夜观天相，股星暗淡

卖身抄底会倾家荡产
期指操盘手...
  
  股市跌跌不休，但总有股市“牛人”出现，号召股民卖身抄底。前有教主迈克陈“我再重申一次，2000点附近卖身买股票！”，后有新浪财经名博wu2198“卖身抄第四大历史底部”。 

  现在是否适合抄底？笔者认为不可，熊不言底。熊市中抄底，即使是投资大师亦难逃悲惨的命运。

  抄底失败最有名当属巴菲特老师，价值投资之父格雷厄姆。1929年股市泡沫破灭后，他在1931年开始抄底，但他并没能预计到这是世纪股市大崩盘。他不断抄底，不断被套，最终靠合伙人的岳父出手相助，才免于破产。

  提前预测1929年股市崩盘的费雪，抄底买入自认为是便宜的股票，结果几天之中也损失了几百万美元。 
香港知名股评曹仁超，1972年香港股灾前1200点看空，差点被公司解雇。到1974年港股跌290点后拿全部积蓄50万港币抄底和记洋行，该蓝筹股从1973年股市泡沫的43块一直跌到5.8。老曹全仓买入。结果后来5个月，港股再度跌至150点。和记洋行跌至1.1元。老曹最后斩仓，亏损80％。

  去年新浪首席财经博主徐小明，声称在股指期货2900点买入价值1000万多头合约，现在股指期货已经跌至2138点，损失惨重也可想而知。

  现在大多数的分析师和财经博主都认为目前是底部区域，wu2198和带头大哥777均认为1800点属于极限调整了。但笔者认为现在离底部还远的很，2年前预测的1470点都未必是真正的底。

  从流通市值来看，目前大盘1980点其实相当于2007年的10000点。2007年上证指数6124点流通市值为8.71万亿，跌到现在1980点，流通市值却为15.4万亿，约为6124点的两倍，是1664的4倍。

  价值投资角度看，目前A股没有任何投资价值。股票市场基本投资守则，股票现价等于每股净资产加未来期望收益折算现值。把股市投资者看成一个整体，股票现金收益率必须高于银行定期存款，也就是股息率必须高于银行定期存款利率，否则就会引起资金的撤离。目前A股平均股息率为1.82%，沪深300的平均股息率也仅为2.34%，均远低于市场利率水平。

  再看看港股，目前港股平均市盈率约为10倍，当前港股平均股息率为4.066%，而港币一年定期存款利率还不到1%，股息率是定期存款利率的4倍以上。难怪港股的表现要远好于A股，A股估值还是太高，价格还是太贵。

  12月即将迎来年内最大的解禁高峰，合计限售股解禁市值约为1809亿元。A股估值偏高，供求关系严重失衡，12月的股市凶多吉少。不要听信所谓的名博忽悠抄底，卖身抄底其结果只能是倾家荡产！

 
再也不能沿用原来的PB、PE估值了，在中国目前特定的条件下，要以目前几百万家传统产业主来观察贵与便宜，你认为估值合理，可以长期持有，正是这些中小老板笑纳的时候，要多少给你多少！！！

