农夫庄园-做一个合格的农夫

这是国电公司的，关国投毛事
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[2013-07-09]( 600795 )国电电力:关于控股子公司电价调整的公告
  公司接到控股子公 司国电大渡河流域水电开发有限公司(以下简称"大渡河公司
")报告, 近日国家发展和改革委员会下发通知,对大渡河公司所属瀑布沟水电站上网
电价进行调整,具体调整方案为: 2013年7月1日起,瀑布沟水电站上网电价由0.32元/
千瓦时调整到0.346元/千瓦时.
  瀑布沟水电站装机容量360万千瓦. 据初步测算, 此次电价调整将增加大渡河公
司2013年营业收入1.7亿元左右.

增厚一分钱业绩，不错不错！

@凤凰证券：【股民炒股越炒越苦：一年没看账户 不认亏不割肉不补仓】 上半年股市的疲弱来自于缺乏信心。股民炒股，越炒越苦！上周营业部打牌的人，有时甚至比看盘的人还多。弱市之下，被套的股民持续锁仓，基本不反抗、不动弹了。他们不认亏、不割肉、不补仓，自然也不离场，彻底做了鸵鸟。 http://t.cn/zQZFN02  


需要解放军对大盘蓝筹股来一次漂亮的翻身仗，土鳖机构们有金子不识货，不管什么资本，tnnd能涨起来的就是好资本，外资来狂赚也行

　　最新一期环渤海动力煤价格指数显示，5500大卡动力煤平均价报收每吨596元，较上期跌7元，创年内单周最大跌幅，也是近4年以来首度跌破600元，正直逼08年金融海啸时低位。

　　虽然煤价下滑，但《证券时报》报道，截至6月底，全国重点电厂煤炭库存7398万吨，可用天数为21日，仍处高位，同时有传华能集团已要求旗下电厂，限制采购电煤，而国电亦拟下调动力煤采购价。

【发改委：新建核电实行标杆上网电价 每千瓦时0.43】近日，国家发展改革委下发通知，部署完善核电上网电价机制。 通知规定，将现行核电上网电价由个别定价改为对新建核电机组实行标杆上网电价政策，并核定全国核电标杆电价为每千瓦时0.43元。

这电价够贵的！夏季2毛多的二滩电站再弃水，管理者给枪毙了算了

转：　　A股是不是跌错了？

　　我们估值水平的下降是正常的，市场没有跌错。如果想让A股估值水平恢复，很简单，让A股回到正的自由现金流，让利率水平降下去。

　　今年以来，全球指数中，上证综指列在较差的指数里面，但也不是最差的，巴西比我们还差。但是总体来说，日经、标普等成熟市场，今年涨幅相对于A股比较好。

　　在2011年之前，美股和A股是大致接近的，没有明显差异。分歧是从2011年9月份开始的。美国股市方向向上，A股向下，发生显著分岔。

　　为什么有明显差异？

　　股票由两个方面决定，估值和盈利。

　　做个简单归因分析，标普500主要是盈利的上涨。2009年以来，标普的涨幅是78%，盈利上涨解释了其中大部分上涨，大约75%。估值水平没有发生变化。所以标准普尔(美股)是一个非常标准的，长期估值中枢一般在13-17倍之间。没有产生很大的变化。

　　很多人简单地把美股上涨归结为QE，说因为资金宽松，所以股市涨。如果资金宽松，那应该涨估值，但是别人并没有涨估值，别人涨的是盈利。但如果说因为QE，所以涨盈利，这个是正确的。因为盈利的上涨，推动了美国股市的上涨。

　　反过来看A股，把沪深300做一个归因分析，你会发现它跌的是估值。从2009年12月以来，沪深300跌了32%，其中估值下跌了35%，盈利涨了10%。从2009年以来，A股盈利能力就很差，但是盈利的绝对值是上升的，之所以出现这么大的下降，是因为估值出现了很大的下降。

　　A股是个很奇怪的东西，它从来没有估值中枢。它高兴的时候60倍、100倍都出现过，差的时候就10倍。为什么最近几年来，估值不断下移？

　　大部分人认为PE能解释问题的全部，如果PE能解释问题的全部，炒股票简直太容易了。小学二年级都能搞明白。用PE来看估值水平，是很肤浅的。严格来说，估值使用的是DCF模型。如果用DCF模型看，你会发现是完全不一样的东西。

　　DCF模型核心是自由现金流。企业的价值是长期自由现金流的贴现，所以整个市场的价值，就是所有上市公司长期自由现金流的贴现。

　　美国企业的自由现金流和企业盈利之间是非常匹配的。挣了这么多钱，就有这么多自由现金流。所以在贴现模型里是没有任何问题的，跟PE比较是有意义的，因为那些盈利是真实的盈利。

