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谈谈鄂武商

13-07-31 16:16 529131次浏览
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前些日答应**编辑写点东西,今天得空便聊下我新开仓的鄂武商好了。之前我简单介绍过部分思路,也遇到一些反对意见,比如电商对零售的颠覆、行业供应加剧、新经济机会性选择成本、还有估值意义等方面的分歧,下面我分段论述下自己的想法,由于是第一次进入这个领域,有的看法会比较肤浅,就当抛砖引玉吧。

1、 我们谈电商要颠覆零售旧模式时,首先你得判断这个新模式目前是否真具有颠覆力量,如果已走向传统,连自己都要费力去寻找生存和经营控制点的时候,你再指望它来颠覆别人其实是比较难的,这种情况下更应该的是补充融合而非替代与颠覆。那如何判断颠覆性呢,我觉得主要看其对旧模式的杀伤速度以及其自身是否有足够的经济效益,比方说汽车业在颠覆马车业的过程中,汽车业是有过全行业奇迹的,在马车业消亡之前汽车业内的大部分参与者都能迅速崛起,即便是经营不当成本控制不力的企业在旧模式被终结前都可以有个较轻松的发展期,爆发迅速、个体奇迹不断、以不可阻挡之力快速终结旧模式的我们才能说它是具有颠覆力量的新模式,这些我们在手机颠覆呼机的时候也都经历过,那也是众多小手机企业最滋润的时期。而目前,在电商已发展十年的情况下,9成卖家仍不能形成经营利润、生态链各环节不能与平台同步前进,你指望它再有颠覆性力量实在很难具有说服力。

2、 实体零售的经营品类并非是一个固定的标靶,它完全可以通过调整品类等方式来完成应对,像万达计划减少服装类增加生活服务类、最近银泰又搞都市农场等特色体验等都是体现了实体零售经营风格的易调整特点,零售的品类转型和其他行业不同,不需要付出很多代价,除了地理位置不好转移外,其他一切都可以转变,综合体类型的更可以有多方向结合点,零售业是最早放开竞争的领域,品类和风格的动态调整本来就是常态。电商只能冲击个别品类,实体店的形式作为社会的必然是不可能动摇的,我认为未来电商和实体店应该是个分工、补充、配合协调以及共同提效的互动格局,新经济可以在与旧经济的结合中落地,旧模式可以在新模式的帮助下提效从而达到共同发展的局面,像O2O业务就是这样一个很好的结合模式。并且,像现在市场热衷的文化娱乐产业,其实也都需要有实体店作为载体来实现,更多更好的影院、玩具店、创意店、文化中心都是要与实体零售结合的。也就是说今年市场热衷的很多方向其实都可以是综合体类终端的新增长点。所以我们不光要看到新旧间的冲击,也要看到两者结合下所带来的新增长点和积极作用。

3、 供应增加本来在目前的股价水平上本不应太担心,因为从实业角度上,新开发一个实体按投入算大致可做到1倍PS,成熟后比较理想的经营效果也最多达到0.5PS,其间还要面对较长时间的孵化导入期和经营上的不确定,并且新开发区域的位置一般比不上现存门店,所以从情理上来说不如直接在二级市场收购划算,只是由于国内好的百货大多为国营,都是地方金蛋,政府不愿意失去控制权,而中国的零售由于品牌的区块代理等原因还不到以全链优势为主要竞争力的环境,使得中国百货更多以地理位置和日常经营为主要的竞争点,这很大部分取决与政府关系和支持力度,也导致收购方一般不愿意违背政府意愿强行并购而丧失其该地的政府关系,这也是我不关注跨省域扩张百货的原因,而万达的成功虽然与其经营模式有关,但良好的地方政府关系也是很重要的因素。所以,如果没有迹象显示国有股权的机制会有明显改变,我们就很难期望实业扩张行为受资本市场价格影响从直投改为并购,那么两套标准的并行恐怕还会持续较长时间。既如此,我们对业态、商圈和管理有可能被边缘化的企业即便股价再低也要回避,因为这里的低价或许是警示信号而非机遇。所以在目前高租金和业态转型的情况下我们应尽可能选择有大比例自有物业、且处于当地不可替代的顶级商圈和高消费者认知与区域最强竞争力的综合体和近两年存量业务增速明显好过同行的,那鄂武商很自然的就进入视线。虽然综合体业态未来供应计划较多,但考虑到其他业态及租赁店的收缩以及新增供应的后发劣势和过热供应仅在局部城市不会像其他行业有跨区域冲击问题,我们也不必过分担忧。至于武广附近未来两年将新增恒隆和万象城的分流,有人担心会产生广州太古汇对广州友谊 这样的定位覆盖与冲击,但太古汇和友谊不在同一区位,友谊业态也较落后,而武汉广场这边却可以提升稳固商圈,产生集聚效应,毕竟由于物理限制,其他要素都可随需要调整,惟独地理位置是无法改变的命门,加上中国零售惯与美国有很大不同,商圈发展的重要性是排第一位的。且武商有先发优势和多店的层次集群且已囊括绝大部分高中档品牌,不存在定位颠覆,况且目前股价进入的投资者有比实业对手更低的安全投入,只要股价低到能覆盖不确定,那不确定因素也就没有多少可怕,所以边走边看吧,不必着急下结论。