惧怕查账放弃退税 中小企业税收渐严
作者：李秋蓉 张业军
  策划：地方征税大会战 竭民而渔
　　因一张涉及1000万元的发票没有到位，广州地税局的两位税管员在广州一家公司查了近5个月的账，直至近期才结束。这让当地很多中小企业的财务人员压力倍增。
　　今年以来，受经济放缓及结构性减税等多重因素影响，广东省财政收入增幅较上年同期回落明显。
　　据统计，今年上半年广东省地方公共财政预算收入完成2994.34亿元，同比增长8.64%，仅高于2009年金融危机时的水平，是1994年分税制改革以来的历史次低点，增幅也低于全国14.4%的平均水平。于是税务部门针对中小型企业的税务监管日渐严厉。
　　多余预缴税企业遭遇查账
　　对于刚预缴申报完今年第三季度公司所得税款的广东一家建筑公司财务经理刘女士来说，能在每季度预缴申报税款时，多跟税务机关争取点，预缴时少申报一点税款就意味着年底在进行全年所得税汇算清缴时，能为公司多争取点利益。
　　她向《中国经营报》记者透露，假如今年全年建筑工程应实际缴纳的所得税是500万元，而税务局全年预征了600万元，那项目完工后合并纳税进行年终清缴，预征的多余税款公司基本上也“不敢”要回来，只能将多余税款转到下一年度。
　　“你想要拿回来，也可以，走申诉流程吧。这申诉过程很复杂，往往让你得不偿失。”刘女士表示。而按规定多余税款可以划入来年抵扣，但这会占用公司资金，也会加重财务负担。
　　“公司如果去税务机关申诉，税务机关会以公司少报利润等为由，跟公司慢慢查账，所有收入支出凭证都要拿出来，哪些不可以抵扣，哪些是假发票等，到这一步公司会很麻烦，”刘女士表示，况且建筑企业往往在多地开展项目，如果因为某个项目而动全盘的话是很不划算的事情。
　　《企业所得税法》第五十四条规定：企业所得税分月或者分季预缴。企业应当自月份或者季度终了之日起十五日内，向税务机关报送预缴企业所得税纳税申报表，预缴税款。
　　“想让税务局给你办退税，那不是自找麻烦嘛。”对于广州某创意策划公司的负责人张庆来说，今年确实在纳税申报方面比较“多事”，因为早在今年第二季度，每年例行的汇算清缴中，张庆遭遇到第一次查账。
　　查账是因为张庆在今年5月份提交的汇算清缴报告中，出现了经营亏损。其公司在2011年上半年度有经营利润，而在下半年以及年底的经营中，出现严重亏损现象。
　　于是在汇算清缴中，账面显示年度亏损，因此去年上半年缴纳的所得税，属于多缴部分，按照有关规定，可以向税务部门申请退税，但张庆并没有申请退税，他依然受到了税务部门的查账，原因是下半年出现了亏损。
　　记者了解到，特别是今年4月份，广东省收入仅增长7.4%，同比回落13.89个百分点。以往税收收入多次位列全国第一的广东省，今年上半年在各省市税收收入中仅位列第27位。
　　但在广东省税务部门严格纳税征管下，今年下半年广东地方财政收入情况明显好转。
　　10月份，广东省财政厅发布的今年前三季度广东省地方公共财政预算收支情况显示，1~9月，广东省地方公共财政预算收入完成4543.68亿元，同比增长11.05%，比上半年8.64%的同比增幅提高2.41个百分点。当记者致电广州市地税局办公室负责人询问此事时，该负责人表示暂时无法回复。
　　一张发票引来“驻点查税”
　　同为广州某集团旗下一家建筑公司的会计赵霖在今年年初从西安调到广州，这让他对广东省的查税力度感触颇深。
　　今年上半年，赵霖在广州分公司见识了广州税务局的“驻点查税”，只因广州公司一张涉及1000万元的发票没有到位，广州地税局的两个税管员在该公司查了近5个月的账。
　　“西安跟广州对比很明显，西安分公司在财务方面显得轻松得多，不仅从未有地方税务局人员驻扎查税，平时抽查也查不到我们，”赵霖表示。他认为工程行业的特殊性在于：工程行业通常跨地区跨年度经营，工程的完工与项目的结算有时间差，且实际发生额与项目合同金额也不一定完全一致，因此应缴纳额确定的标准常有差异这属于正常现象。
