顺络电子，一只稳步上涨的移动支付概念股

腾绑国际

公司的主要优势 

　　1、 公司和全球前两大手机基带 IC 厂商高通（Qualcomm)、联发科(MTK）以及全球领先的 WiFi 芯片厂商博通（Broadcom）已经建立了长期的稳定合作关系，配合 IC 厂商进行新产品研发设计，是其手机方案中重点推荐的电感厂商之一（与 muruta、Taiyo、TDK一起） ，已跻身于国际一流电感供应商行列。 

　　2、 在小型化方面，公司是国内唯一能生产 0201产品的厂商，另一小型产品 0402 产品的出货比重将不断提升（目前一般智能手机所用电感基本上都是 0402 产品，后续将走向 0201 甚至更小尺寸） ，技术能力和产品品质不输于日系的龙头厂商而总体生产成本要低一些（3%-5%） 。由于小型化新产品价格上与原有体积较大产品相比差不多甚至有的更高，而生产成本则有所下降（用料减少） ，这样毛利率会有所提高。 

　　3、 和日系厂商相比，公司在服务水平、响应速度方面具有明显优势。除少数国际手机厂商之外，大多数手机品牌都是公司的客户，公司更是联想、中兴、华为、宇龙酷派等国内主要智能手机厂商的第一供应商，未来有望进入三星等国际品牌供应商行列。

公司是国内片式电感行业龙头，主要从事片式电感器和片式压敏电阻器等被动电子元器件的研发、生产和销售。片式电感器产能规模居全国第一。公司2012 年营收7.45 亿元，同比增长35.3%，归属于上市公司股东净利润1.22 元，同比增长52.8%。公司业绩出现大幅增长的主要原因是移动终端特别是智能手机领域中片式电感需求旺盛，公司已经在产品、产能方面有充足储备，获益于消费电子行业发展趋势。

　　电感元件不可替代，行业增速稳定：电感是三大被动电子元件（电容、电感、电阻）之一，在电子元器件中较为基础，同时也是电子产品中不可或缺的组成部分。 
  智能手机发展带动电感需求上升：手机是电感元件最重要的下游应用领域之一。电感在手机电路中起到耦合、共振、扼流等作用，在手机的射频、基带、CPU、显示屏、无线连接等功能模块中均有使用。功能手机中电感使用量约为10-30 颗，绕线电感应用较少，智能手机中电感使用量上升至30-60 颗，ASP 较高的绕线电感使用数量占比也提升至50%左右。

　　

二：受益于国产智能手机爆发 ：国产智能手机从3月下旬开始进入新一轮的备货阶段，联发科芯片需求旺盛，在运营商和手机厂商的推动下，今年国产智能手机出货量有望大幅增长，公司作为国内电感龙头企业，将直接受益。

　投资亮点之一：公司增资上海德门，增强天线实力实现下游拓展：1）上海德门技术经验丰富，但此次增资对于顺络业绩影响微弱。上海德门2012年实现净利润约6.53百万元，按照20%股权和顺络电子公司的股本折算，对于公司业绩基本无影响。2）但是德门电子作为在天线行业有10年经验的中韩合资公司，在手机和电视天线都有丰富的研发生产实力，曾经在拉杆天线领域是国内最大。3）进入天线领域对于公司整体元器件业务来说是提高协同效应，实行类似行业龙头村田向天线等下游延伸的策略，成为公司业务的新的增长点。我们预估公司今年可以实现2000万颗NFC天线／瓷片产能。而目前单只NFC天线价格在10-12元左右。