中国移动4G主设备招标首轮报价出炉 概念股受关注

日前，备受关注的中国移动TD-LTE(4G)扩大规模试验一期网络主设备招标第一轮商务报价结束。业内人士指出，主设备商报价完成，表明中国移动TD-LTE招标工作正稳步推进，按照目前进度，规模超过200亿元的招标结果将在8月初出炉，国内厂商将最为受益。

　　据悉，总共有9家企业参与此次招标，名单与上轮2万个基站集采时相同。其中，爱立信报价最高，其单载扇硬件报价达6.37万元，远远超过其他主流设备厂商；诺西报价最低，单载扇硬件报价仅为3.35万元；上海贝尔和大唐报价接近，为4万元左右；华为和中兴报价接近，为3.5万元左右；烽火、普天和新邮通的价格也都在4万到4.5万之间。

　　长江证券 分析师陈志坚认为，各厂商TD-LTE主设备报价区间符合市场预期。虽然TD-LTE单载扇价格出现下滑，但其下降幅度并未超出市场预期，表明行业内主要厂商已经进入理性竞争阶段。
中信建投分析师戴春荣分析，考虑到今年基站升级比例将有所升高，每载频价格下降幅度并未超出市场预期，预计主设备商毛利率仍能保持在50%左右。

　　中国移动此前的招标公告显示，此次集采涉及全国31个省市，采购规模约为20.7万个基站，共计55万载扇，按照每载扇价格3万元~4万元计算，预计主设备投资规模超过200亿元。

　　陈志坚认为，中国厂商依靠持续的工程师红利所累积起来的综合成本优势，将保证其相比竞争对手具备明显的商务报价弹性空间。

　　而从技术角度而言，华为、中兴等在整个TD-LTE产品技术上处于全球领先位置。在具备产品技术及商务报价的双重优势的情况下，中国厂商的设备性价比凸显，从而使得中国厂商将成为此次TD-LTE招标市场份额的最大受益者。

　　据一家参与招标的国内企业负责人介绍，随着TD-LTE网络投资的逐步释放，主要的通信设备厂商在2013年的业绩增速，将呈逐季度提升态势。

　　事实上，部分配套设备厂商发布的2013年上半年业绩预告表明，TD-LTE所带来的行业增长，已经在配套设备领域率先得到体现。

　　4G产业链构成

　　通信网的建设分为：规划期、主建设期和应用期：网络规划设计将最先受益于4G 规模建设的开展，之后是4G的主建设期，射频器件、主设备、传输及配套设备、网络覆盖优化、运维将依次受益；在网络建设初具规模后，进入4G的应用期，手机终端及运营商最后受益。

　　分析人士表示，目前TD-LTE处于初期建设阶段，故设备制造商包括无线、光通信、网络优化以及SP 增值服务设备商将相继受益。从以往运营商资本支出比例大小来看，分别是无线设备商占比55%至60%，光通信传输设备厂商占比16%左右。

　　细分来看，首先受益的是无线设备商，在运营商总投资中，基站的建设很大一部分需要购买无线发射设备，而拥有这类设备生产能力的有中兴通讯、华为等。 而以大富科技、武汉凡谷为代表的无线发射配套设备提供商也将受益。可作为参考的是，在3G基站建设中，武汉凡谷生产的射频系统器件是移动基站的核心部件， 约占基站价值的5%。

　　其次受益的是光通信设备商如亨通光电、中天科技等。上述研究员指出，在最早期可能由已有基站升级至4G，就用不到光纤，但基于4G将达3G速度20 倍以上，为满足速度需求，4G基站的数量势必增加，而此时大规模建设将对光通信设备商产生一定需求。此外，上述厂商还将受益于移动的宽带建设和改进。招商证券研究报告指出，中国移动加大家用宽市场建设，超出市场普遍预期，故光纤光缆供不应求的情形将持续至下半年。

　　在基站建设完成后，最后受益的才是网络优化以及SP 增值服务厂商。如三维通信，世纪鼎利，富春通信，北纬通信 ，拓维信息 。这些厂商的网络优化服务的需求将随着随基站数量、用户数量、流量增长而增长。

　　券商观点

　　招商证券重点推荐标的包括：业绩拐点、受益于国内PDT 建设的专网龙头海能达，业绩拐点受益LTE 的中兴通讯，受益LTE 传输设备投资增长的烽火通信，LTE 和宽带双重受益的日海通讯 ，Q2 业绩高增长确定且LTE 网优明显受益的邦讯技术，业绩稳健、估值便宜的数码视讯，网络优势领先、估值便宜的中国联通，无线工程受益新增基站的宜通世纪，受益移动转售的天源迪科。