　　据记者了解，按往年正常情况下只要企业按时缴税，数额出入不大，除非有人举报，否则地方税务局是不会突击现场检查。就算检查，也不会细致到每张发票都验真伪，每份报表都看是否隐瞒利润，更不会一查就查数月之久。
　　但这次在广州分公司的驻点查税中，广州地税局一页一页的查每个项目部送来的票据凭证，一直到近期才结束。
　　“地税局员工上班比我们还准时，除了一台饮水机，什么都不要，午饭不在公司吃，直接叫外卖，”赵霖对税务人员的敬业颇为感慨。
　　不仅在企业所得税方面，在个税方面广州也在严查。
　　11月28日，按照税管员的通知，广州某公司的财务负责人王小姐到广州市地税局补缴员工个人所得税，结果在偌大的广州地税局办公室里10多名税管员只有3位还在，而其他的税管员“都下企业去了”。
　　所谓下企业，就是税管员前往企业进行涉税事项检查，通常往往只针对出现问题的企业。
　　“公司成立3年多来，从来没有查过我们的员工个税。”王小姐说，她认为这一次地税局是“动了真格”。
　　通常来讲，企业所聘员工的个人所得税，是由企业代缴的。不过也有一些员工在雇佣单位以外的企业获得劳动报酬时没有如实申报，而地税征管监控系统则能将这些金额清楚地查出。
　　按照税收法规，个人所得税的征缴必须以其全部收入为基准来计算所得税。因此王小姐在收到补个税的通知时感到十分诧异，“没想到经过今年7月份的‘自查风暴’之后，现在还在查各种漏掉的税。”
　　虚开发票查得最严
　　为此记者采访了广州市财政局办公室的邓彪，他表示：年底的很多税务清查是正常的工作。
　　但中山大学岭南学院财政税务系主任林江认为，地税部门上述税务征管的做法，从一个侧面表明，今年的征税压力比往年明显增加。
　　“以往税务部门一般采取放水养鱼的做法，也就是当经济形势好的时候，只要税收增长任务达标，一些企业出现财务上的不规范或者打擦边球避税的方式，都不会抠得太紧。但一旦税收收入出现下滑，就会把网收紧一些。”林江表示。
　　除了广东，今年这种查税情况似乎在全国其他地方也在上演。
　　悄然进行的“查税风暴”在大型国企中，似乎没有掀起多大的波澜。湖南一大型国企的会计李女士告诉记者，“国家对国有大型企业的税收审查一直比较严格，所以它们偷税漏税的情况相对较少”。但是今年整体经济形势严峻，国企的效益普遍受到影响，她表示：“企业下面的分厂原来1000人干活，现在只要200人就行，因为基本无事可做”。
　　往年大型国企都是各个地方税务部门完成税收任务的保障，现在国企利润空间受到挤压，导致税收急剧减少，地方税务只能将矛头直指中小企业。
　　目前，税务部门对于中小企业的收入和成本的核查比较严，主要是核查发票来源是否真实，以及虚开发票的情况。比如只买了500万元货物，但企业虚开增值税发票，开了1000万元的票。于是税务部门就找到材料供应商，查他们的实际账目，一旦查到虚开发票，就对企业进行罚款。
　　在记者的调查中，一位经营者年收入约300万元，进行设备维修的小企业会计王先生告诉记者，今年在做账的时候显得格外小心谨慎。
　　以往一些中小微企业会用虚开增值税发票的形式，将企业成本抬高，以压缩利润空间进行避税。但是近来这种行为的可行性变小了，“企业上游的材料供应商们风声鹤唳，账目虚开的情况比较严重，很多供应商受到了查处”，他说。
　　中国政法大学财税金融法研究所施正文教授认为，如今企业经营困难，为了完成税收增长任务而进行更严厉的税务操作，显然是不合适的。解决这个问题，短期看有关部门要进行自查，违法征税则应该纠正。长期来说，政府应考虑将税收的预算增长随着GDP增速放缓。
　　“当下的财政体制是应该调整了，关键是要让地方有财权。现在地方财政困难，中央能不能加大转移支付呢？说到底，有关税收制度的问题应该着手改革了。”施正文表示。