4、 扩张成长方面,在过去市场对租赁扩张更偏爱些,认为速效快资金沉淀少转身容易,但优劣相随,近期不如意的也主要集中在这些群体。而自建模式对综合体类业态则更适合些,因为商业地产的门槛非常高,最好是先做商业规划再招商然后以此展开建设,这些自然在一个体系内完成比较好,而解决资金沉淀的方式可以通过出售相关住宅写字楼的形式完成,这样可以享其利而不受其害,特别是配套写字楼的方式我觉得更好,一来是可以保证非假期的餐饮客流,再可以缓解假期的停车高峰,像武商的武汉广场过去就这样的形式,只可惜公司未来好象没有这样配套开发的打算,只愿做纯商业部分,当然这样可以减少些非商业类风险,但在资金效率上就会打些折扣。另外,有朋友借鉴美国08年后表现相对较好的商业股像梅西百货(美国时尚百货)和诺德斯特龙(中高端百货)而总结出要定位清晰、及时进入新业态和全国布局这三条,我对全国布局这条持反对意见,一是美国的消费惯对商圈位置要求度低比较容易新店扩张,再就是上面表诉过的几点,就是中国零售还没有形成整链竞争优势和差异化经营重点以及良好的管理信托责任,而异地扩张又不容易拿到顶级商圈和政府支持,所以我比较赞同省内扩张,充分利用区域供应方支持和消费地理优势,何况我们的很多大省其实规模已经足够,无须过早分心它处。另外我们常说由俭入奢易由奢入俭难,大部分人不会因为收入的变动影响已养成的生活水准,这是人性的规律,解放前经济凋敝之时很多大城市的商业依旧极度繁荣,这说明商业风险是有低到高的传导顺序的,作为综合体类的高端百货,这个时候给予低于行业估值好象不太充分。当然,对增量路径的论证,以我目前的能力还很难展开,但还是之前的那句话,在低位时,如果你不能证明它无那它就是有,在高位时,如果你不能证明它有,那它就是无,这是基本的赔率思考模式与事实无关,何况它目前的报表也表现出超越行业的增长能力了,况且在这样一个理论上可以有无边界成长空间的领域,即便不能充分证明它的路径也别去轻易否定它的未来。当然,商业地产对融资能力的要求非常之高,这是维持持续扩张的基本保障,而武商持续多年的股权争夺令其丧失了直接融资手段,但考虑到其充沛的现金流量和极低的生息负债率,这方面暂时还不构成发展急所,但我们还是希望能尽早看到问题的解决以便存量利润的释放和增量启动。

