南方食品=快消+毒奶受益+二胎

　对于快消品来说，不少资金均认为其估值一直高居不下。不少快消品的动态市盈率均在30倍左右。更要命的是，他们的成长性其实也并不是很突出，不像科技创新型企业，一旦产品突破，就会产生倍增效益。而大多数快消品，由于需求相对稳定，因此，成长趋势相对稳定，一般在20%、30%的成长区间。但是，如果从一个长期的角度来看，这恰恰也是快速消费品的优势之所在。即便是市场疲态，甚至是过度熊市，此类个股的股价下跌空间也不大。所以，往往成为长线资金的必配品种。更为重要的是，随着我国经济结构、消费者结构的改变，快速消费品也面临着成长速度提速的态势，从而赋予快速消费品更强的进攻属性。

　　这主要体现在两点，一是基础设施的完善、技术的进步等，使得不少快速消费品类上市公司的业绩弹性有所增强。比如说物流产业网络的完善，尤其是我国铁路物流网络的形成，冷链产业已进入到高成长的前夕，这无疑有利于快速消费品类上市公司清除销售网络的盲点，完成全国性布局。或者说，部分区域性上市公司，也可以借助于冷链的完善，而完成全国性的销售网点的布局，比如说啤酒、乳业、调味品等，这可能也是西部牧业、皇氏乳业、中山火炬、西藏发展等个股反复活跃的直接驱动力。

　　二是契合市场消费者味口的新产品。这在光明乳业体现得最为明显，因为该公司就是凭借着莫斯利安的常温酸奶而胜出。据相关数据显示，该产品从五年前的数千万元的销售额有望迅速增长至今年的30亿元，如此庞大的销售数据以及如此快速的销售成长速度，的确也让新兴产业股汗颜。与此同时，由于80年后、90年后渐居新型消费品的主力，所以，契合了这些消费者主力的相关快速消费品也有望迅速成为消费市场的亮点品种，近年来的饮料业屡屡出现这样的产品就是最好的说明。据此，可以推测的是，目前快消品不仅仅有防御性，更有进攻性。

　　正因为如此，在操作中，建议投资者的确可以将重点配置在快速品中，一方面是因为不担心市场的后续调整，另一方面则是部分上市公司已经契合了产业发展趋势，未来的成长速度并不宜过分低估。

　　其中，进攻属性较强的快速消费品股可跟踪，一是新产品、新产能或能够契合当前消费者主流群体的个股，南方食品、光明乳业、好想你、中顺洁柔。二是我国物流网络渐趋完善后的受益品种，包括三全食品、西王食品、西藏发展、怡亚通等品种。

　对于快消品来说，不少资金均认为其估值一直高居不下。不少快消品的动态市盈率均在30倍左右。更要命的是，他们的成长性其实也并不是很突出，不像科技创新型企业，一旦产品突破，就会产生倍增效益。而大多数快消品，由于需求相对稳定，因此，成长趋势相对稳定，一般在20%、30%的成长区间。但是，如果从一个长期的角度来看，这恰恰也是快速消费品的优势之所在。即便是市场疲态，甚至是过度熊市，此类个股的股价下跌空间也不大。所以，往往成为长线资金的必配品种。更为重要的是，随着我国经济结构、消费者结构的改变，快速消费品也面临着成长速度提速的态势，从而赋予快速消费品更强的进攻属性。

　　这主要体现在两点，一是基础设施的完善、技术的进步等，使得不少快速消费品类上市公司的业绩弹性有所增强。比如说物流产业网络的完善，尤其是我国铁路物流网络的形成，冷链产业已进入到高成长的前夕，这无疑有利于快速消费品类上市公司清除销售网络的盲点，完成全国性布局。或者说，部分区域性上市公司，也可以借助于冷链的完善，而完成全国性的销售网点的布局，比如说啤酒、乳业、调味品等，这可能也是西部牧业、皇氏乳业、中山火炬、西藏发展等个股反复活跃的直接驱动力。

　　二是契合市场消费者味口的新产品。这在光明乳业体现得最为明显，因为该公司就是凭借着莫斯利安的常温酸奶而胜出。据相关数据显示，该产品从五年前的数千万元的销售额有望迅速增长至今年的30亿元，如此庞大的销售数据以及如此快速的销售成长速度，的确也让新兴产业股汗颜。与此同时，由于80年后、90年后渐居新型消费品的主力，所以，契合了这些消费者主力的相关快速消费品也有望迅速成为消费市场的亮点品种，近年来的饮料业屡屡出现这样的产品就是最好的说明。据此，可以推测的是，目前快消品不仅仅有防御性，更有进攻性。

　　正因为如此，在操作中，建议投资者的确可以将重点配置在快速品中，一方面是因为不担心市场的后续调整，另一方面则是部分上市公司已经契合了产业发展趋势，未来的成长速度并不宜过分低估。

