昌九生化的拖停背后：稀土资源暗战 经济观察报

仇子明 2013年03月08日 23:12 经济观察报

　　昌九生化（28.93,-0.54,-1.83％）（600228.SHZ）继2月6日的涨停后，2月7日再度以涨停报收，但因未发布异常波动公告，于2月8日，即春节前最后一个交易日，被交易所停牌。然而在春节股市重启后，股民等来的依然是昌九生化的停牌，停牌原因与春节前如出一辙。连续6个交易日因此停牌，创下了A股因未及时发布异常波动公告而被停牌时间最长的历史纪录。昌九生化证券部给《经济观察报》的回复是：不是公司不想及时公告，而是尽管公司在第一时间向两个大股东进行了问询，但得到复函的时间被问询单位给拖延了。

　　与此同时，2月8日，*ST关铝（23.71,-0.75,-3.07％）（000831.SZ）在停牌一年后，以115％的涨幅复盘。而关铝的新任大股东五矿稀土集团，对于赣州稀土资源而言，恰恰是一个极具野心的“外来户”。

　　此前12月28日，昌九生化发布一则《重要事项公告》称，间接控股股东江西省国资委以及赣州工业投资集团（下称“赣州工投”）向赣州国资委问询了是否会向上市公司注入稀土资源，得到的是“暂无计划”的答复。

　　稀土绯闻

　　自2011年年初以来，江西赣州成为稀土国家规划矿区后，赣州市政府便对稀土勘探、开采和储备等建立了严格的管制措施。截至2010年末，在全国103个稀土采矿证中，赣州拥有88个，在国家中重稀土开采指标中，赣州至少占70％。

　　2011年前三季度，昌九生化亏损额达8730.33万元，预计全年亏损，濒临暂停上市。但江西省国资委最终用1.6亿元的巨额财政补贴让公司起死回生。江西国资委的保壳决心并不停留于财政拨款，而是进一步安排旗下的江西国控接盘长久集团减持的1000万股股权。尔后，昌九生化停牌，拟将上市公司第一大股东昌九集团85％多的股权转让给赣州工投。此举在市场人士看来，赣州工投接盘昌九生化借壳上市已成定局。

　　2011年12月2日，在上市公司当时的间接控股股东江西国控与赣州工投签订了股权转让框架协议的同一日，赣州工投宣布将其的稀土矿股权划转赣州市国资委，且股权登记变更手续已于11月22日和24日完成。也就是说，昌九生化的新任大股东旗下已不再拥有稀土资源。公告还宣称赣州工投在未来12个月内没有改变上市公司主营业务或对其主营业务做出重大调整的计划和方案，也就是说，自2011年12月2日起，未来一年内，大股东将不会对上市公司进行重组。

　　同一时间，央企五矿集团则在赣州收购了7家稀土企业，并成立了五矿稀土集团，拟在赣州成为稀土分离企业的“老大”。

　　故此，昌九生化五连跌停，在2011年12月，昌九生化共收获11个跌停板，其股价亦跌回了6.20元。公司停牌后又悄悄改了口径，向市场“澄清”表示，只是未来一年内不重组，而非大股东不重组上市公司，“（赣州工投）将积极推进收购昌九集团及收购成功后*ST昌九的重组工作”。

　　2012年12月4日，“一年不重组”的期限已过，昌九生化在当日盘中探底11.12元，开始涨势再现，至2013年3月6日，盘中摸高至34.21元，三个月内，股价翻了三倍。

　　2012年12月28日，赣州工投特向赣州国资委请示，要求明确赣州稀土资产注入问题。赣州市国资委在复函中表示，鉴于组建国家级南方稀土大型企业集团的方向、途径、方式等尚未确定，稀土产业整合工作尚未确定，市属国有稀土企业的产业结构、资产质量等方面还不具备整合上市条件，因此，没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑。

　　2013年1月8日，赣州市两会上，该市市长冷新生明确提出“推进稀土行业整合，以赣州稀土为主体，打造中国南方稀土大型企业集团”的计划。在市长表态前，赣州市就早已于2011年11月成立了赣州稀土集团，赣州稀土矿业有限公司为其下属的主体子公司，赣州稀土拿出了部分采矿权于2011年12月14日成立了赣州南方稀土资源有限公司（下称“南方稀土”）。

　　针对冷新生的表态，江西市场人士解读为，南方稀土或许便是该市今后上市的主体企业，并在此基础上吸收部分央企及江西大型企业的资本后，升级变身为“中国南方稀土矿业集团”。目前，赣州稀土已经先行将15个稀土采矿权变更至南方稀土名下，后者已经拥有采矿权证29本（赣州稀土原先共有采矿证43本）。值得一提的是，赣州稀土集团的董事长黄光惠原先系赣州工投的董事长，而原赣州工投的总经理叶扬焕则升至董事长。此二人均参与了赣州工投对昌九集团的股权收购。

　　另一方面，尽管“一年”的解禁期已过，赣州工投方面却对当时的说辞“积极推进重组”置若罔闻，在2月23日发布的公告中，昌九生化宣布：未来三个月内依然不重组。

　　暗战

　　五矿集团凭着资深技术、资金的优势在江西捷足先登，收编了该市七个稀土加工企业，成了五矿稀土。

　　1月29日，*ST关铝（000831）发布2012年业绩预增公告，公司净利预计大增43倍，盈利约2.8亿至3.1亿元。该公司的重大资产重组已尘埃落定，于2月8日复牌，五矿集团已经将五矿稀土研究院和国内中重稀土行业盈利能力最强的五矿稀土注入了上市公司，而公司之前的原电解铝业务已经全部置出。五矿稀土的借壳上市，对于赣州乃至江西地方政府而言，可谓是“防御性胜利”，借壳上市标志着五矿试图独霸赣州稀土资源的规划并没如愿所偿。

　　一位券商重组人士称，“12月28日，昌九生化在股价没有异常波动的情况下，发了《重要事项公告》，我们认为这一公告针对的并不是向投资者，而是在表态：我们手里有一个壳公司也可以装入稀土资源。同时也是给江西其他稀土企业吃一颗定心丸，不必惧怕已是上市公司资产的7家赣州稀土企业。这则貌似画蛇添足的公告可以标志着‘九五之争’从暗战上升到了台面博弈。昌九生化的股价上去了，才有利于定向增发向上市公司注入资产。”

　　高华证券一位有色金属研究员表示赞同，“目前，江西板块仅有34家上市公司，在国内属于上市公司较少的省份，赣州上市公司更是屈指可数，‘壳’资源对于赣州市政府而言，弥足珍贵。尽管未来的南方稀土集团也有IPO上市的可能性，但这样一来，昌九生化的壳必然就浪费了。春节前后，昌九生化因未发布异常波动公告而停牌6个交易日，显然是股东方和政府方再三权衡的考虑，以往，公司的异常波动总是当日便发布公告的。”

　　昌九生化证券部在本月7日对本报解释称，迟迟未发布异常波动公告，并非公司本意，公司在第一时间就向昌九集团、赣州工投、江西国控、江西国资委、赣州国资委方面发了问询函，是对方迟迟没有回复。“是否重组，我们也不知道，股东方的股权转让尚在进行中。”