5、 有朋友说,估值低的股票有很多,并且零售业从整体上看也不是清晰时期,为什么要选择鄂武商呢。对此我是这样看的,大部分表观估值低的公司主要有几个原因,要不是收入规模不能维持或者是需加大费用以维持收入、要不是已触及天花板沦为债券范畴非股权投资者所长、再就是利润没有现金流的支持导致估值基础不存在,毕竟估值的理论基础是长期自由现金流折现,如果我们不能大致定义出一个企业的未来现金流状态,仅建立在预期利润上的低估值只是没有投资意义的估值幻觉。而再把两市所有股票以市值除以去年经营现金流来比较的话,发现鄂武商排名第三,且今年的现金流还会更高,如果去掉结算期因素和毁损型资本支出类,鄂武商这个比值则居两市第一,且历史上它的资本支出都带来了更高现金价值,属于良性资本支出(注:因多数企业自由现金流不像经营现金流那样平滑可比期相较,所以排序上我们先采用经营现金流,然后再对资本支出项进行考核,若是可带来更高现金价值的,我们便认可市值与经营现金流的比对价值,这里涉及到主观定性而非单纯定量)。另外,从PS角度看,鄂武商与同类拥有大比例自有物业的中高端百货相比也相对偏低,我们以市值加生息负债之后的总市值计算的话,他在同类业态内属于估值最下区域,而它存量资产及业态形式却居于顶端,如果和金鹰的股价或春天百货的并购价比,它应在30元附近,和友阿、广州友谊和步步高 比它应在20元附近,银座在加上生息负债后比值亦高过武商不少,当然也有估值接近的,但资产质量和这两年的增速却不可类比,毕竟仅从存量资产的角度看,武商拥有行业较强区域竞争力和品牌高度应该是业内共识,当然有人会不认可相对估值法,认为可以是参照系跌下来而非是我们涨上去,近几月其他主流零售相对跌幅远大过它也确实佐证了这个观点并可能进一步缩小相对低估幅度,但我认为从整体上看,零售即便还可以找出许多不乐观因素,但之前的下跌也部分体现了,对可以相对轻松调整品类和经营方向且占据不可替代商圈的零售来说硬要无限放大负面因素恐怕也过于末日情节了,何况从绝对估值角度像上面市值现金流比率的指标看它也拥有了绝对的安全性,我们再换个比方,如果现实生活中有商铺50万买下有20万的年租金流和30万的押金,我相信所有人都会非常心动,而把单位换成亿的话就是鄂武商的现状,难道仅仅因为它只能在股市交易就否定这个数字的绝对价值吗。当然有人以常用的PE、PB指标来看或许有不同的结论,但大众使用的方法我们只能作为理解市场的参考,我一向不赞成与大众用相同的方法做决策依据,否则机会又从何而来呢。

6、 为什么不在强劲的新经济里找机会,其实我并不是对新经济持否定态度,我觉得从整体上市场的选择是正确的,因为长期来看新旧经济的增长与回报率还会有较大的差距,但对于个股选择我还是倾向于传统模式,这主要是从回报分布、易识别和可延续的角度来考虑的。因为传统模式里的要素更具像、稳定和可延展,投资者比较容易识别其中的佼佼者,这点其实不难理解,普通人在20年前就能确定宝洁、可口可乐等公司在20年后仍占据行业领先地位,但却很少有人能对新经济的领导者进行预判,并且这些不是提高专业能力所能弥补的,即便是这些领域里的顶尖人物、有着更深的行业理解,他们依然无法把确定性落实到个体上,这就是新经济在整体与个体上的回报悖论。并且由于新经济在回报分布上具有更大的不均衡性,使得整体的回报是由极少的超高回报和更多低回报的公司平均而来,而如果我们不能较确定把握超高的那个,那精选模式就会面临极大的不确定性和风险,这点我们从纳斯达克(美股)(美股)(美股)(美股)市场就可以很容易看到。而传统模式则不同,我们很容易在整体低回报中找出更高的机会,它们的优势更容易识别和延续,因此对稳健务实的投资者来说,尽管新经济很美、整体逻辑也够充分,但我还是觉得传统模式更适合我们一些。并且就目前来说,新经济类企业的中期估值已部分体现了它们的优势,虽然估值在投资中的作用可以很不重要,因为就个体而言,总会有一些极好的企业能打破一切估值意义,我之前常说,如果能在20年前买华为、娃哈哈,即便是1万倍的PE买入你依然可以获得傲人的投资回报,对伟大企业来说,定量远不如定性来的重要。但问题是,优秀可以在过程中判断,伟大却只是事后的结论,它的形成是需要机缘和太多意外因素的,事后总结出的确定性在事前都是不确定的,我们很难在那么久远的事前来确定这些,你只能通过进程中的不断观察来确认你的判断,这就存在一个维持和修正的过程,而一开始的过高价格实际上就剥夺了你修正的权利。所以我认为,即便你碰到的是真正伟大的企业,但你所能支付的极限也只能到优秀为止,而优秀在估值上是有边界的,虽然可以有多因素叠加所带来较宽的乘数空间,但它仍然应该在我们的可理解范围之内。
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我乖乖的牛啊

