补贴+重组+自身增长 三主线挖掘业绩超预期股
www.eastmoney.com2013年01月20日 07:14
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根据沪深交易所上市公司2012年报预约披露的安排，周六威远生化(行情 股吧 买卖点)率先公布2012年年度业绩报告，意味着A股上市公司年报大戏正式拉开。作为首只年报股，威远生化自去年12月20日复牌以来已暴涨了近七成。近日威远生化又现暴跌，宣布年报预热行情结束。接下来的三个月，年报行情进入深化阶段。挖掘2012年年报及2013年一季报业绩超预期增长的上市公司，已成为年报行情深化阶段的首要任务。
自上而下
先看行业景气
何谓业绩超超期增长？国泰君安证券分析师孙金钜解释说，预期增长有两层含义，一是时间序列上的变化。上市公司在原先业绩预告基础上发布修正预告或正式财报，如后续业绩预增幅度超之前预计幅度，就可认为公司业绩超预期。第二是局部与整体的不同。上市公司发布业绩预告、快报或年报时，净利润增幅大于市场的整体预期，也可视为超预期。
孙金钜指出，自上而下选业绩超预期个股，可以通过行业景气度和财务信息量化模型来选择。行业景气度持续高位或环比大幅改善的上市公司，出现业绩超预期的可能性最大，比如2012年四季度的铁路投资建设类、2013年一季度的集装箱海运类等个股。另外建筑装饰、计算机应用、消费电子等细分领域和行业在2012年四季度和2013年一季度存在业绩超预期可能。
自下而上
三主线挖掘
再从已公布2012年业绩向上修正公告公司去分析，你会发现业绩超预期典型的可以分为三类：政府补贴、资产重组和自身业绩增长。政府补贴的公司如天原集团(行情 股吧 买卖点)、沙钢股份(行情 股吧 买卖点)、联合化工(行情 股吧 买卖点)、欧菲光(行情 股吧 买卖点)等，资产重组的公司包括*S领先(已改名领先科技(行情 股吧 买卖点))、
中航精机(行情 股吧 买卖点)、南岭民爆(行情 股吧 买卖点)等，也有部分公司在四季度凭借自身的基本面实现了业绩的超预期增长，如珠江啤酒(行情 股吧 买卖点)、奥飞动漫(行情 股吧 买卖点)、鑫龙电器(行情 股吧 买卖点)等。
所以要从自下而上的角度挖掘，国泰君安建议可以从政府补贴、资产重组和自身业绩增长三条主线来寻找业绩超预期个股组合。如果从“扣非”的角度，建议投资者更关注公司自身业绩增长实现的超预期，并给投资者推出年报和一季度业绩超预期的投资组合个股。
本报综合
2012年年报业绩超预期组合：
中国中铁(行情 股吧 买卖点)、中国铁建(行情 股吧 买卖点)、纳川股份(行情 股吧 买卖点)、广田股份(行情 股吧 买卖点)、网宿科技(行情 股吧 买卖点)、博彦科技(行情 股吧 买卖点)、歌尔声学(行情 股吧 买卖点)、环旭电子(行情 股吧 买卖点)。
2013年一季报业绩超预期组合：
光线传媒(行情 股吧 买卖点)、中海集运(行情 股吧 买卖点)、纳川股份、广田股份、网宿科技、博彦科技、安居宝(行情 股吧 买卖点)、
长春高新(行情 股吧 买卖点)、歌尔声学、环旭电子、四方股份(行情 股吧 买卖点)、雪迪龙(行情 股吧 买卖点)、国投电力(行情 股吧 买卖点)。
环保行业
水务工程增长靓丽
环保行业2012年整体增长较慢，但固废处理和水务工程子行业仍保持较快增速，从上市公司经营看，也表现为水务公司增长快速。我们预计可能增长较快的公司包括九龙电力(行情 股吧 买卖点)(600292)，碧水源(行情 股吧 买卖点)(300070)、东江环保(行情 股吧 买卖点)(002672)、维尔利(行情 股吧 买卖点)(300190)等。2013年经营展望较好且存在超预期的企业为雪迪龙、九龙电力，关注巴安水务(行情 股吧 买卖点)。东方证券 研究员郑恺
