页岩气汇总（3）A股个股分析篇——下篇(2013-01-05 11:40:58)转载▼标签： 杂谈
300164 通源石油
这公司，用一句总说——有综合油服的胚子
1、现有业务、地位
公司当家的业务是复合射孔设备及服务，从今年中报来看，设备销售与服务持平了，这是个好现象，卖设备是比不上卖服务的。服务的毛利要高得多。服务这一块上升很快，设备销售有下降。164的复合射孔是国内的龙头企业。
新增的钻井服务，力度不小，今年购买了有8台钻机，4通直井，4台水平井，据说明年加到15台。从半年报表来看，表现还是不错的，有近2000万的营收，毛利28%，新业务有这个进展，是值得期待的。公司已经有钻井，尤其是水平井的设备与人员，也切入市场，有望在这一块有所作为。配套新增的测井、固井就不多说了。
新增水力压裂服务，今年有收入，公司自定的目标2012-2014年，营收为0。4亿、1。5亿、2。5亿，可见志不小
2、受益程度
不管是原有业务、还是新增业务，都直接受益。是一只正宗的页岩气股，尤其是新增业务，很大程度上就是冲着页岩气而来的。
3、发展方向、路径
这股与海黙有一定相似，都是很敏感很敏锐，在页岩气开发大潮前，就抓紧布局。但，个人认为，比海默的投资要务实些。通源的发展方向，就是综合油服。路径上，依托自身原有优势，由射孔设备——射孔服务——爆燃压裂——水力压裂 射孔——钻井——水平钻井 传统油气增产——煤层气——页岩 气
据专业人士介绍：射孔技术是油田增产技术与业务，从页岩气压裂流程来看，射孔是压裂过程中的一个环节。页岩气因地质特性，要多种增产技术方式才能出气（压裂也是增产方式）
所以，通源的产业链拓展，有一定的依托，有一定的联系。
其2013年规划是：对钻井业务由板块化管理提升为专注钻井业务的全资子公司。公司对钻井业务的定位是高端化、差异化，水平井钻井服务是重点发展方向——水平井和分支井的分段压裂技术由位于北京的全资子公司专门负责推广及应用，技术团队由压裂领域的高端人才组成，具有较强的业务能力，相应业务推动中（交流平台公司回复）
特别说一下，通源在新形势下的发展机会。老油气田的增产，就不说了，页岩气开发中，其业务的单项发展也不说。只说新形势下的，综合油服的发展机会与优势。
国家鼓励页岩气发展，开放了这个市场，鼓励各类企业进入页岩气开发。第二轮投标中，一些电力、煤炭、民企都中了标。这些新进入中标者，是一点油气开发能力也没有的，他们必须将业务外包给油服企业。这不是个人臆断，华电就已经公开了这个策略，前面的文章已经引用，可参阅。通源作为综合油服，肯定比那些单项油服公司竞争力更强，机会更多，就好比如，综合油服是总承包，专项油服是分包商。在A股中，综合油服性质的公司不多，这是一个很有特点的公司。
我建议，等通源年报出来，大家好好研究，看其新增的钻井（尤其是水平井）、水力压裂等业务开展情况。如果这些业务进展得好，这个公司是不可多得的好标的。
002629 仁智油服
1、现有业务、地位
主营是钻井液技术与环境治理 是一个地域性很强的公司，主要在四川，主要靠中石化西南公司。占中石化西南公司钻井液60%
据专业人士说，钻井液是钻井的血液，有着非常重要的作用，对井下安全起着非常重要的作用，特别是复杂井，钻井液的技术比钻井技术显得重要得多。
2、受益程度
因为页岩气更加复杂，投入更大，钻井液技术应该是很有用武之地的。中石化在西南的气田主要用2629的产品，西南又是页岩气的主战场，公司应该有优势。有经验。
3、发展方向、路径
公司较专一，专注于钻井液技术，依托中石化在西南的气田。公司的发展，主要看地域的扩张，看能不能成为全国性的公司，甚至走向海外。钻井液市场是比较大的，每年应该有近200亿的市场空间。
我也买了一点这个股。原因是股本小，跌幅大，业绩不错。近期减持不断，量放得很大。我在论坛上与股友交流时说的三个考虑：一个行业特性因素：油服+设备、一个A股市场因素：先小后大 小市值 价格低 一般先启动；一个A股行情因素：资金、筹码为王 看近期哪个资金进入最多，有主力进入 最后一个原因是这股可能有送转，岁末年初这个火。呵呵，有点短线思维。反正现在页岩气龙头也没出山，所有的买入都是潜伏。
300309 吉艾科技
1、现有业务、地位
主要业务是做测井仪的，相应要做测井服务。比较专业，技术含量比较高，毛利很高，达70%之上，相比去年，营业收入、利润增长也快。新仪器过钻产品已经推出，2013年将产生效益。新收购成都航发，进军压裂车设备生产。