　　民生证券表示，数据爆炸时代，通信消费升级将再造行业春天。资本市场不看好通信行业长期表现主要原因在于语音业务渐趋饱和，数据业务量收剪刀差，移动渗透率逐步见顶，运营商以往的增长模式面临挑战。但机遇往往与挑战同时出现，数据爆炸时代通信消费升级，人们对数据通信的依赖度大幅上升，将给行业提供前所未有、更加广阔的发展空间。

　　重点推荐公司：4G 主题首轮受益个股中兴通讯、烽火通信、日海通讯；进军非通信光产品领域，打开新增长空间的光迅科技 ；专网通讯领域的代表，受益于公安系统数字集群PDT 规模启动的海能达。

　　国都证券认为，4G建设大幕的开启将带动运营商整体无线投资明显回暖，从受益时点上判断，分析师预计，最先受益的是网络设计与规划类厂商，A股涉及公司主要有富春通信(300299)和杰赛科技(002544)，其次是射频器件厂商如大富科技(300134)和武汉凡谷(002194)。由于D频段频率较高，导致4G信号穿透力差，网络建成后，对于测试优化，深度覆盖的需求要明显高于2G/3G，因此，相关网络测评优化类厂商如世纪鼎利 (300050)和华星创业(300025)以及网络深度覆盖类企业如三维通信(002115)、邦讯技术(300312)也值得投资者积极关注。

　　国海证券 (行情 股吧 买卖点)认为，从4G产业链受益周期可以将投资标的分为早期、中期以及晚期受益品种。早周期受益标的有网络规划设计的富春通信(300299)、射频器件厂商大富科技(300134)、武汉凡谷(002194)；中周期受益标的有主设备厂商中兴通讯(000063)、传输配套厂商烽火通信(600498)；晚周期受益标的有电信运营商中国联通(600050)、网维网优厂商三元达(002417)、三维通信(002115)、手机天线厂商硕贝德(300322)以及终端厂商宇顺电子(002289)
日海通讯无线业务将受益4G建设

　　国信证券近7月1日发布日海通讯的研究报告称，公司无线业务将大幅受益于4G建设，13/14年无线收入都有望翻倍增长13年前期无线业务主要是受益于TD6.2期自一季度到5月份以来的强势需求，6月份以来TD6.2期需求有所下降，估计和LTE启动的时点有点影响，预计在8月中下旬大额订单才会下来(待主设备招标启动后一段时间)。若4G建设中新建基站比例大对公司来说比较利好(公司可以一整套供货)，若升级比例大的话硬件需求就会很少，公司可以提供的只是天线及一些电源系统。粗略预计新建一个基站50万(主设备10万元，工程10万元，其他配套产品如天线铁塔电源及服务约30万元)，日海有望占据配套30万元中的10%，即总投资的6%。

　　预计公司13年无线收入有望突破8亿元(12年为3.7亿元)，实现翻倍增长。随着2014年更大规模的4G建设投资，预计2014年无线收入将继续翻倍增长。

　　前期与11家工程公司有收购协议，若工程公司能完成未来四年净利润复合增长率达到40%的目标，公司将收购剩下的49%股权，复合增长率每增加10个点，收购的PE溢价也将相应提升。公司工程业务有11家子公司，目标规划13年7.3亿元销售额8000万净利润，随着4G建设14年工程业务也有望高速增长。

　　公司预计ODN收入下滑概率不大，当前三大运营商中电信、联通的投入有一定下滑，增量主要来自中移动，4G时代移动站点之间的光交箱需求量比较好，公司预计未来几年总体还会保持稳定。当前ODN的驱动要看移动。但是下一步国家真要拉动投资，可能还是有大规模的投资宽带，毕竟要投的，而且市场空间很大，不管是压制运营商投入还是直接财政投入都有可能。

　　预计13-15年公司收入为26.56/37.74/48.66亿元，EPS为0.73/1.03/1.24元，鉴于公司13/14年无线及工程业务有极大可能的超预期发展，4G又是整个通信行业投资的主旋律，作为细分领域龙头，始终如一的高速稳定成长(净利增速一直超过30%)，公司有理由享受高溢价，公司合理PE为30倍，对应2013年目标价为21.9元，提高公司评级至“推荐”，建议买入。

　　三维通信参股加拿大同行或开展4G领域合作

　　6月27日晚间，三维通信(002115)公告，公司拟由三维通信(香港)有限公司出资150万加元(折合人民币约912万元)，投资参股加拿大STAR SOLUTIONS INTERNATIONAL INC，持有其19.98%股权。