15-03-31 15:31

1
科技
“真实触感”何时在零售业会很重要?
2015年03月25日
 管理科技
Warby-Parker-1024x440
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2012年,在《CBS今晨》(CBS This Morning)节目上接受采访时,亚马逊首席执行官杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)就这家电子商务巨头最终是否会开设实体门店回答了记者查理·罗斯(Charlie Rose)的提问。“我们会愿意如此,但前提是我们能够有完全不同的构想,”他说,“我们希望能够做一些亚马逊公司独一无二的事情。目前我们还没有找到这些设想,但如果我们能找到这个构想……我们就会乐于开设实体店。”

约3年后,贝佐斯显然已经在Amazon@Purdue上找到了这个独特的设想。2月3日,亚马逊首个实体门店在印第安纳州西拉法叶城普渡大学(Purdue University)分校区内开门迎客,该门店配备有员工为顾客提供服务。这座城镇的人口约为3万人,主要为男性,年龄中值为23岁。门店采用了开放式的设计,主色调就是亚马逊标志性的橘色,相当欢快。学生们下单后可以在这里提取从计算机到通心面和奶酪等一切货物。这里也可以领取和归还租借的课本,以及其他学校用具。亚马逊即将开设更多的实体店:第二家店今年春天将开设在同一校园内的普渡学生中心(Purdue Memorial Union)大楼里。加州大学戴维斯分校(University of California)和马萨诸塞大学阿莫斯特校区(University of Massachusetts)内也将相继出现亚马逊的实体店。

除亚马逊外,其他最初只从事互联网业务的电商公司也已经开设实体店。其中包括了眼镜商瓦尔比派克眼镜公司(Warby Parker)和男性时尚零售商Bonobos,后者在最近几年里已经开设了数十家线下实体店。从线上到线下,似乎是又退回了老式的零售形式,但这些电商实体店并不像父母时代的西尔斯罗巴克百货店(Sears Roebuck)。这些店的空间相比更小,也更为私密,除了展示产品外,重点在于提供一种特殊的体验,由此也改写了顾客体验。

瓦尔比派克眼镜公司的零售店使用气压管道来将眼镜从存储区发射到店面,让人觉得颇为有趣。这些门店的另一项特色就是摆满书籍的书架,书本可供借阅,有时候还配有滚动梯子。这种做法也是为了凸显公司的读书俱乐部。与此同时,Bonobos公司所谓的“体验店”让向往时尚的绅士们可以选择并试穿服装。此后,这些男士们可以下订单购买产品,然后产品会配送到顾客手中。产品并不会在门店直接进行销售。但Bonobos公司也正在通过高端零售商诺德斯特龙公司(Nordstrom)销售自己的服装,这也是他们同传统实体店的一种合作。

在线零售商为合适的商品类型增加线下实体店,这点具有一定的意义。沃顿商学院市场营销学教授、杰伊贝克零售中心(Jay H. Baker Retailing Center)主任芭芭拉·卡恩(Barbara Kahn)说:“在购买过程中能‘触摸和感受’一下商品,而且能得到销售员的帮助,这两点对于许多商品类型而言都相当重要。”例如,消费者通常喜欢在商店里试穿一下衣服或试戴一下眼镜,或者是检查一下食品的质量,然后再进行购买。当产品需要进一步的解释时,最好是有真人来进行解释。“对于这些类型的商品,线下体验将会继续非常具有价值,”卡恩说,“大量的证据证明实体店并没有要消失。”