　　其中，进攻属性较强的快速消费品股可跟踪，一是新产品、新产能或能够契合当前消费者主流群体的个股，南方食品、光明乳业、好想你、中顺洁柔。二是我国物流网络渐趋完善后的受益品种，包括三全食品、西王食品、西藏发展、怡亚通等品种。

行业好，盘子足够小，价格低，最近突发事件利好诱因多。

食品行业周报:食品景气度不减,白酒估值略有修复
自定义来源2013-08-06 09:16 
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  本周行业回顾  本周高端白酒一批价:茅台925元(上周930),五粮液615元(上周610),1573为710元(上周710)。(注:茅五泸价格为部分草根调研数据,并不代表实际平均交易价格,仅供参考)白酒:本周五贵州茅台股票经过前期调整放量上涨,我们认为这主要是因为下半年消费旺季即将到来,加上市场对政府投资预期变乐观使得其股价走强。回顾上半年以来,投资者对贵州茅台一直持有较高期盼,整个白酒板块分化成了茅台和非茅台的股票,看多者认为从4月份茅台批发价上涨以及经销商库存成清较快,反映出茅台消费人群从以前以党政军为主成功转型为富裕起来的普通人群,我们认为下这个结论还太早,更多是低估值背景下风格轮换带来资金配置需要。  投资建议  食品:周末恒天然乳业公布其向多美滋等企业提供的乳清蛋白含致毒杆菌,从市场情绪面短期利好国内上市乳企(依次)贝因美(专注中高端,与多美滋市场重合度更大)、伊利、光明(旗下新西兰上市的初级乳制品供应商新莱特或从竞争对手恒天然安全事件受益);但长期而言,我们认为仍需观察事件是否会持续发酵,进一步真正影响到消费大众对国外奶源的信任度。对于整个大众食品板块的操作上,由于长期大众食品的增长有保障,且估值很难下行,若优质公司出现杀业绩的情况,建议在合理的价位坚定介入。我们在年初将提供食品板块估值中枢的伊利、双汇调入首推,录得较大超额收益,基本逻辑是,在城镇化和中低收入提升预期显现的情况下,食品板块收入增长预期提升,估值中枢也将随之提升;同时,由于白酒仓位近期没有明显提升趋势,行业龙头由于良好的流动性易成为资金配置品种;估值上,我们仍维持年底行业龙头25x的判断;建议在市场下跌时,买入我们推荐的行业格局健康、品牌力明显、管理层无较大瑕疵的双汇发展、青岛啤酒、承德露露、三全食品。  白酒:从可预见的下半年情况来看,白酒中基本面仍然是茅台一枝独秀,这主要是因为销售旺季将来临同时茅台扩大了经销商的个数,使得市场上吞吐茅台酒的能力增强,但这没有从根本上改变供求关系,使得公司明年增长仍存在着不确定性,其它白酒基本面由于五粮液等强势品牌价格下滑带来竞争格局混乱仍很难做出清晰判断,我们认为如果明年经济企稳好转白酒子行业将会在行业龙头带领下走出底部,否则仍将处于调整期。从股票投资角度来分析,我们认为受制于A股特色当看不到基本面好转的背景下更多是修正低估值的市场博弈性机会。对于进攻型投资者,高端可关强确定性高的茅台,中端酒关注品牌力强的山西汾酒,低端可关注老白干,金种子,古井贡酒,青青稞酒等区域强势品牌。  个股推荐  长期价值逐步体现:青岛啤酒;估值中枢:双汇、伊利;高成长潜力:三全、露露;品牌向销量转化:恒顺醋业、南方食品白酒推荐个股:贵州茅台、山西汾酒、老白干酒等。

3.公司主力产品增长平稳，新产品芝麻乳增长势头强劲。 

　　公司的主要产品为芝麻糊和芝麻乳。目前公司芝麻糊（包括爱心杯）产品增长平稳，收入增速维持在20%左右。芝麻乳是公司2011年开发的新产品，易拉罐装，主要是为解决芝麻糊产品的方便性和消费群体老龄化的问题。2012年该产品为白色易拉罐装，但为了更加契合公司“黑营养”的产品定位，今年公司将产品包装换成黑色，并且重新定位于家庭消费和节日送礼。上半年公司已经聘请新的职业经理人和营销团队来负责该产品，下半年公司有望启动对“黑罐”芝麻乳新产品的广告宣传。总的来说，新产品营销团队上半年做了较多卓有成效的市场推广和渠道开拓的工作，这些将在下半年新产品的销售额上得到体现。上半年芝麻乳新产品销售额2000多万，预计全年销售额可达7000-8000万。 

