联通还差我一根大阳线1

资产负债表没看见拐点，继续等待吧

中国联通3G服务收入达到598亿元 同比增长82.6%
来源：C114中国通信网 | 2013-03-21 18:38:14 | 我来说两句 下载新闻客户端
　　C114讯 3月21日下午消息 中国联通在今天正式发布了2012年财务报告。

　　期内，中国联通实现营业收入2489.3亿元，同比增长19%；其中服务收入2101亿元，同比增长13.1%。息税前利润为726.6亿元，同比增长14.6%；净利润为71亿元，同比增长68.5%。

　　中国联通在公告中指出，移动业务继续保持快速增长，移动用户同比增长19.9%，达到23931.2万户；移动业务服务收入同比增长22%，达到1260.4亿元。移动业务用户与收入结构进一步合理，3G用户对移动用户渗透率达到31.9%，同比提升11.9%；3G收入对移动收入的贡献率达到47.4%，移动用户ARPU值同比提高1.3%，达到47.9元，3G用户的ARPU值为86.1元。

　　去年3G用户累计净增3643.7万户，达到7645.6万户；3G服务收入同比增长82.6%，达到598亿元；手机补贴占3G服务收入的比例由上年同期的17%下降值10.2%；GSM用户全年累计同比增长2%，GSM服务收入为662.4亿元，同比下降6%，收入下降的主要原因是源于短信、语音等传统业务的下滑。

中国联通去年净利润71亿 涨幅近7成

  中国联通（ 600050 ）2012年营业收入2489.3亿元，同比增长19.0%，净利润71亿元，同比增长68.5%。

　　具体业务来看，服务收入同比增幅超出行业平均增幅4.1个百分点，市场份额进一步提升；服务收入中，移动业务服务收入占比同比提高4.4个百分点，达到60.0%，非语音业务收入占比同比提高3.9个百分点，达到53.1%。
　　用户方面，移动用户同比增长19.9%，达到23，931.2万户；移动业务服务收入同比增长22.0%，达到人民币1，260.4亿元。3G用户对移动用户渗透率达到31.9%，同比提高11.9个百分点；3G收入对移动收入的贡献达到47.4%；移动用户ARPU同比提高1.3%，达到人民币47.9元，其中，3G用户ARPU为人民币86.1元。
全年3G用户累计净增3643.7万户，达到7645.6万户；3G服务收入同比增长82.6%，达到人民币598.0亿元；手机补贴占3G服务收入的比例由上年同期的17.7%下降至10.2%，GSM用户全年累计同比增长2.0%，达到16，285.6万户；GSM服务收入为人民币662.4亿元，同比下降6.1%，收入下降主要源于语音、短信等传统业务的下滑。
　　2012年，固网业务服务收入同比增长1.9%，达到人民币832.1亿元，其中非语音业务收入贡献达到70.0%，固网宽带用户全年累计同比增长14.8%，固网宽带服务收入同比增长11.8%，达到人民币393.7亿元，占固网业务服务收入的比例达到47.3%。截至2012年底，“沃家庭”用户在家庭宽带用户中的渗透率达到28.8%，同比提高10.2个百分点。固网宽带接入端口全年同比增长23.9%，达到10，646万个，其中FTTH/B端口占比达到59%，同比提高14个百分点。

　　此外，在行业应用方面，截至2012年底，联通重点行业应用用户达到2，299万户，在移动办公、汽车信息化、无线监控等应用领域确立了领先地位。

　　网络建设方面全年新增3G基站9.2万个，达到33.1万个，3G网络覆盖东、中部乡镇和西部发达乡镇；3G基站全部升级到HSPA+，下行峰值速率可达21Mbps。

过年了，躺在按摩椅上舒服一下。

东方证券：“买入”中国联通
2013年01月22日 19:14  中证网 微博 我有话说
　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　事件

　　移动业务中：3G 用户本月净增数313.2 万户（累计到达数7645.6 万户）； 2G 用户本月净增数-3.6 万户（累计到达16285.6 万户）；固网业务：宽带用户本月净增数9.3 万户（累计到达数6386.9 万户）；固话用户本月净增加-46.5 万户（累计到达数9195.7 万户）。

　　投资要点

　　12 月3G 用户数略低于预期。12 月313.2 万的用户数少于11 月的325.7 万户，略低于我们之前"12 月3G 净增用户数稳中有升"的预期。我们分析认为，主要原因是iPhone5 于12 月14 日即月中才首发，较多新用户选择次月（2013 年1 月）开始正式签约。维持公司关于"合理用户增速、较高业绩增长"的判断。随着公司营销资源的投入对用户数的拉动效应递减，预计公司将会控制资源投入，维持合理的用户发展水平，且业绩增长较有保障。

　　我们预计公司2012 年能够实现60%的业绩增长。我们预计公司能够实现2012 年A 股EPS0.11 元的业绩，同比增长60%左右。基于公司公布的2012 年全年移动和固网用户数以及前三季度的ARPU 值，我们认为公司收入的增长较有保障。整体来看，公司的成本费用可控，已经体现出运营商业务模式的规模效应，业绩增长确定且有可持续性。

　　财务与估值

　　我们预计公司2012-2014 年的A 股EPS 分别为0.11 元、0.20 元和0.36 元， 我们采用DCF 绝对估值法，对应得出合理价格为4.78 元 ，维持公司买入评级。