电力行业
行业盈利拐点确立
火电在去年第四季度盈利环比改善明显。行业利润总额环比上升17.5%，行业盈利拐点确立。同时，水电发电量和投产装机规模大幅增长带动业绩提升。从年报前瞻角度，推荐业绩可能超预期的长江电力(行情 股吧 买卖点)、国电电力(行情 股吧 买卖点)。长期仍看好水电企业增长空间，推荐川投能源(行情 股吧 买卖点)和长江电力。申银万国研究员周小波
汽车新三包政策
整车公司影响小
我国汽车行业年产销已达世界第一水平，但是技术、市场环境、消费环境尚处于发展期，逐步规范是必然结果。国家质检总局日前发布《家用汽车产品修理、更换、退货责任规定》，明确家用汽车产品的三包责任。该政策出台主旨是维护消费者权益，指引行业健康发展，将使得未来消费者对于汽车产品维权有依可循，有利于提升潜在的购车意愿，促进汽车消费的增长。
由于政策在2013年10月1日执行，预计将会对短期潜在需求形成抑制，导致延迟消费的可能。汽车产业链中，由于整车厂商处于相对强势的地位，所以对风险的控制和转移更有效率，同时其产品品质把控严格，渠道建设和管控力度较强。本身产品保修期较长、产品保值率较高的整车厂商，受政策负面影响不大。针对业绩稳定股指较低的品种，股价下调反而形成买入机会，建议关注产品及渠道管控严格，保值率高的上汽集团(行情 股吧 买卖点)；品质把控严格的悦达投资(行情 股吧 买卖点)和长城汽车(行情 股吧 买卖点)等相关上市公司。
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年报业绩首波浪头已拍岸 观潮掘金须备三高招
按照交易所安排，1月19日，威远生化发布沪深两市首份年报 ；1月21日，深市主板的
ST传媒(行情 股吧 买卖点)将披露年报；1月22日，深市创业板(行情 股吧 买卖点)公司博雅生物(行情 股吧 买卖点) 、联创节能(行情 股吧 买卖点)的首份年报亮相；1月25日，深市中小板(行情 股吧 买卖点)公司独一味(行情 股吧 买卖点)、乐通股份(行情 股吧 买卖点)的首份年报公布。
随着年报大戏的逐步上演，市场人士认为，今年年报仍然将掀起结构性的业绩浪潮，板块与个股将涌现掘金机会，而“踏踏实实骑白马，不安本分寻黑马，小心翼翼挖地雷”成为掘金年报的必备高招。
整体业绩分化加剧
截至1月18日，沪深两市已有1108家公司发布了2012年业绩预告 ，其中177家公司预增，占比仅有10.5%，这一比例在最近几年年报都处于较低水平，而预减公司数反倒是高达171家，亏损的公司数也到了116家。另外，续盈、扭亏、略增的类型分别占到了130家、50家与282家。
数据统计，去年前三季度，净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和占到上市公司净利润总额的67.67%，集中度同比上升，环比变化不大。而这20家公司中，若按单季环比计算，2012年三季度净利润比2012年第二季度环比出现下降的有宝钢股份(行情 股吧 买卖点) 、中国平安(行情 股吧 买卖点) 、中信银行(行情 股吧 买卖点) 、中国建筑(行情 股吧 买卖点) 、中国神华(行情 股吧 买卖点) 、贵州茅台(行情 股吧 买卖点) 、交通银行(行情 股吧 买卖点) 、建设银行(行情 股吧 买卖点) 、浦发银行(行情 股吧 买卖点) 、招商银行(行情 股吧 买卖点) 、民生银行(行情 股吧 买卖点) 、中国银行(行情 股吧 买卖点)这12家。