彼得·费德(Peter Fader)是沃顿商学院的营销学教授,也是沃顿消费者分析项目(Wharton Customer Analytics Initiative)的联合主任。他更一步解释称,在线商家需要线下门店以争取长期的成功。“任何公司如果没有实体门店,或者至少是计划开设实体门店,那么他就是在犯一个大错误,”他说,“对于零售商而言,在顾客希望看到门店的地方开设商店是相当重要的。”人们认为电商网站可以依靠有限的相当忠诚的顾客来做得红红火火。“但数据并不支持这种想法,”费德说,“对几乎所有零售商来说,成功的关键就是拥有庞大的客户群。”

费德表示,通过线上商店起步的做法是非常合理的,原因在于创业的成本不高,但还应该制订最终开设零售实体店的计划。“那样不仅仅可以争取到更多的顾客,而且这些你所拥有的新老顾客的购买量都将增加,”他解释说,“他们几乎最终会主动向你购买更多的东西,因为他们可以在更多的地方看到你的存在。你的存在感更强。”对于瓦尔比派克眼镜公司和Bonobos这些网络零售商而言,他们的实体店还可以为顾客提供新的体验,同时又不会丧失品牌的真实感。费德补充说:“你必须走下网络进行尝试。”

但实体店是否会让网店的业务分流呢?根据论文《在全渠道世界里如何获胜》(How to Win in an Omni-channel World),有证据显示,电商网站增加实体店可以提高整体的销售额。该论文由沃顿商学院市场营销学教授大卫·贝尔(David Bell)与人联合创作。2014年,《麻省-斯隆管理评论》(MIT Sloan Management Review)曾对贝尔进行过采访。去年秋季,瓦尔比派克眼镜公司的联合首席执行官戴夫·吉尔伯亚(Dave Gilboa)在接受《华尔街日报》( The Wall Street Journal)采访时表示,公司第一批开设的8家线下实体店平均创造了每年每平方英尺3000美元的销售额,高于多数零售商。

找到合适的平衡点

该论文称,在互联网出现前,消费者们常常有两种购买商品的方式——去往百货商店或通过商品目录下订单。现在,购物者可以在全渠道环境中购物。他们可以上网寻找商品,通过手机来对比价格,从社交媒体寻求推荐意见,前往实体店去感受该商品,以及观看电视广告或阅读报刊广告,然后再进行购买。零售商如果想要出现在顾客购物的每个环节,就要在线下实体店和线上网店之间找到正确的平衡点,这会是一项让人望而却步的艰巨任务。

贝尔的研究显示,一条经验法则就是如果产品具有大量的“非数字化特征”——多数消费者在购买前必须触摸、看见或者是体验该商品——那么就必须有线下实体店。“实体店有许多好处。从基本面来说,它让有所犹豫的消费者有机会去触摸商品。一些人可能担心在线购买商品无法先看到商品,或者是没有门店让人们先与该商品进行互动,”沃顿商学院市场营销学教授乔纳·伯格(Jonah Berger)说。伯格著有《传染:为什么事情会流行开来》(Contagious: Why Things Catch On)一书。

伯格补充表示,开设线下实体店也会“增强品牌忠诚度”。“单靠一个网站很难去理解品牌的含义,但实体店可以让潜在消费者更深入地去体验该品牌。最终,它能提供简单的触发因素,提醒人们在这里购物。如果你是要买衣服,在经过盖普(Gap)或老海军(Old Navy)时,你也许会想着停下脚步进去看看。但如果没有什么东西提醒你想到亚马逊或Bonobos,你也许会忘记从它们那购物。所以就像广告一样,实体店也能让人们想起你的品牌。”

贝尔的论文也指出,线下渠道不会吞食在线销售额,而是两者能够携手共同推动整体业务。在这篇论文中,作者们对比了瓦尔比派克眼镜公司经营范围内的两座城市。一座城市里有陈列室,但另一座城市没有实体店。论文精选了半径为30英里的一个贸易区的数据。他们发现有陈列室的城市里整体销售额增长了9%。与此同时,线上销售并没有减少,也是在增长。论文表示,该地区的居民在瓦尔比派克眼镜公司网站上的下单量增加了3.5%。

