2013年经济展望(机构内参)

一朋友在海外大机构工作,发给我一个经济展望,希望对大家有帮助!

圣诞新年临近，预祝大家在２０１２年的丰硕成果上明年继续辉煌！

我们研究团队在11月末发布了一系列报告，摘要如下。如需英文原版报告请联系我。

---2013年及未来展望：复苏和衰退
预计全球经济在2013年将会以略低于长期平均值的速度温和增长，地区差异明显。锁定2012年2.5％的增长率，我们预期全球经济增长在2013年和2014年分别为2.6％和3.1％，低于IMF预计的2.9%和3.5%；但之后的2015至2017年将能达到3.5-4％。各国央行在2015年前应都保持宽松政策。全球经济在过去五年严重依赖中国，而中国经济增长主要靠投资拉动。当中国未来进入较慢的年增长７％和内需拉动模式，预计仍贡献全球经济增长的1/3，同时美国经济将实现复苏，而在亚洲和中东地区的新兴市场将在投资和消费上发展迅速。

2007-2009年全球金融危机重创美国和欧洲，但两者复苏之路完全不同。美国经济在改善中的私营经济表现和低能源成本支持下将在2013下半年进入3％以上的增长通道。预计在美国经济能在2013或2014年重回全球金融危机前水平并持续增长，不会重现日本失落的十年。欧元区在2013和2014年仍衰退，希腊可能退出和多国的主权债务重组将继续困扰欧元区。2017年前欧元区和英国的实际人均GDP增长率都将低于2007当年水平的3-4％。发达国家私营经济的高负债和高财政赤字将会是全球经济的主要不确定因素，而新兴市场的贸易盈余预计将随着内需和进口增加而逐步消减。

---十八大及中国转型
市场期待十八大给中国带来期待已久的改变和再平衡。现有中国增长模式严重依赖外部需求且缺乏持续的项目融资，预计增长将逐步减速。面临的挑战包括投资效率降低、需要新增长引擎、金融限制放宽等，市场曾有预测将别无选择进行改革，不仅是经济还有政治层面的突破。

但考虑到痛苦漫长的再平衡过程，十八大传达的信息是政策倾向稳定而不是激进变革。从短期看，*。在政治层面，收入不均和腐败是最紧迫议题；在经济层面，虽仍有不确定性但股市估价较吸引且流动性有放松，未来股市应有反弹而实体经济会有所好转。人民币将出现更灵活的市场主导的升值，而这将影响东亚各国为保持对中国的竞争力而对本国货币采取的干预措施，其中印度、巴基斯坦、斯里兰卡和越南将从中获益最多。

近期可能的政策是在没有激进刺激措施下保稳定和渐进变革，而近期中国经济仍将继续依赖投资，在维稳的前提下调整国家分配体系、灵活利率、金融部门改革、结构性减税。医保、非银行金融机构、网络和交通、基础设施、城镇化、农业现代化、工业新技术和环境保护等被视为在平衡和增长的动力，市场在等待细则出台。中期内人民币兑美元将继续升值，同时中国央行减少对于外汇市场的干预。

虽然中国经济应在2013年温和反弹，2014-2015年仍需要逐步改革去确保每年增长底限。中国计划到2020年将翻倍2010年的国民生产总值和人均家庭收入，未来8年内GDP需要年均按7.4％增长才能在2020年名义GDP达到20万亿美元，人均GDP达到15000美元，但同时预计美元人民币汇率升到5.7水平。此外中国还需改善投资效率，创造就业机会和发展私营经济，新增长的关键在于户口、社保和土地机制改革，保护知识产权。而主要风险在于投资悬崖的硬着陆、银行体系危机或债务危机、中等收入陷阱。