西南证券(行情 股吧 买卖点)首席策略分析师张刚表示，也就是说20家创利大户中，超过半数单季环比下降，没有一家公司年报预增，盈利巨头对整体上市公司的净利润增长的贡献降低，由于作为对比基数的2011年年报业绩较好，目前我们预计2012年年报加权平均每股收益为0.5元，同比下降幅度约为5%。
东莞证券策略分析师费小平告诉记者，受2012年宏观经济增速整体下滑影响，上市公司盈利分化或进一步加剧。其中，金融地产仍保持稳增，但中小板公司，特别是光伏、农业还有业绩下滑的可能。从时间发布的节点看，前期公告的公司业绩大多尚可，后半程公告的公司业绩风险较大。根据安排，中小板、创业板公司的业绩将在3月份前发布，当小盘股业绩全面呈现后会对市场有一定的扰动，以目前数据看，中小板、创业板公司的整体增速还有同比负增长的可能，需要投资者注意风险。
踏踏实实“骑白马”
观察发现，每年春季行情中，围绕年报展开的结构性行情此起彼伏。
“在乐观的政策预期之下，年报将成为行情的重要催化剂，局部年报机会将非常明显。”首创证券研发部副总经理王剑辉表示，掘金年报行情的第一招是老老实实骑上你的白龙马，也就是连续增长的业绩白马，这些白马股拿着心里舒坦，但是需要投资者有耐心，要能忍受其股价长期的漫不经心。
同样，从首批基金四季报持仓结构看，金融、地产、医药仍是机构投资者重仓板块，“长期跟踪，坚定持有”成为基金经理对白马股的重要操作方向。工银瑞信在季报中表示，低估值的银行、地产、家电和汽车等行业有望保持强势，而高估值的消费品行业将继续面临估值收敛的压力。
《大众证券报》统计发现，自2009年至2011年，净利润增幅连续三年超过30%，2012年前三季度与去年年报业绩预告增长幅度同时超过30%的公司，在A股并不多，仅仅21家。剔除白酒股后，有
华数传媒(行情 股吧 买卖点) 、
浙江震元(行情 股吧 买卖点) 、东华软件(行情 股吧 买卖点) 、金螳螂(行情 股吧 买卖点)、荣盛发展(行情 股吧 买卖点) 、报喜鸟(行情 股吧 买卖点)、三特索道(行情 股吧 买卖点) 、恩华药业(行情 股吧 买卖点) 、东方园林(行情 股吧 买卖点) 、洪涛股份(行情 股吧 买卖点) 、杰瑞股份(行情 股吧 买卖点) 、森源电气(行情 股吧 买卖点) 、上海凯宝(行情 股吧 买卖点) 、东方金钰(行情 股吧 买卖点) 、永泰能源(行情 股吧 买卖点) 、冠豪高新(行情 股吧 买卖点)等16家公司。
不安本分“寻黑马”
除白马股外，对于激进的投资者也可以寻找未来具有良好业绩改善的行业和个股，据方正证券(行情 股吧 买卖点)资深投资顾问潘益兵介绍，A股中的白马往往是机构重仓，股价上涨也常常是不紧不慢，所以有能力和精力的投资者还是要去找找业绩黑马股，也就是业绩超预期组合。
事实上，根据目前结构预测，随着经济自去年四季度以来企稳复苏，基建投资加大、内需回升的背景下，工程机械、水力建设、铁路建设、电网、节能环保领域，以及金融服务、电子消费领域有望在一季度实现回暖和稳增。
此外，国泰君安日前给出了2012年年报业绩超预期组合，它们分别是，中国中铁 、中国铁建 、纳川股份 、广田股份 、网宿科技 、博彦科技 、歌尔声学 、环旭电子 。另外国泰君安还一同给出了2013年一季报业绩超预期组合，如光线传媒 、中海集运 、纳川股份、广田股份、网宿科技、博彦科技、安居宝 、长春高新 、歌尔声学、环旭电子、四方股份 、雪迪龙 、国投电力 .