贝尔说:“我们发现,如果有两个地点基本一致,那么有实体陈列店的地方线上销售额会相比也高一些。”他解释称,线下陈列店给了该品牌“合法性。有实体店,那么它肯定是一个真正的品牌。”拥有实体店的另一个原因在于:线上产品的退货数量下降。该论文称,这是一条好消息,因为退货正成为网络零售商担心的一个大问题,占到了净销售量的1/3。

随着网络零售商增加线下渠道,实体店零售商也在优化自己争取网络消费者的方法。除了网站之外,一些传统的零售商(例如盖普、玩具反斗城[Toys R Us]、家得宝公司[Home Depot]和箱和桶公司[Crate and Barrel])正在推出混合服务,让消费者在线下订单,然后到门店提货。贝尔表示,这种方法有其优势:消费者可以轻松获得产品信息,然后在线下订单,他们也可以同时获得即时满足,因为他们可以去提货,无需等着送货。

贝尔的论文研究了箱和桶公司在推出BOPS服务(在线购买,门店提货)的经验。箱和桶公司是一家出售家具和家居商品的商店。研究人员发现门店的人流量增加,同时整体的销售额也有所增加。贝尔指出:“它驱使人们来到门店。而在门店时,你会购买大把其他的东西。”

给传统零售商的建议

卡恩表示,实体零售商一直在打造自己的数字化体验,与线下服务进行配合,借此来回应全渠道购物者的需求。这些产品包括了移动应用。移动应用可以向购物者发送优惠券,提醒他们促销活动,以及整体上通过数字化的方式来与他们打交道。结果就是消费者获得更好的服务,得到更加高效的购物体验。“消费者希望有全渠道的体验——而且手机常常是线上和线下世界之间的连接器,”她说,“协调线下和线上体验将会成为一种常态。”

但费德认为线下零售商可以做更多的努力。他说:“许多大品牌将自己的网络业务外包。”购物者也许并不知道这种情况,但在多家实体零售商的背后,另一家公司正在进行商品规划和订单执行的工作。费德指出,如果该零售商才刚刚起步,这点是可以接受的。但从长远来看,该零售商正在将控制权拱手交给其他人。他指出,鲍德斯书店(Borders)曾经将在线渠道外包给亚马逊,这种举措推动了其走向最终的灭亡。费德说:“最终,你会希望成为自身命运的控制者。”

如果线下零售商认为网络渠道也是自身核心战略至关重要的一部分,而并非单独的运营单位,那将会有所帮助。贝尔说:“也许他们必须思考如何整合整个品牌,并且完全根据顾客的需求来提供线上和线下体验。”他的论文鼓励零售商分析如何在从提供商品信息到发货这每个环节上让购买流程更加轻松。研究人员同时也建议零售商们在打造全渠道业务时重点关注消费者的观点,以更准确地按购物者期望的方式来提供他们所需。

零售业现在的风险相当高,因为消费者对于便捷性和服务质量有了新的期望值。福雷斯特咨询公司(Forrester Consulting)2014年的一份报告显示,71%的消费者希望能够在线浏览线下门店的商品目录,同时50%的希望能够在线购物然后再到实体店提货。不过在接受调查的零售商中,只有1/3的能基本上提供这些服务。无动于衷的后果就是:39%的消费者如果不能在线浏览某商店的产品,就不太可能去光顾其实体店。

反之亦然。该论文表示,能够把握全渠道战略的零售商和品牌就可以提高顾客满意度和忠诚度,并且增强品牌意识。但福雷斯特咨询公司的报告指出,危险在于许多零售商仅仅因为他们已经投资了一些全渠道的工作而处于一种“错误的”舒适状态。相反,零售商应该不断地挑战和更新自己的努力,因为科技技术和消费者的期望值在不断地变化。一些线下零售商不能跟上全渠道购物者的脚步,并且停止了尝试。卡恩说:“我们早已经看到过这种例子。”他搬出了鲍德斯书店、电路城公司(Circuit City)和睿侠公司(Radio Shack)来作为例子。这三家线下零售商都已经完蛋或者申请破产。