　　但是如果我们去看A股，不是这样的。在2006年、2007年以前，A股总体还是很健康的市场。企业盈利上升，自由现金流也是很不错的。但是在2007年之后，发生了巨大变化，企业盈利还在上升，但是自由现金流没有了，甚至是负的。简单说，看到上市公司有1万多亿元利润，但是考虑到资本开支和应收账款，它是负的。这个时候做贴现模型，是没有意义的。

　　也就是说，2007年之后，A股企业的盈利上升完全是由资本开支和杠杆的上升所获得的，企业的负债率明显上升。如果自由现金流是负的，从理论上来说，PE可以跌到无限。

　　为什么美国经济2%的增速，中国每年7%-8%的增速，但别人企业的自由现金流那么好，我们企业这么差。我们来看看2008年危机之后应对金融危机的形势，很清楚。

　　两个国家采取了截然相反的处理方式。美国的企业投资立马就下去了，中国企业投资立马就上来了。这就是差异。

　　关于工资。美国把投资搞下去，宏观经济没法看了，所以宏观数据差，但是微观的影响是什么呢？首先表现为失业率上升，但是有一个好处，企业可以把工资水平控制好。

　　中国的情况不是这样的，农民工本来在2008年已经遇到一些困难，但到了2010年、2011年，大量人外出务工，工资水平大幅度上升。企业大量钱支付给工资，那边需求又不行，这就是巨大的差异。

　　关于财务费用。美国投资缩减，企业没有投资需求，央行拼命放钱，所以利率水平出现崩溃式下降，原来libor水平在4%-5%，跟shibor 是一样的。但2009年之后不一样，我们的shibor高高在上，只有中国的利率水平是不调整的，而全球的利率水平都出现下降。

　　为什么利率水平不调整？因为有巨大的投资规模。对企业来说，财务费用非常高。但是其他国家的利率水平跌倒1-2%，所以企业财务费用大幅度缩减，没有资本开支，自由现金流就会很好。所以我们看到苹果攒到了上千亿美元的现金。

　　结论是，股票市场绝大部分反映的是微观，因为与企业盈利相关的，是和贴现相关的，我们估值水平的下降是正常的，市场没有跌错。如果想让A股估值水平恢复，很简单，让A股回到正的自由现金流，让利率水平降下去。

A股长线确实难做，不过跌吧，跌多了，继续拿些钱来补仓！等待一飞冲天的那一刻！
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大家都差不多，坚守吧，最黑暗的时刻即将过去，亏得多将来才会赚得更多
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账户从赚11%到现在亏6%，满仓电力股，2/3国电电力，1/3仓位国投电力。对大盘无语