最后一次“泡沫淋浴”就要结束了
(2012-12-02 08:08:29)
如松.. 
  。。。。。。
 
  再说股市，过去二十多年，任何一次宽松货币的周期，都能在股市带来一段大的行情，至少是重要的反弹，可是本次宽松货币的周期，股指从去年11月底的2300点跌到今日的2000点以下，这就是本次货币宽松周期股市的战果，颠覆了过去货币宽松周期的总体规律，这是为什么？如果不能深刻的分析内在的原因，还是远离市场为妙。

  很多人说政策影响了楼市，其实那些政策还不如废纸，任何一次楼市上涨的周期（宽松货币周期），二爷都会装模作样的演戏，出政策打压房价，结果是什么？调控成为空调就是过去多次调控的写照，而本次表面看起来调控是起到了作用，为什么？源于房价和那些所谓的调控政策关系不大；过去市场把沪深股市说成政策市，本次宽松货币周期是股市最大的利好，而且年初还出现一次央企集体增持的情形，都不能让股市勃起；所有问题的根本在于《中国正在向廉价资本时代告别(2012-09-30 16:54:34)[编辑][删除] 转载▼》，所以，大家可以发现，本栏目很少提到中堂的政策等等方面对股市和楼市的影响，根本源于本人认为这些政策对资产价格的长期趋势的影响微乎其微。

  过去三十年的货币泡沫周期结束了，从去年12月到现在是最后一次淋浴期，可惜本次淋浴，资产价格在过去的不断透支之后，已经开始出现灯干油尽的情形，从过去的“热水”（资产价格剧烈上冲）到今日的“温水”（资产价格仅仅是稍微脉动），就是总体的写照。

  这是最后一次淋浴，虽然只是回光返照。但未来很多年，连这样的“淋浴”都会可遇不可求，未来即便央行再次放水，放出来的也接近是冷水，因为在廉价资本时代过去的时代（资本市场剧烈收缩去杠杆周期），央行的放水不过是毛毛雨，君不见，日本宽松二十多年，对楼市和股市根本无法带来趋势性的逆转，源于未来一个周期，资本不再廉价，形成资本的成本逐步升高；直到另一个更大循环的形成。

  在现在通胀上行的起始阶段，楼市和股市还会出现阶段性的反应，分析师还会忽悠，你如何跑过通胀？楼市会如此忽悠，股市也会，楼市的忽悠还会刺激准备购房者的神经，作用多大很难说，充其量忽悠进去一些无脑之人；股市还会带来结构性的变化，比如猪和猪疫苗类的企业未来一段时间必定跑赢大盘指数，实际上就本人观察，最近这段时间瑞普生物这样的股票已经出现拒绝下跌的情形，就是这种心态的写照，在上周股市大跌的前四天，并没有跳水。