小心翼翼“排地雷”
不可否认，年报密集披露下，“踩雷事件”屡屡发生。记者也观察到，前期活跃的高送转概念近期进入调整期，诸如率先披露年报的威华股份(行情 股吧 买卖点)在周五也是拉出了一根下影线。有投资者认为，年报行情预热期间已经走出了大批的牛股，而如今也恰恰是这类品种收获果实，落袋为安之时。
对于上述观点，王剑辉表示赞同，“这个说的一点也不假，翻倍的牛股再不走就成了捧在手心的地雷了，该走人就得走人。其次在3月份之后，高度关注业绩地雷股，从行业上看，本周军工因为个股业绩预亏公告已经拉响了地雷，后期跟风炒作的投资者必然损失惨重。”
根据年报预告情况，《大众证券报》也梳理出不少业绩下滑的原因，主要有行业低谷、需求放缓、出口市场低迷等因素。农业股公司中，金新农(行情 股吧 买卖点)向下修正业绩，因为公司生猪养殖遇到行业低谷，加上猪场管理不善，生产成绩大幅下滑，造成养猪业务出现亏损，影响公司整体业绩。造纸行业中，山鹰纸业(行情 股吧 买卖点)预亏，因为2012年度受欧债危机影响，出口市场持续低迷，包装纸需求不旺，销售价格持续走低。此外，
山东海化(行情 股吧 买卖点)也预亏，公司表示，受宏观经济影响，下游企业需求不旺，公司主导产品的销价、销量较2011年同期大幅下降。
市场人士表示，对于业绩明显下滑且改善乏力的个股应及时规避，特别是高送转等概念股炒作应适度远离；需找业绩稳增股，以及在产业链上下游联动过程中出现拐点类公司的投资机会。
>>>链接一绩优成长股渐入佳境
随着股指的高位震荡，军工、生物等前期热点开始降温，与此同时，一批业绩较为稳定的成长股持续走高。随着年报大幕将启，这类个股由于业绩可预见性强、机构青睐度较高，中线趋势也更为确定。
凭借3.98%的涨幅，欧菲光昨日股价再度创出上市以来新高。自去年1月19日以来的一整年内，该股已累计上涨246.67%，在同期两市个股表现中，仅次于重组题材的
ST泰复(行情 股吧 买卖点)。与之相似的还有易华录(行情 股吧 买卖点) ，该股昨日同样创出历史新高价，过去一年上涨了218.04%，居两市第三。
记者根据数据进一步统计，元旦以来，除了欧菲光、易华录以外，还有84只个股股价相继创出历史新高。观察发现，这些历史新高股虽然长期走势表现抢眼，但单日涨停现象却相当少见。比如欧菲光在过去一年内，仅去年2月3日有过一次涨停；易华录除因公告24亿元的河北省政府订单而于去年7月24-26日出现3个“一字板”以外，其余交易日也再没有涨停。
而在过去一年内，各种题材股可谓“你方唱罢我登台”，最终却很少有笑到最后的。比如去年的“金改”龙头——浙江东日(行情 股吧 买卖点) ，在该题材炒作最盛时，一度在16个交易日内收出11个涨停板，但自4月25日收盘后，其股价迄今累计已下跌38.79%。尤耐人寻味的是，即便在此阴跌期间，该股仍出现过5次涨停。
数据显示，还是业绩这项指标让上述两类个股中长期走势大相径庭。比如上述86只个股，即便剔除因重组而业绩暴增25倍的中科合臣(行情 股吧 买卖点) ，余下85家公司的去年三季报净利润同比平均增幅依然高达44%，其中业绩负增长的仅为11家。此外，上述公司中已有53家发布年报预告，其中仅太空板业(行情 股吧 买卖点) 、华力创通(行情 股吧 买卖点)和中原特钢(行情 股吧 买卖点)预减，如再剔除6家业绩不确定公司，年报预喜比例约为83%。反观浙江东日，其去年三季报净利润同比下降63.31%。
