爱建信托涉嫌影子银行 3亿信托担保连环套 www.eastmoney.com 2013年09月16日 08:38宋佳燕
“用单一信托发起集合信托，融资后再循环放杠杆。单一信托信息比较隐秘，可能成为套利通道。”
近期，爱建信托为武汉最大担保企业发行3.15亿信托产品，其以单一信托资产做担保的增信方式十分罕见。业内人士认为，爱建信托或成为该担保公司变相放贷的通道，踩中相关监管雷区。
或为担保公司变相放贷
8月16日，爱建信托成立了一款“武汉信用流动资金贷款集合资金信托计划”。募集资金3.15亿，有效期一年，预期年收益率7.8%至8.5%。该产品的资金用途为“向武汉信用发放信托贷款，闲置资金用于银行(行情 专区)存款。”
比较罕见的是，该产品以融资方持有的另一款信托产品做担保。产品介绍显示，若武汉信用无法偿还本息，则有义务将其持有的4.5亿规模的单一信托收益权转让给爱建信托。
“信托收益权属于金融资产，融资方把他持有的金融资产作为标的发行信托，相当于做了资产的流动化安排。”西北地区一信托公司副总经理对理财周报表示：“这个过程放了一点杠杆，相当于一笔资金先投资获取信托收益，再用信托资产融资。”
有信托业内人士提醒，这种放大杠杆的做法或许会衍生成一个影子银行。“用单一信托发起集合信托，融资后再循环放杠杆。单一信托信息比较隐秘，可能成为套利通道。”
对于这种说法，上述信托公司副总经理表示可能性不大。“信托公司对这种融资都非常谨慎，风险的关键在于那笔单一信托的资金用途。”另外，若发行这笔单一信托的信托公司也是爱建信托，还隐藏着关联交易的风险。截至发稿，爱建信托未作任何回复。
尽管存在争议，融资方的国资背景成为产品发行重要的“通行证”。
对信托公司而言，担保公司的资本实力、运作机制以及担保余额，都是合作考虑的条件。“政府平台的担保公司，业务上更聚焦于担保领域，而且资本金也有政府财政资金保障。”华北地区一信托经理表示。
武汉信用全称是武汉信用风险管理有限公司。其官网显示，公司成立于1998年，是武汉市实属国有综合(行情 专区)金融服务平台。主营业务包括金融投资和金融服务。
金融投资方面，持有汉口银行1.5亿股，是其第六股东，持有武汉农村商业银行3.8亿股和湖北银行2119万股，并发起设立湖北省内规模最大的小额贷款公司武汉市中联信小额贷款公司。此外，该公司旗下有多家担保公司。包括武汉信用担保(集团)股份有限公司、武汉中小企业信用担保有限公司、武汉市创业担保有限责任公司。
去年10月，武汉信用的注册资本从4亿激增至20亿。目前资产规模逾80亿元，净资产44亿元。截至6月30日，公司实现融资授信规模94.26亿元，其中融资担保业务规模64.92亿元，小额贷款等投融资业务规模28亿元，政策性小额担保贷款助贷金额1.34亿元。
“公司主营业务是担保，规模这么大，正常经营情况下并不需要这么多流动资金，为何还需要通过信托高成本融资？”多位信托业人士对该产品表示困惑。
实际上，由于2012年下半年融资担保机构问题陆续曝光，作为主要融资通道的银行，已提高与担保企业的合作门槛。今年6月，银监会向各大银行下发了内部通知，要求银行与融资性担保公司的合作，必须报总行批准或向总行报备，并且实行名单制管理，实行分级管理和授信。
接受理财周报采访的多位信托业内人士认为，该信托产品很可能是武汉信用变相放贷的通道，踩中相关监管雷区。
《融资性担保公司管理暂行办法》规定，融资性担保公司的经营范围包括贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保、项目融资担保、信用证担保等，同时可兼营诉讼保全担保、以自有资金进行投资，以及与担保业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务。但不得从事吸收存款、发放贷款、受托发放贷款和受托投资等业务。
深圳一家担保公司高级投资经理委婉表示：“民间担保公司大多数都会投一些项目，但资金来源受限。我们之前也找过信托公司。很多时候信托公司都只是一个通道，他们不负责销售，不负责风控，只解决资金来源。”
借担保子公司信托融资
这个产品并非武汉信用与信托公司的第一次联手。早在两年前，武汉信用已协助子公司进行信托融资，发行经历颇为曲折。
2011年7月，武汉信用担保集团，通过华融信托成立一款“华融——公益财富一号”的集合信托资金计划，计划募集资金1亿，针对基金会发行，华融公司承诺“零风险”。无奈没有基金会买账，该产品被迫流产。
同年8月，华融信托将该产品重新包装成“武汉信用担保集团信托贷款集合资金信托计划”。2011年8月成立时，实际募集金额只有9600万，预计年化收益率从原定的7.2%升至10.5%。
武汉信用担保的武汉企业
名流置业 (行情 股吧 买卖点)相关公告显示，武汉信用担保2010年3月成立，注册资本10亿，主营业务是为企业、事业单位和个人提供融资担保。武汉信用持有武汉信用担保集团32.5%股权。
这款信托产品同样是发放贷款，武汉信用担保是融资方。产品期限两年，到期日是今年8月。与武汉信用涉及的信托产品成立时间十分接近。
信托计划的还款来源是武汉信用担保集团的经营收入，并以该集团不低于2亿元的应收账款作质押，以及长江金控武汉投资管理公司将其持有武汉信用担保集团的20%股权作为质押。武汉信用风险、武汉开发投资公司承担连带责任保证担保。
值得注意的是，长江金控武汉投资管理公司和武汉信用担保集团的实际控制人都是熊伟。熊伟曾任汉口银行董事，该行2012年年报显示，熊伟现任武汉信用董事长、总经理，兼任武汉信用担保集团董事长、武汉农村商业银行监事，武汉信用担保协会会长等职务。
“担保方是融资方的关联企业，可以降低成本，但是比独立第三方公司做担保的项目风险高一些，如果出问题，都是在同一个体系内扩散。”上述担保公司投资经理表示。
另外，被质押的股权价值出现缩水。
2010年末，武汉信用担保集团的净资产为11.9亿，被质押股权的账面价值为2.38亿。而名流置业相关公司显示，截至2012年3月，武汉信用担保集团净资产为10.38亿，相应的股权账面价值仅剩2.06亿，缩水3000多万。截至今年3月31日，武汉信用担保净资产10.4亿。
陆野
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