  从长周期的投资来说，未来一段时间却是最差的投资周期，源于央行这个支撑资本市场（楼市  股市  白酒市  贵金属市  工艺品市等等）的“大腿”并不配合。

808家IPO排队企业难煞管理层

　A股跌破2000点后，郭树清首次亮相仍一如继往地坚持其市场化改革论调。
　　11月28日，郭树清在一论坛上表示，证监会在逐渐减少审批，给企业更多自主权。同时大力鼓励市场化兼并重组，其称“我对市场充满信心”！
　　然而，眼下摆在证监会掌门人面前的一道棘手难题是：IPO排队企业数量高达808家，发还是不发，怎么发？这或将决定着新股发行体制改革的成败。业内人士猜测：新股发行制度或迎来重大变革，并且从询价制破题。
　　股市低迷和排队上市的两难命题
　　证监会的压力在于，如何平稳有序地推进800多家IPO上市，确保孱弱的资本市场不被压垮，同时，还要继续深化新股发行制度改革。
　　无论监管层如何坚持市场化改革思路，目前IPO的审核和新股发行进入“空窗期”是不争的事实。
　　证监会发审委自10月10日审理了两家企业的IPO申请之后，截止到11月29日，发审委没有再审核任何公司的上市申请；从交易所公布的信息看，未来三周内也没有新股网上发行。
　　即便如此，808家排队上市企业甚至被外界形容为资本市场的“堰塞湖”。
　　来自官方的信息显示，截至11月23日，排队申请上市的企业已达808家，包括上交所申报企业155家，深交所653家(含创业板企业315家)，其中，已过会未发行企业90家，预计募集资金608.12亿元。
　　“资本市场供求关系已经严重失衡，现在的供给如泰山压顶，进场资金在萎缩，应该改革措施，允许地方养老金和社保基金入市。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求[微博]日前呼吁。
　　在IPO休眠的同时，已上市公司的再融资依旧凶猛，庞大的再融资压力也将导致二级市场资金的“抽血”。
　　Wind数据显示，截至11月21日，今年已有403家公司提出了增发预案，剔除已实施、未通过和停止实施的增发预案，仍有322家上市公司提出了增发预案，预计募集资金总额高达5455.85亿元，相当于今年IPO的5倍多。
　　除了天量融资，更雪上加霜的是，今年12月“大小非”解禁近2300亿元。与此同时，新三板一直在扩容。
　　此前，为了避免A股失血，新三板首批上市企业都未开启融资功能。但这一状况究竟能持续多久，也有不确定性因素。
　　屋漏偏逢连夜雨。11月27日股市失守2000点。眼下，在A股跌破2000点的当口，新股发行体制改革的推进显得骑虎难下。
　　“证监会的压力在于，如何平稳有序地推进800多家IPO上市，确保孱弱的资本市场不被压垮，同时，还要继续深化新股发行制度改革。”某券商投行副总经理对记者表示，这一切难度很大。
　　三分之一IPO或将死在半路
　　由于今年宏观经济大势不景气，企业在近一年内盈利大幅下滑。某基金公司内部预测，排队上市的800家公司恐怕会锐减300家。
　　据接近监管层的消息人士称，监管层的思路可用“疏不是堵”来形容。
　　证监会副主席姚刚在11月初宁波调研时曾表示，目前已过会及排队上会的这些公司股票“发还是要发的，问题的关键是如何发”。
　　据悉，就此证监会也组织保荐业务座谈会广泛征求意见。不少业界人士积极为此献计献策。比如有专业机构建议，可开设IPO预备板，让这些申请拟上市企业先行在市场上亮相，在预备板上“挂牌”一两年，但不发行股票。
　　也有业界人士建议，可借鉴台湾地区的“兴柜”模式。我国台湾地区市场目前实行所有拟上市(柜)公开发行公司强制登陆兴柜市场的制度，对拟申请上市(柜)的公司，强制要求其先在兴柜市场挂牌满6个月，挂牌期满后，再根据实际情况决定公司是否能够申请上市(柜)。
　　不过对上述建议，亦有业内人士提出异议，认为上述办法只是将融资压力后移，并没有从根本上解决问题。“除非对IPO机制进行重大改革，否则就难以消除市场对于IPO扩容过快的预期。”
　　目前饱受煎熬的还是800家待审企业。以现在的发审速度，令IPO排队公司如履薄冰。
　　自今年7月中旬以来，IPO审核流程均开始明显大幅放缓，甚至某些环节出现暂停。