“涨得急的未必能持续；涨得慢和稳未必不好，因为其持续性强，反而有资金连续运作。”有市场人士对此表示。上市公司的股东变动情况，很好地印证这一点。比如欧菲光披露的股东情况显示，各路基金去年来大举买进，截止三季度末，前十大流通股东中，共有9家机构驻扎，合计持有流通股比例达36.2%；易华录从去年下半年开始，机构增持力度也开始加大，广发聚瑞(基金 净值 基金吧) 、泰达宏利等3家基金成为其三季报的新面孔。数据显示，上述86家公司中，除一拖股份(行情 股吧 买卖点) 、华昌达(行情 股吧 买卖点) 、ST宝龙(行情 股吧 买卖点)以外，其余公司去年三季度均有机构入驻，合计持股达213.34亿股。
上述市场人士建议，随着前期蓝筹股普涨现象暂告一段落，加上近期题材股纷纷回落，股指结构性特征愈发明显，在年报窗口将至的背景下，一些优质成长股势必受到更多关注。
>>>链接二淘金年报预增滞涨股
自1949点以来，指数的不断攀升让个股变化不小，期间，两市共有5只个股股价翻倍，近三成个股涨幅超过了30%。不过股市历来“几家欢喜几家愁”，此轮反弹以来跑输指数的个股也不在少数。
据最新统计显示，自12月4日以来，沪深300指数累计涨幅达到23.07%，两市共有1135只个股未能达到这一水平，占到总数的45.91%(剔除期间停牌个股)。如果说前期表现出彩或是业绩前景堪忧，那么跑输指数并不为过。但是其中有71只非ST个股，偏偏是在去年前11个月同样跑输大盘 ，且年报预增可观的基础上，在此轮反弹中再度滞涨。
观察发现，去年前11个月，沪深300指数累计下跌8.79%，在上述71只个股中，有43只个股的同期跌幅达到指数的两倍以上，其中17只个股的跌幅甚至超过了指数的三倍。新华都(行情 股吧 买卖点)、东源电器(行情 股吧 买卖点)期间暴跌超过了40%，而像太阳电缆(行情 股吧 买卖点) 、金智科技(行情 股吧 买卖点)这样跌幅在20%-30%之间的个股，更是一抓一大把。这样的表现定义为超跌实不为过，但在随后的反弹中却连市场的平均上涨水平都没达到。
难道是因为业绩问题？恐怕这样的疑问也得被全盘否定，71只个股的2012年年报全部预增。华东电脑(行情 股吧 买卖点)的预增幅度“夸张”地达到了934.27%，
泰山石油(行情 股吧 买卖点)的预增幅度达到200%，青松建化(行情 股吧 买卖点) 、
七喜控股(行情 股吧 买卖点) 、
鑫茂科技(行情 股吧 买卖点) 、钱江生化(行情 股吧 买卖点)的预增幅度也都在100%以上。相比之下，另有35只个股预增幅度在30%以上。
这样的超跌滞涨很可能随时带出机会。华泰证券(行情 股吧 买卖点)首席研究员陈慧琴对《大众证券报》记者表示：“‘主线+结构式’的拉升方式在本轮反弹中清晰明了，所谓滞涨股即涨幅不大，可能主力觉得其在某些时候不符合拉升逻辑。但可以肯定的是，由于本轮反弹的拉升方式所决定，当主线不给力，滞涨股的补涨随时有可能发生，近期的市场热点就有开始分散的迹象。”
陈慧琴分析，自1949点以来，金融、地产成为了本轮反弹的主线，期间新四化、城镇化等主题热点也穿插其中，主线明朗之下，本轮反弹中结构性热点的覆盖范围很广。作为上涨的主线，本轮反弹多以大盘股为主，一蹴而就的动能存疑，因此在主线喘息之时，很可能就是边缘发力之际，上涨存在“时间差”，并且要有合理的理由。眼下年报披露已经开始，鉴于2012年的经济状况，年报的整体状况可能并不会很好看，那么业绩逆市拔高就可能成为催化剂。因此对于年报预增股，从安全的角度来说，如果主力没有抛弃，在其技术形态较差时可适当考虑。通常对于主力的判别，可以观察滞涨阶段是否有连续或间歇性的急拉作为参考。
据此，记者从上述71只超跌、滞涨、绩优“三合一”的个股中，筛选出2012年净利润大幅预增超过30%的部分个股，让我们共同“坐观其变，静觅良机”。（大众证券报）
一路亏损
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