新北洋收购搏纵科技解读_带头大戈

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新北洋发布公告称，为快速切入纸币清分机等金融领域的新兴市场，培育新的利润增长点，公司拟使用超募资金6000万元和自有资金8950万元收购搏纵科技51%股权。

期待的股权激励没有来，但是依然是个好消息，新北洋外延式扩张第一步迈开。那么搏纵科技到底是什么公司？收购价格是否合理？未来前景如何？接下去说说我的看法。
从行业上看，可能大家不熟悉搏纵科技，但是$聚龙股份(SZ300202)$ 大家一定很熟悉，两个公司同属辽宁鞍山，且从事一样的行业，公开资料显示鞍山搏纵科技注册资本3005万元，2012年该公司营业收入3401万元，净利润1260万元。聚龙股份12年营收近5亿。虽然两个公司不在一个级别，但行业的性质是雷同的，粗略看了一下聚龙股份，11年和12年营收都是近100%的增速，净利也一样，股价上聚龙股份上市至今已经涨幅超400%，仅从财务和市场的角度，可以看出该行业过去几年的发展潜力。未来行业的前景依然向好，主要是受益于人民银行货币反假及全额清分政策的实施，纸币清分机特别是小型纸币清分机的市场需求越来越大。新北洋收购后可利用专用打印扫描核心技术及众多细分市场开拓经验的优势，结合鞍山搏纵在金融领域纸币清分设备方面良好的业务基础和技术实力，充分发挥协同效应，快速切入纸币清分机等金融领域的新兴市场，培育新的利润增长点。
再看此次收购价格，截至2013年5月31日，搏纵科技总资产为5007.03万元，净资产为4986.75万元，营业收入3401万元，净利润1260万元。根据评估，该公司整体估值范围为2.47亿至3.01亿元，新北洋51%股权的转让价格为1.495亿元。计算一下可以知道，新北洋收购搏纵科技的价格是净资产溢价的6倍不到，而搏纵科技12年的ROE达到25%，至少相比较聚龙股份的估值，这绝对不是亏本的买卖。
另外，值得注意的是收购的附加条约，1.收购标的业绩承诺，投资完成后当年度，即 2013 年度，标的公司实现不低于 2,000 万元的净利润;2014年度，标的公司实现不低于 3,200 万元的净利润;2015 年度，标的公司实现不低于4,600万元的净利润（如不满足将补偿）。2.转让方将在收到第一期转让款后2个月内和第二期转让款后2个月内，分别将该两期股权转让款中合计不低于1500万元(其中邱林不低于1000万元，祁师洁不低于350万元，张纯不低于150万元)用于从二级市场购买新北洋的股票。3.转让方增持新北洋公司股票后锁定，与业绩挂钩分期解锁。交易方案约定，转让方在收到前两期转让款后2个月内，分别将不低于1500万元用于从二级市场购买新北洋的股票。若标的公司2013年度、2014年度盈利指标达到业绩承诺，则其所持有股票数量的25%在当年度解锁上市流通；2016年1月1日起转让方所持股票全部解锁。4.约定转让方在鞍山搏纵持续任职不少于5年。

综上，个人认为属于利好，至于股价几个涨停，那就看市场了。本人持有新北洋许久，将会继续看多新北洋。

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