贝尔表示,在从线上向线下转变的方面,有一家公司没有取得成功,那就是网关计算机公司(Gateway Computers)。公司最初在20世纪90年代开始开设门店,但在2004年将它们悉数关闭。也就在这个时间里,苹果公司的商店开始起步。贝尔说:“他们意识到自己的品牌没有强大的可供体验的零部件,在实体店没有什么热门的东西可销售。”他表示,对于本质上主要是数字化的产品来说,触摸实物的需求要低很多,例如软件。

尽管零售商们在从一个渠道向另一个渠道转移的过程中会看到成功和失败,但底线在于他们必须同时拥有在线业务和实体门店。“这两个环境内都有顾客,所以零售商们也必须同时存在于这两个环境中,”贝尔说,“总结起来就是恰当搭配。”

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黑之雾

15-03-31 12:31

0
如果银泰要把手上剩下的20%全减完,那不是1-2年内会对股价形成极大压制??
浪人情哥

15-03-31 09:47

0
兄,何意?
晴扬

15-03-31 09:25

0
如果这还不算底牌,那市场太低效了。
浪人情哥

15-03-31 00:40

0
冯兄如何看银泰的减持?
浪人情哥

15-03-31 00:08

0
武汉武商集团股份有限公司关于非公开发行方案获 
湖北省人民政府国有资产监督管理委员会批复的公告 
 
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,
没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 
 
2015 年 3 月 30 日,公司收到湖北省人民政府国有资产监督
管理委员会(以下简称“省国资委”)《省国资委关于武汉武商集
团股份有限公司非公开发行 A 股股票方案的批复》(鄂国资产权
·2015·36 号),对公司本次非公开发行股票事宜,省国资委批
复主要内容如下: 
经审核,原则同意武汉武商集团股份有限公司(以下简称“鄂
武商 A”)董事会通过的《武汉武商集团股份有限公司非公开发
行 A 股股票预案》。本次发行股票的对象为开源基金拟成立的“前
海开源定增 9 号资产管理计划”、自然人周志聪和鄂武商 A2015
年度员工持股计划,发行额度不超过 15217.4577 万股(A 股),
发行底价 13.57 元/股,全部以现金方式认购。发行对象认购的
股份自本次非公开发行上市之日起 36 个月内不得转让。发行股
票募集的资金主要用于偿还银行贷款和补充流动资金。 
公司非公开发行 A 股股票方案尚需提交股东大会审议通过,
并需获得中国证券监督管理委员会等有关部门的核准后方可实施。公司将按照《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理
办法》等有关规定,及时履行信息披露义务。 
特此公告。 
 
 
 
 
武汉武商集团股份有限公司
浪人情哥

15-03-31 00:08

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第三节 权益变动方式 
 
一、权益变动方式 
 信息披露义务人于 2015 年 1 月 23 日至 2015 年 3 月 27 日通过证券交易所
的集中交易累计出售公司股票 13,081,423 股,减持比例累计占公司总股份的
2.58%。 
二、信息披露义务人在上市公司中拥有权益的股份数量和比例 
信息披露义务人在本次权益变动前总共拥有上市公司 114,531,139 股股份,
占上市公司总股本 22.58%,经减持变动后,目前总共持有上市公司 101,449,
716 股股份,占上市公司总股本 20.00%,具体变动情况如下: 
 
权益持有人 
本次变动前 本次变动后 
数量(股) 占总股本比例 数量(股) 占总股本比例 
浙江银泰百货 66,915,043 13.19% 66,915,043 13.19% 
浙银投 9,452,705 1.86% 1,648,305 0.32% 
湖银投 38,163,391 7.52% 32,886,368 6.48% 
三、信息披露义务人通过证券交易所的集中交易导致其在上市公司中
拥有权益的股份达到法定比例的情况 9 
 