请问二滩输重庆市的电量占二滩发电量的比例是多少？电价是多少？
董秘:杨林:二滩电站送重庆的电量比例按国家规定是27.2%，电价是0.278元/千瓦时，不执行分时系数。
“截止目前，发电标煤单价同比下降20%左右”是指公司的入库煤炭价格？ 
董秘:杨林 :您好是，折成标煤后的发电标煤单价。
锦官电源组的销纳问题：虽然是国网统一调度统一结算，但会否存在国网自身销纳问题而限制公司上网电量？ 
董秘:杨林 :您好，国家电网可以在更大的区域内平衡调度，已经具备了打破传统的消纳调度优势，但是不排除全国性的用电量需求严重不足造成的水电出力受限。 
请问:为什么二滩电站实际平均电价远低于核定电价0.278元/千瓦时？
董秘:杨林 :您好，二滩电站要执行四川省内上网电价的丰枯峰谷分时系数，所以要低于核定电价。锦官电源组由国网统一调度，不受分时系数的影响。 
北疆电厂二期等已经拿到路条的百万千瓦机组，是否考虑发电量过剩的前提下，应该仅慎上马？ 
董秘:杨林 :公司开发新项目的前提首先是要获得国家核准。具体开发进度，一定会考虑市场情况。
董秘:杨林 :公司年报披露，今年保证装机规模增长30%，盈利增长50%。 
请问:节能调度对水电的影响大么？水资源费怎么算？ 
答：非常感谢您对公司的关注！
节能调度是四川省内的规定，锦官电源外送不受这个影响。水资源基金有正式文件，目前是每度电收取3厘5。
请问：雅砻江水电未来电力市场消纳情况？目前来看全国都不乐观，对外送江苏市场如何判断？ 
:李樱 ：非常感谢您对公司的关注！
预计到2015年江苏用电量5000亿以上，锦官电源组预计每年送过去的也就300多亿度电，占的份额不大，落地电价和当地相比也极具优势。虽然江苏装机不少，但是区外用电也非常大，就算经济下滑明显，华东电网内部也可以调度消纳，不用太过担心。尽管目前电力市场不好，但是江苏的优势还是很明显的，说明他们转型做得好，抗经济危机能力强。江苏希望锦官尽快投产发电，这也体现了雅砻江公司的竞争优势。
公司目前除了雅砻江，大朝山，小三峡，还有其他水电项目储备吗，
董秘:杨林 ：雅砻江流域可开发容量约3000万千瓦，已投产和在建项目合计1470万千瓦，未来发展空间仍然很大。目前公司没有其他水电储备项目。
请问锦一蓄水对电量的影响有多大？ 
锦一蓄水对下游电站肯定会有一些影响，但是蓄水在汛期，对整体电量影响很小，根据来水情况不同可能占全年发电量的2%到3%。但是蓄水可以增加下游电站的枯期电量，从全流域经济效益角度来看，没有负面影响。 
北疆百万千瓦循环经济机组有哪些竞争优势？ 
目前主要享受经济调度优势。北疆百万千瓦循环经济机组年调度小时省平均利用小时，2009年高于平均利用小时400小时，2010年高于平均利用小时550小时，增长150小时原因如下：
超超临界高参数机组的调整小时由50小时调高到100小时；
海水零排放增加50小时；
地下水零开采参照空冷机组增加50小时。
锦官电源组只有640送华东，其余的需要在省内消纳，是否消纳存在风险？ 
锦官电源组的电量由国家电网统一调度和结算，不存在分区域送出的问题，出力受限风险要小于省内消纳。 
公司火电排放是否达标？会不会因为环保问题关闭？
公司火电项目已经实现100%脱硫，47%脱硝，各项指标均达到国家标准，并将继续推进相关工作，不存在因为环保问题关停的风险。 
因为环保问题，未来公司火电投资项目是不是会减少？光伏是不是我们未来大力发展的方向 
公司规划中的火电项目都以高参数大容量的机组为主，以转让30万千瓦以下机组的项目等方式适时调整公司装机结构，经营中的项目排放都达到国家标准。公司储备了一批新能源项目，将视盈利前景择机开发建设。
锦屏一级电站何时投产 
锦屏一级电站预计在今年三季度末或四季度初投产，届时请关注公司的公告。
请问二滩电站1-5月发电量同比增加多少？我注意到二滩水位连续上升，今年是否有弃水情况发生？
由于去年投产的官地电站和今年年初投产的锦屏二级在今年全年发挥效益，且雅砻江流域来水同比好于去年，截至目前雅砻江公司发电量同比增加20左右%。 
请分析一下雅砻江锦屏一级和两河口电站投产，对当前电站利用小时数和其他指标的影响程度? 
锦屏一级投产后，预计通过水库调节可增加二滩电站年发电量15.96亿kW.h；平枯期电量19.3亿kW.h。 
根据两河口预可研报告：作为雅砻江干流两河口～江口河段梯级电站的龙头水库，两河口水库补偿效益十分显著，通过水库调节；可增加下游雅砻江10个梯级电站多年平均年发电量99.1亿kW?h，增加平枯期电量217.0亿kW?h，增加设计枯水年平枯期平均出力427.8万kW。
 据成都院介绍，通过两河口水库的调节，可增加二滩水电站年发电量14.29亿kW.h，平期电量5.64亿kW.h，枯期电量25.13亿kW.h。
请问锦屏2级 3 、4号机组什么时候投产？锦屏二级3、4号机组将在今年四季度投产
请问：桐子林电站工程进展如何？大约投产时间是？ 桐子林电站工程进展可控在控。投产计划预计：2015年投产2*15万千瓦，2016年投产2*15万千瓦。
公司应收账款能否按时收回？有无无法回收的风险？ 公司的应收账款产生原因主要为企业电费收入结算有1-2个月的帐期，应收方多为各省电力公司，基本上能够及时回收，无法回收的风险较小。谢谢。 
公司从银行获得的资金成本如何？ 公司从银行获得的信贷资金多数享受到下浮10%的优惠。
公司今年有没有新的机组投产？国投电力2013年预计新投产机组483万千瓦，其中：包括：官地1X60万千瓦，锦屏二级4 X60万千瓦，锦屏一级2X60万千瓦，国投伊犁1X33万千瓦，国投盘江1X30万千瓦。力争年度实现控股装机规模增长30%。谢谢！
公司生产经营有无季节性？ 公司目前权益装机结构中水电占比40%以上，水电行业由于枯期汛期的来水量差异很大决定了水电站的发电量和利润季节性明显，且公司部分火电项目处于水电资源丰沛的省区内，水电的优先调度挤占用电市场也造成这些火电项目经营具有了较为明显的季节性特征。一般来说公司三季度盈利能力最强，主要得益于水电出力的提升和三季度用电量需求增加。