风险：不确定性和波动性

我们在日常生活中所说的风险一般是指不确定性，但在金融市场上，风险的另一个方面是波动性。虽然在大多数情况下波动性和不确定性是两码事，但波动性却能影响人对不确定性的主观判断。在波动性很大的情况下，人们往往不能把两者做很好的区分。

如果我们能确定A到B的概率是100%，那么不管A是直线到B，还是A以上下波动的曲线到B都不影响最终的结果。也就是说，波动性并不影响不确定性。

但实际情况往往不是这样，特别是在股市上。股市中风险的两个方面就是1 .企业经营的不确定性，2，股价的波动性。 波动性之所以是风险，是因为波动会影响我们对企业经营不确定性的判断并作出相应的反映。

而投资者之所以会被波动性影响，一个原因是波动带来的情绪的波动，它会激发我们的贪婪和恐惧。但我认为最主要的原因在于，大部分投资者用来判断不确定性的信息是不完整的，当市场开始波动时，投资者会倾向于认为市场的其它参与者获得了自己不知道的信息，也就是说投资者会从市场波动中读出假设的信息并从而改变自己对企业经营不确定性的判断。