　　STAR SOLUTIONS 是加拿大一家专业从事移动通信网络解决方案供应业务的企业，是基于IP的移动通信网络解决方案设备和服务供应商。该公司年营业规模约1000-2000万美元，市场覆盖北美、中东、东南亚市场等区域。

　　三维通信战略投资STAR SOLUTIONS ，并开展战略合作，有利于公司和STAR SOLUTIONS在4G、移动通信行业应用等领域产品开发、开拓国际业务等多方面开展合作。

　　此外公司公告称，公司拟以自有资金3500万元，将全资子公司浙江三维通信技术服务有限公司的注册资本增加到8500万元，并由浙江三维出资3500万元投资设立全资子公司浙江三维移动互联有限公司，由三维移动互联持有并开发此前浙江三维竞得的杭州市余杭区高教路商务地块
　卓翼科技中标华为3亿元4G产品加工项目

　　6月27日晚间，卓翼科技(002369)公告，公司6月26日收到《中标函》，确定公司在华为终端有限公司2013年下半年LTE网关(非大T)产品加工项目招标中获得第一名的份额。

　　该LTE网关产品为4G产品，系公司新导入的产品。出于对产品品质及交期的要求，公司须能够满足华为终端的试制、爬坡及量产的质量和交付指标要求保障交付。现公司处于对中标产品的试制导入阶段。

　　根据中标通知书，公司此次中标的产品数量约为120万台(一年)。此次将采取EMS合作模式，预计此次中标总金额约为3亿元，约占公司2012年度经审计的营业收入的20.41%。该项目中标后，合同履行对公司2013年经营业绩将产生积极影响。

　　键桥通讯再购美PureWave优先股以优先开展4G合作

　　6月26日晚间，键桥通讯(002316)公告，公司拟出资27.9万美元，以每股1.3607美元的价格，认购美国PureWave Networks，Inc.(PureWave公司)本次发行的E系列优先股20.5万股，并获得其41万股E系列优先股的认股权证。

　　此前公司已两次认购PureWave公司优先股权，预计本次认购新股后，公司共计持有PureWave公司143.33万股优先股和41万股E系列优先股的认股权证，约占其股份总数的10.14%。

　　PureWave公司经营WiMAX产品、4G无线产品、LTE产品的研发、生产与销售。2012年度，PureWave公司营业收入为660.94万美元，净利润为-667.38万美元。2013年第一季度，PureWave公司营业收入为213.82万美元，净利润为-181.62万美元。

　　键桥通讯表示，通过投资PureWave公司，在分享股东利益的同时，公司可优先以优惠条件使用PureWave公司的产品和技术，并与其合作在中国建设4G无线产品生产线，引入4G无线基站产品的全套工艺流程，为PureWave生产计划内基站产品，并借此加强自主研发和测试生产，提升国内4G无线基站产品生产水平，有利于增强公司的竞争力。

　　三维通信(002115)：等待4G的春天

　　研究机构：浙商证券日期：2013-04-25

　　产品销售下降，研发费用提升导致公司盈利呈下降趋势

　　2013年一季度，公司实现收入1.7亿元，同比降12%。实现归属上市公司股东净利润0.1亿元，同比降46%。导致公司业绩大幅下滑的原因是产品销售的下降导致综合毛利率的下降，以及研发费用大幅增加导致管理费用率的上升。公司预计1-6月，业绩同比下滑幅度增大至-50%至-80%。

　　2G投资下降导致无线工程需求下滑，影响公司短期业绩

　　运营商从2012年开始降低了2G网络的投资，而3G投资高峰也将近尾声。公司的传统直放站产品主要针对2G网络，因此2G投资的下降拖累网优覆盖产品的销售，考虑到工程的确认周期通常在一年以上，因此公司2013年2G的相关收入将显著下降，短期内对公司收入形成一定压力。

　　4G投资落实将引爆新一轮的行业周期，网优行业最为受益

　　2012年中国移动计划建成20万TD-LTE基站，而中国电信也表明了建设FDD-LTE的意图。移动互联网的碎片化和对体验的要求对运营商的室内覆盖系统提出了新的要求。在新技术下，运营商大部分的DAS和有源系统将被重建。研报预计未来3-5年，运营商对4G网络的投资将引发无线通信行业新一轮的投资周期。由于运营商的建设重点是“先宏站，后室内”，行业受益的次序相对靠后，但是运营商4G的长期投资的重点将逐渐偏向室内分布。

　　根据研报对运营商无线网络招投标时间节点的判断，预计网优行业的拐点将出现在下半年或明年上半年。同时，在LTE大周期下，新的4G相关网优覆盖方案将持续带动新产品的销售，从而提升产品毛利率。预计2013-2015年公司EPS为0.26、0.37、0.52元，对应PE为21、15、11倍，建议“买入”。