周科竞：成飞集成到底该值多少钱

受到收购IPO被否企业同捷科技的影响，昨日成飞集成 收出第四个涨停板，同时成交量明显放大，涨停板虽然没有被打开，但也已经不再是固若金汤，如果今日成飞集成放量打开涨停板，或许已是风险来临的时刻。

客观、理智的分析，同捷科技或许并不值得成飞集成购买，对于一家VC、PE云集的拟上市公司，各方资源必然非常充裕，居然没能成功上市，这就表明同捷科技确实有值得商榷的地方，各方分析人士也给出了自己的判断，即成飞集成的慷慨解囊，放跑了这些所谓的战略投资者，让他们逃过一劫。

假如成飞集成不买同捷科技，后果将会不同。VC、PE们只能长期持股，想卖出股票，也不可能溢价44%，对于这些战略投资者们，成飞集成彻彻底底当了一次解放军。

本栏认为，成飞集成完全没有必要溢价购买同捷科技的股份，投资者更加没必要因此追捧成飞集成的股价。如果投资者仅仅把成飞集成的连续涨停视为对其停牌期间股指大幅走高的补涨，那么在4个涨停板之后，投资者有必要重新审视成飞集成的投资价值。买下同捷科技，可能不是新的利润增长点，而是一个沉重的负担。

从成飞集成基本面看，目前每股净资产4.51元，2012年前三季度每股收益0.104元，动态市盈率120.5倍，相比沪深300指数成分股平均10倍出头的市盈率水平，成飞集成的股价已经有高估的嫌疑。

同捷科技主营业务为汽车设计，主要资产是软件水平，如果成飞集成真想开展这方面的业务，大可以招兵买马自己干，优秀的人才给高些的待遇直接挖走，相信所需花费也用不了5.45亿元那么多。

所以说，成飞集成收购同捷科技，应该算是一件坏事，而且股价也出现连续上涨，对于普通投资者来说，是应该继续跟它相爱，还是应该及早抽身，不难判断。投资者可以认为成功上市的企业中有浑水摸鱼的成分，但被发审委拦截的公司，必然存在严重的问题。

股价的涨跌并不一定完全反映公司基本面的变化，有时还会受到投资者情绪和主力资金实力的干扰，成飞集成或许正是一个典型的例子。