严重被低估－模塑科技000700

风电业务：公司全资子公司主要从事风电铸件生产，2012年亏损2100万元，2013H1亏损1480万元，截至2013-6-30，净资产只剩下1654万元。尽管模塑科技决策层对该项目预计明年会实现扭亏为盈，未来还是看好的。但谨慎起见：
假设本年度继续按上半年的亏损幅度亏损，至2013-12-31所剩账面净资产无几，如经营未改善，面临进行处置，处置后不再形成新的亏损。一次假设条件预计2013年以后该项目不计收益。市值为零。
 
医院项目：现阶段为内部装修期，估计2014年开业，2年亏损。第三年2016年进入医保后可以盈亏平衡。第八年收回投资。前两年亏损也仅限于几百万的金额，暂时不计对业绩的影响。由于考虑该项目的不确定性，暂按投资本金3亿计入市值。
 
投资业务：对业绩的贡献大概为江苏银行1000万元，江南税务200万，合计年投资收益1200万，每股收益0.04分，2013年6月公司对江苏银行增资，现持有江苏银行1.2亿股，投资金额1.73亿元。截至2012年末，江苏银行每股净资产为3.75元，每股收益0.64元，对应该行每股5元的增资扩股价格，此次发行的PB（市净率）为1.33倍。该行总股本为91亿股，增资后将达到104亿股。预计江苏银行三年后的市场价值：净资产年收益率18%，2013年收益三年后每股净资产为6.83元，按正常的1.5-2倍PB算10.2-13.66.三年内上市，上市后增加净资产的预期会比较大。

江南水务的投资因为上市而增值不少，根据相关研报其结合该公司未来三年的发展规划，新建澄西水厂投资3.05亿今年7月开始运行，未来准备收购江阴的16个乡镇的税务资源，预计未来三年维持业绩15%的增长，给与公司20倍市盈率，维持现有市值为2.2亿元不变。到2016年，江南水务的投资折合每股净资产约为0.8元。
 
综上所述，截止2016年，保险杠业务市值为34.9*3.09=107.84亿，风电业务为0，医院业务为3亿，投资业务为20亿，房地产业务按市值按净资产的1.5倍PB计5.3亿。合计市值折合每股股价为44元（公司每年房租收入2370万元，投资性房地产账面价值6.4亿元，在此不考虑投资行房地产的估值增加因素）。到2016年底，3.5年，年复合盈利率大于60%。

公司及控股子公司积极涉足医院行业，培育公司新的利润增长点。2013年4月份，公司控股子公司鸿意地产拟以自有资金3亿元全资设立民营医院，主营心血管病和糖尿病的检查、诊断及治疗，同时兼有保健、科研、教学功能；另外，2013年5月25日公司又发布公告称，公司拟以2000万元收购控股股东及江阴道达持有的明慈医院管理公司100%股权。