北大荒 土地值几何
目前,北大荒承包经营的土地总计86.4万公顷(1296万亩),其中耕地62.4万公顷(936万亩),荒地24万公顷(360万亩)。若以美国3000元/亩作为耕地使用权参考价格来估算,则北大荒每股包含的土地价值为18.09元。若以北大荒目前土地出租租金124元/亩/年为基准,假定以出让20年土地经营权为期限计算,则相当于2500元/亩左右,则北大荒每股土地价值为15.07元。
上述资源重估法是基于较长周期的价值发现,更多地体现了北大荒的长期投资价值。短期内,由于目前农民种粮比较效益低,因此不足以支撑土地成本的大幅上涨。短期内,资本市场更多地基于业绩来定价,尤其关注北大荒每股收益的成长性。因此即使土地使用流转交易制度破冰,北大荒业绩将如何因之获提升?
确实,短期内北大荒的土地流转交易条件不成熟,但土地使用权流转制度已经松绑,进入操作层面迟早的事
在中长期视角下,除了现有“地主”业务之外,北大荒还有可能增加新的盈利模式。比如“土地银行”模式。所谓“土地银行”是指农民以土地承包经营权入股土地合作社,合作社将入股土地对外发包,每年按股给入股农民分红。在这种新型土地经营模式的各项链条中,合作社作为“土地银行”,承接了土地的借出方(农民)和土地贷入方(也可能为农民,如种粮大户等),借出土地的农民可以每年根据土地种植效益按股份分红。
再如“竞租”模式。如果黑龙江垦区形成较大规模的土地流动(美国每年约有10%土地进入流通领域),那么土地拥有者可以采纳“竞租”(即拍卖多少年使用权)的形式,价高者得,北大荒可充当“发包方”,盈利水平可由此快速提升。
当然还有租金上涨的间接受益模式。一方面,土地集中度提高后,劳动生产率上升,土地种植户能够承担相对较高的土地成本。譬如像俄罗斯,当初农地制度流通以后就有许多外国种植户进入俄罗斯,以目前中国农业相对较低的劳动生产率来看,如果引入效率高的外来者,农户能承担的土地价格还有很大的提升空间。
另一方面,从供给与需求角度来看,粮价中长期仍将上涨,尤其是国内粮价更是如此,种粮效益将大幅提升,种植积极性上升会刺激土地需求上升,土地价格上涨也是必然规律。■