　　盈利预测与评级： 

　　目前公司历史遗留问题已经基本解决，公司经营也逐渐步入正轨。短期来看，2013年为公司盈利的拐点，主要原因为管理费用和财务费用的大幅下降以及物流业务并表带来的净利润增厚。长期来看，品牌虽部分老化，但公司目前正在通过推广新产品来强化品牌的影响力，因此我们认为公司未来仍有较好的发展空间。预计2013-2015年净利润增速为177%、62%和33%，EPS（摊薄前）为0.29元、0.47元和0.62元，对应PE43倍、26倍和20倍，首次覆盖，给予“推荐

食品饮料一周观点:食品有望继续走强,茅台一批价跌破900元/瓶
研报平安证券2013-08-12 09:40 
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  行业观点:食品有望继续走强,茅台一批价跌破900元/瓶。8月5日-9日,食品饮料子行业过半数涨幅大于沪深300,调味发酵品为主的其他主流公司涨幅领先,原因应该是商务部决定自8月7日起,调整对原产于印度尼西亚和泰国的进口核苷酸类食品添加剂所适用的反倾销税率,带动了味精等调味品上涨。过去三个月,食品子行业此起彼伏,但整体走强的趋势明显,预计这种情况仍可能延续。与食品相反,白酒持续走弱,与业务疲软相符。8月上旬,茅台酒一批价加速回落,成都一批价已跌至890元/瓶,提早兑现我们中秋前后必破900元/瓶的判断。展望中秋,我们预计茅台一批价跌破900/瓶可能成普遍现象,受此冲击,预计白酒行业股价仍难有好的表现。
  本周维持推荐三家重点公司:伊利股份、南方食品、双汇发展。原奶价格7月第5周同比上涨9.5%,虽然国内原奶价格可能受累于暂停进口新西兰奶粉加速上升,但在1H14管理层出售股票预期下,伊利仍是2H13投资者首选。摆脱诉讼漩涡和向实际控制人定增完成将支持南方食品业绩恢复性增长,虽当前来看新产品产出进度可能略慢于我们此前预期,但应不会影响大局。8月上旬,猪肉价格维持小幅上升态势,由于2012年同期猪价正在低点,故同比增速显得高。随着猪价反弹,会推动母猪补栏,并稳定后续猪价,利好双汇发展2H13甚至1H14净利稳定增长。
  投资组合:伊利股份(35%)、南方食品(30%)、双汇发展(25%)、中矩高新(10%)一周行业数据。上游价格观察:(1)至2013年7月份第5周,10原奶主产区均价为3.58元/千克,同比涨9.5%。(2)8月2日,葡萄批发价格8.07元/公斤,同比上涨9%,环比上周下降1%。(3)中国进口大麦价格2013年6月环比下降1%,为352美元/吨,同比上涨18%。上周国产大麦均价为2487元/吨,环比上涨1%。(4)8月第1周生猪价格环比上周上升2.8%,仔猪价格环比上周下降0.1%,生猪价格同比上涨11.8%,仔猪价格同比上涨2.2%。存栏方面,13年6月生猪存栏数量比上月增加448万头,为4.52亿头,能繁母猪存栏数比上月减少5万头,存栏数量为5008万头。
  风险提示:三公治理从严时间和力度超预期;重大食品安全事件风险。正文已结束，您可以按alt+4进行评论 
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大众食品类公司业绩稳健增长 

　　从食品饮料行业上市公司业绩预告来看，在28家食品加工公司中，有业绩预告的食品公司19家，其中贝因美、南方食品(行情 股吧 买卖点)等15家公司预盈，海欣食品(行情 股吧 买卖点)、双塔食品(行情 股吧 买卖点)、百润股份(行情 股吧 买卖点)3家预减，大众消费品公司保持了稳健增长的态势。

　　随着我国经济结构调整、消费结构的改变，大众食品需求较为刚性，增长较为稳定。市场人士秦洪认为，快消品面临着成长速度提速的态势，这包括新产品、新产能或能够契合当前消费者主流群体的个股，如南方食品、好想你(行情 股吧 买卖点)；二是我国物流网络渐趋完善后的受益品种，包括三全食品(行情 股吧 买卖点)、西王食品(行情 股吧 买卖点)等。

　　在调味品子行业中酱油行业被分析师看好。此行业集中度较低，四大全国性品牌(海天、加加、李锦记、美味鲜)产量占比仅为25%左右。在消费升级趋势中，未来副食消费比重以及生抽使用比例的上升保证酱油行业具备成长性。在7家调味品公司中，加加食品(行情 股吧 买卖点)已经公布了业绩快报，预计业绩小幅增长4.98%，。今年年初，公司推出高端酱油“原酿造”后，中高端“原浆”也在三季度推出，公司产品结构升级，公司未来的业绩增长将进一步加速。另外，中炬高新也被机构普遍看好，主要是调味品业务的长期高增长，公司的主打产品——厨邦酱油定位高端，价格上看，低于六月鲜、李锦记等产品，仍有升级空间。