380-5178，券商一直处在滞涨状态。从这一点来看，想要精准择时，完美地在其他版块和券商之间进行轮动，几乎是不可能完成的任务。
所以我采取的策略是：在熊市接近尾声，或是市场在时间和空间两个维度已调整充分的情况下，开始建仓券商股。市场跌得越久，跌得越深，那么配置的权重也应逐步提高。买入后，熊市可能还会持续一段时间，券商的估值可能会继续下杀，但为了未来几年的数倍收益，这个风险是必须去承受的。这个过程会有点儿煎熬，但欲戴王冠、必承其重嘛，正是因为这条路走的人少，回报才越加丰厚。
2018年后半年，由于股票质押盘的信用风险，全行业的估值水平被杀到1倍PB附近，部分券商（如光大、海通、兴业等）甚至破净，短短几个月后，就怒涨80%，足以体现券商的高弹性。现在全行业的估值水平在1.5倍PB左右，远低于历史中位线1.9PB，看起来不贵，但是从绝对估值的角度来看，足够便宜吗？通过我的计算，抹平周期的影响后，近10年券商行业ROE的平均值在11%左右，给予1.4-1.5倍的PB还是比较合理的，具有一定的安全边际。
比较有把握的说，未来三年的某个时间点，指数大概率翻一倍，券商股可以获得200%的收益。那么我们的年化收益率将是多少？50%？100%？甚至200%？不好说，取决于牛市到来的速度。
当然有人可能会说，现在经济这么差，又有XXX这个负面因素的压制，股市很难回暖。但老股民们一定记得，2014-2015年的大牛市，是在什么背景下被催生出来的，当时的基本面，比现在糟糕的多，降息降准的消息一出，情绪瞬间被点燃。2014年后半年，市场上最多的声音是什么？“踏空”。是啊，人生苦短，真正可以把握的大机会，也就寥寥数次。很多时候，在某些特定的位置上，踏空的风险远远大于被套的风险，而目前的2800点，目前的券商股，就处于这样的估值区间。在这个位置建仓，我觉得问题不大，事实上我在去年年末，已经在某只破净券商里下了重注，目前小有浮盈，所以持股的心态要好的多。我对未来新入市的韭菜有信心，对大妈们有信心，你也应该有。
潜龙在渊，腾必九天。券商版块，就是这样一只伏在渊中的巨龙，慢慢积蓄力量，终有一日直冲云霄。

怡亚通和锡业股份这种股也是价值投资？如果放到以前我倒是认可。我觉得价值投资必须跟大的发展趋势并行才是价值投资。比如这几年国家强调的，也大力发展的是科技，而未来也只有科技才是经济发展的最大生产力。所以我觉得价值投资的标的应该是以科技为主的股票，比如像科大讯飞，三安光电，大族激光，紫金股份，中国软件这些，我反倒觉得才是价值投资。