郑煤机12位高管同日低价减持玄机
一天里12位高管集体减持1067万股且折价率高达12.11%，郑煤机（
601717 ）的减持盛景惊呆公司股东。蹊跷的是，上述减持股份均落入高管家属口袋中，这其中暗留何种玄机？
高管组团减持
股权落袋自家人
郑煤机2010年8月登陆上交所，公司5.49亿原始限售股于2013年8月6日上市流通。
8月29日，上交所大宗交易平台出现郑煤机长串减持交易。总计成交1066.632万股，成交均价为6.46元，较当日收盘价的折价率为12.11%，成交金额高达6890万元。值得一提的是，上述大宗交易的抛盘方均来自同一席位，即中原证券张家港人民中路证券营业部，接盘方除了中原证券天津西康路证券营业部买入的82.43万股，其余股份全部由中原证券郑州商务外环路证券营业部收入囊中。
如此汹涌减持来自何方？9月3日，公司一纸公告揭开谜底。《金证券》记者注意到，包括郑煤机董事长焦承尧、监事丁辉、财务总监郭德生、董秘鲍雪良在内的12位高管于8月29日集体减持公司股票1067万股。值得一提的是，郑煤机此次减持的受让方均为减持股东的家属，其中有配偶，也有子女。而减持股份的数额则分为4个不同等级。其中，郑煤机董事长、副董事长减持额度相同，均为1197280股，包括高有进在内的6位副总经理减持金额均为842240股，董秘鲍雪良则减持824320股，财务总监和几位监事减持股份数为798000股。
众高管掀起的减持风暴，让公司股东不解。据了解，郑煤机上市的发行价为20元，即便近年来公司推出三次分红送转，6.46元的减持价着实为历史低位，目前对应的市盈率仅在10倍左右。
“高管手中的股票都是原始股，成本很低，但这样急吼吼、大规模地减持，为外界传递了负面信号。”一位公司股东显得愤愤不平。
众家属当“股托”
“过桥”税费差一倍
《金证券》记者发现，郑煤机所有高管的持股数合计达4266.53万股，考虑到上市公司高管在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有该公司股份总数25%的规定，这次12位高管减持的1067万股已达减持上限。
对于外界质疑，公司方面一直缄默不言。不过，《金证券》记者相熟的资深市场人士透露，“相比高位减持，上市公司股东低位减持可以少缴一部分税，而且高管减持、家人接手，实际上减持的股份仍然掌握在自己手里。”
低位卖股反胜过高位减持，这其中暗藏怎样的逻辑？根据2008年证监会发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。在受让方顺利过户后，即可随时在二级市场抛售。
另外，对个人转让限售股所得，按照“财产转让所得”适用20%的比例税率征收个人所得税，每次限售股转让收入减去股票原值和合理税费后的余额，为应纳税所得额。
以郑煤机董事长焦承尧抛售的120万股计算，原始成本为1元/股，减持均价为6.46元/股(略以6.5元/股计算)。假设该股此后能涨至10元/股并抛出，在忽略其他费用的情况下，应缴个税为120万股×(10-1)元/股×20%=216万元。但如果选择转让给亲属，再从二级市场转手，则交易税费为120万股×(6.5-1)元/股×20%+120万股×10元/股×1‰(印花税)=132万+1.2万元=133.2万元。
两相比较，高管应缴税费相差近一倍。“采取曲线减持法，大宗交易成交价格比高管认可的公司市价折价越多，逃税数额也就越大。”这位业内人士对《金证券》记者称。
高管精打算盘
股东叹“伤得深”
当然，高管如此操作以达避税目的的前提条件是，日后公司股价能超越减持价。
《金证券》记者注意到，2013年上半年，郑煤机收入、净利润分别为38亿、5.36亿元，较去年同期下滑20%、34%。对此，世纪证券研报指出，公司当前已处于较困难时期，估值也在较低水平；作为煤机龙头企业，煤价的企稳回升及下游需求回暖都将提升公司的估值水平。
更有研究员猜测，今年二季度以来煤炭产量跌幅扩大，煤机需求订单下降，行业内一些主要竞争者都面临亏损、现金流紧绷的局面。预计下半年部分中小煤机企业可能破产，“郑煤机最大的优势是在手现金非常充裕，加上行业优势地位，有助于其主导行业并购整合。”
对此，郑煤机内部人士称，“一切以公告为主。”
高管算盘打得精，投资者却深受伤害。减持事件披露后，郑煤机再度连收阴线。“高管减持虽合规，却伤情！”有股东在股吧如此留言。金证券
tsf0509
登录用户ID：
0
评论(18)
收藏
展开