　　“去年上报的企业，顺利的话至少也要两年过会，5年的时间(3年申报，待审2年)，谁还能持续一个较好的增长率？”某券商投行总监告诉记者。“更为严重的是，一旦上不了市，其资金链可能就会断裂，因为公司应收账款早已严重透支。”
　　持续的盈利增长对中小板、创业板上市公司显得尤为重要。由于今年宏观经济大势不景气，企业在近一年内盈利大幅下滑。某基金公司内部预测，如果再拖个半年，由于财务数据可能不再符合上市标准；这800家公司恐怕会锐减300家。
　　记者注意到，在808家上市公司中，创业板上市公司数量多达315家。
　　而不久前，百隆东方(7.29,0.06,0.83%)、珈伟股份(6.240,0.02,0.32%)就是由于明知上市后业绩下滑却未能如实、及时披露，而被证监会处罚。
　　询价制度缺乏博弈及约束机制
　　监管层市场化不到位，不敢完全放开券商的配售权，其结果导致发行人和保荐承销机构还是一个利益共同体。
　　IPO的审核和新股发行的“空窗期”，令业界预计：中国资本[3.60 0.00%]市场改革的重头戏——新股发行制度或迎来重大变革。
　　今年4月28日，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，启动第三轮新股发行制度改革，以抑制新股高价发行、高市盈率和超高募资金的“三高”现象。
　　不过在业界看来，改革远未到位。
　　“目前看所谓的新股发行改革明显没有达到预期目的。”惠理基金管理香港有限公司投资经理王炎东告诉记者，“我们看到的是监管环节和微观管理太多，无法发挥市场作用。”
　　郭树清在十八大期间也表示，新股发行改革取得基本进展，但仍有不尽如人意的地方。对于下一步改革，郭树清称，重点在询价制度。
　　事实上，2009年和2010年两次新股发行改革是在询价制的基础上完成的，在今年改革中，涉及询价制的内容有：扩大询价对象范围，允许主承销商自主推荐5~10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售；促进询价机构审慎定价；加强对询价、定价过程的监管等。
　　但在业内人士看来，上述改革尚未触及询价制度的核心。
　　“目前询价制既没有形成真正博弈，又对参与各方缺乏有效的约束机制。”某券商投行总监认为，监管层市场化不到位，不敢完全放开券商的配售权。
　　其结果导致发行人和保荐承销机构还是一个利益共同体，在这种情况下，保荐承销机构不可能去培养真正的机构团队。
　　在海外市场，由于有博弈与约束机制，保荐承销机构不会为了赚取一把高佣金把IPO首发价格订得越高越好，而更多地会站在投资人的角度与发行人博弈首发定价，从而避免在国内出现的超高价发行现象。
　　摩根士丹利华鑫基金[微博]公司卓越成长基金经理盛军锋则认为，询价制的改革应该遵循更加市场化的方向，但这个市场化并不是在参与者力量不对等情况下的“市场化”。“过去融资者定价影响力显著大于投资者的情况造成了‘三高’发行等不合理现象，今后改革的重点应当从制度设计上保障参与各方力量的均衡。”
　　“在询价制度上，市场化因素还没有发挥作用，应该加大证券商的配售权，让承销商更多地向投资者倾斜。”宏源证券(14.57,-0.30,-2.02%)[14.57 -2.02% 股吧 研报]研究所所长董晨称。
　　在现行询价制度下，“市场还是一个政策保护之下的高估值市场，创业板动辙就发出个三四十倍的市盈率，这么高的估值凭什么？”某券商投行总监质疑。
　　统计数据显示，截至目前，共有355家(剔除上市前夜被紧急叫停的苏州恒久)创业板企业完成了网上发行，IPO的平均发行价格为29.71元/股，平均发行后市盈率为55.79倍。其中，超过七成个股破发。
　　对此，郭树清在十八大期间也表示，“炒新、炒小、炒差是市场长期存在的问题。”郭树清表示，下一步要以信息披露为中心，以理性询价、合理询价制度为重点，来继续推进新股发行制度的改革。
　　“加强对过度包装以及业绩变脸等现象的监管，协调证券收益在一级市场以及二级市场上的分配，做到公平合理，融资压力就应该能够得到逐步解决。”盛军锋较为乐观地补充。

xuexi

油推

没油了，干推一把。

有才