人人乐， 藏在深闺

会有大机会的

试析三季报为人人乐估值：
 人人乐现在合理的股价应在22元左右。
 人人乐2013年一至三季度，营业收入96.3亿元，营业成本76.2亿元，毛利率20.81%。经营费用+管理费用18.9亿元，占营业收入19.6%，比同行占比多3.5%，导致人人乐少收入3.37亿元，减25%的企业所得税后是2.52亿，再加0.15亿的原净利润，合理的净利润是2.67亿元。折算成每股年收益是0.88元。取商业连锁行业动态市盈率中值26，人人乐现在合理的股价是22.88元。
 认为人人乐业绩变脸是因为每个人看财务报表的角度不同。人人乐2012年报：营业收入129.13亿元，营业成本102.92亿元，毛利率20.3%，与永辉及步步高现在的毛利率几乎一致。认为人人乐业绩变脸的理由是公司2012年亏损近9千万。人人乐2012年的营业收入及毛利率同行业比较在合理水平，亏损的原因在费用。由于不同公司的经营策略不同、摊销及折旧的方法与年限不同，使得费用计提的灵活性很大。2012年报告期内人人乐关闭了8家门店，解释为电商冲击及工资上涨的理由有些牵强。也许一些店原本就是为了配合上市质量不是很高；也许大股东为了将来的解禁，利用会计与税务计税基础可以不同，使前期会计利润后移。看看三季报高达1.8亿的递延所得税资产，一切尽在不言中。

只差临门一脚

公司名字就太霸气了