2015 年 3 月 27 日,武汉武商集团股份有限公司接到信息披露义务人的通知,
其已将其持有的武汉武商集团股份有限公司 13,081,423 股流通股股份在深圳证
券交易所出售,其中浙银投出售 7,804,400 股,湖银投出售 5,277,023 股。截至
2015 年 3 月 27 日收盘,信息披露义务人已经通过深圳证券交易所售出武汉武
商集团股份有限公司 13,081,423 股,占公司总股本的 2.58%,剩余持有
101,449,716 股,占武汉武商集团股份有限公司总股本的 20.00%。 
四、信息披露义务人持股情况 
截至本变动书签署日,信息披露义务人仍持有武汉武商集团股份有限公司股
份 101,449,716 股,占公司股份总数的 20.00%。 
五、信息披露义务人在上市公司中拥有权益的股份是否存在权利限制 
信息披露义务人在上市公司中拥有权益的股份不存在被质押、冻结等权利限
制。 
 
第四节 前六个月内买卖挂牌交易股份的情况 
 
(一)信息披露义务人自事实发生之日起前六个月内通过证券交易所的集中交易
买卖上市股票情况 
1、每个月卖出股票的数量 
2014 年 10 月:0 股 
2014 年 11 月:0 股 
2014 年 12 月:0 股 
2015 年 1 月:1,197,429 股 
2015 年 2 月:0 股 
2015 年 3 月:11,883,994 股 
 
2、卖出的价格区间 
卖出的价格区间在 17.12 元至 18.23 元之间。 
3、买入上市公司股票情况 10 
 
上述期间没有买入上市公司股票情况。 
 
第五节 其他重大事项 
 
1、截至本报告书签署之日,信息披露义务人已按有关规定对本次权益变动的相
关信息进行了如实披露,不存在对本报告书内容产生误解而必须披露的其他重大
浪人情哥

15-03-27 20:45

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香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責,對其準確性或
完整性亦不發表任何聲明,並明確表示,概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該
等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 
 
 
 
內幕消息- 訴 訟 案件更新 
 
本公告乃根據上市規則第 13.09 條及證券及期貨條例第 XIVA 部之內幕消息條文而發出。
茲提述莊勝百貨集團有限公司(「本公司」)於二零一三年十一月八日、二零一三年十二月
十八日、二零一三年十二月三十日及二零一四年一月九日刊發之公告(統稱「該等公告」)
有關本公司就合營公司經營期限爭議之事宜。除文義另有所指外,本公告所用詞彙與該
等公告所界定者具有相同涵義。 
 
於二零一五年三月二十四日,國際管理從本集團中國法律顧問收到一份由中國湖北省武
漢市中級人民法院於二零一五年一月十六日發出之民事裁定書,就武商集團於二零一四年
一月提呈有關合營公司於二零一三年十二月二十九日經營期限屆滿後,因未按合營協議
下進行自願清算而要求強制清算申請(「清算申請」),據此裁定同意受理清算申請。根據
本集團中國法律顧問之意見,上述裁決為最終及確定裁決。 
 
此外,截止本公告日,損害利益訴訟暫未有裁決。本公司將向其股東提供任何有關上述兩
項訴訟重大發展之進一步資料。 
 
承董事會命 
莊勝百貨集團有限公司 
主席 
周建和 
 
香港,二零一五年三月二十七日 
 
於本公告日期,執行董事為周建和先生(主席)、周建人先生、向獻紅先生及雷曙光先生;
非執行董事為Jorge Edgar Jose Muñiz Ziches先生;獨立非執行董事為林聞深先生、曹貺予先
海8899

15-03-18 13:19

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茅台03 @ 老兄已经卖完鄂武商了?
黑之雾

15-03-16 22:32

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南门庆:
$鄂武商A(SZ 000501 )$ 鄂武商有重估价值,但中线存在不确定性,至少还要等2、3年才值得投。首先,大银泰此次减持,可能是完全撤离的开始,如此将严重压制股价,即便银泰不走,股东与二股东的关系很差,可能影响企业经营。去年新开业的2个商场,尚在培育期,未来2年亏损拖累业绩的可能很大。即将新建的大商场,资本开支巨大,财务成本会吃掉当前利润,16年建设,19年营业,出业绩还要在更远的未来。

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