2、受益程度
公司的测井仪及服务，新品过钻设备，都定位高端，技术特点很强。在页岩气这个更复杂、技术要求更高的新行业中，应该是大有作为的。新收购成都航发，进军压裂车生产，如果能站稳市场，那就直接受益页岩气开发。
3、发展方向、路径
据券商调研，公司是一家以技术见长的公司，产品、服务都过硬，以前的营销都是靠口碑。现在已经开始注重市场营销与推广，应该在原有产品、服务基础上更上一个台阶。新增加了测井服务队，这堀业务定位高端。
新产品，过钻产品，据介绍在复杂井、水平井中作用很大，就看2013年的市场推广与市场反应。
这一块的发展，看得出，就是依靠技术、创新走内生式发展。
收购成都航发与海默的收购相似，有很强可比性，都想进军压裂设备生产。
个人感觉比海默强（就这个收购而言）。成都航发，还做固井车，是第一家进口替代，进了中汽联目录，说明实力是很强的，质地不错。有特种车生产资质，有生产压裂泵经验。这个收购，成功的可能性很大。至于能不能在与四机厂、杰瑞的竞争中分一杯羹，那得看他的产品质量、性价比，以及将来页岩气大开发的压裂市场容量。
吉艾，是我比较喜欢的类型——技术领先
公司行业的特点，是第四季度业绩占比较大，甚至到11、12月还有很多业务。
300157 恒泰艾普
1、现有业务、地位
上市时，说他是就一家软件公司可能更准确。公司是专做勘探软件及服务的公司，特点有三：1、是技术突出，研发型公司，在国内据说只有中石油能与之相比 2、海外业务占大头 ，国际化程度高 3毛利高、净利高
上市后并购不断，向上游地震采集、下游钻进服务进军，力图成为完整的勘探技术服务型公司。
2、
受益程度
是勘探阶段的设备、服务，应该是较早受益、直接受益的
3、发展方向、路径
公司好像研发能力大于销售能力。可能与近两年中东局势不稳，新开油田地不多的客观原因有关。公司在海外业务很大，有点国际化发展的雏形。
通过技术研发的内生式发展，加上并购的外延扩展。从公司的股权激励、并购的对赌协议，感觉管理层对公司发展极具信心。从收购的几个公司来看，还是很有眼光的，都是些质地优秀的公司。今年几个大订单，也说明公司的收购是成功的，也说明新业务测井进展顺利。
说了公司，再说股性。上市后就表现出很活的股性。除权后起了一波大行情，接近翻倍。从大图形看，现在应该处在大底部。
002454 惠博普现有业务，是做油气处理、环保的。新收购天然气营运商。
不是很看好，也不是很了解，就不多说了。应该是开采环节的服务公司。环保这一块有些特色。页岩气开发，在美国、欧洲有个争议，就是环保、水资源的问题。不知道，2454在这一块有没涉足。如果有，那还是不错的。
新收购的天然气营运公司，进军LNG、CNG，这个公司、业务应该是就是个稳定，别的没什么。
至于别的页岩气板块公司，就不说了。尤其是那些开发商。现在说他们还早，大规模开采还在后面。那些投标、中标的，很难说将来是成功还是失败。
国家能源局，已经明确了十二五的页岩气目标，就是探明页岩气储量，并解决页岩气勘探开采中技术难题。所以，我们现阶段选股，还是要着重于勘探的设备、技术、服务类公司。
近来，我一直密切关注港股油服股的变化。上文章将龙头宏华集团分析了，宏华的海外订单增加很明显。大摩的评级中也表达了对其在中国页岩气市场的预期。从港股来看，世界传统油气开采在回升，新开的油气井在增加。给油气设备、服务公司带来实质性的订单与业绩增长。再加上对页岩气的预期，从而形成双击。
A股中的油气设备、服务类个股，很多都有一个特点，第四季度的收入占全年的大头，传统油气的回暖，也许就在年报时能体现。
那么，我们是不是可以判断：传统油气田投资的回升与页岩气开发的热潮，将对油气类个股形成双击效应？
传统油气的回升，今年已经较明显，一是中东去年的“茉莉花”动荡已经过去，局势在和缓，二油价也在90-100间稳中有升，三全球经济也在缓慢回升，通胀预期在加大。这些都利于新增油气田的开发。
如果是这样，A股中的油气类个股，可能也不必等到国内页岩气大规模开采时，就能有很好的行情。油气行业的回升，加上页岩气的预期，从而形成双击。
如果是这样，那些海外业务较多的个股，有可能先启动。大家可关注。
吟啸徐行
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