2013的投资前提8点！

1.尽管有QFII+国际指数引入等利好为前提，但是总体的资金供应面偏债，债市和房市的资金介入股市的可能性相对较低。债市的操作特点，高杠杆，固定交易对手和机构化交易。对于a股的偏好性不高。房市资金的挤压效应对于二次介入的效应，目前房市资金的主要特点一级开发资金持续维持一级开发，主体的房地产炒作基金在股市没有大规模赚钱效应体现之前，应该是非常谨慎的。理由是目前私募基金发行的理财产品，良莠不齐，真正优秀的机构不多。

2.从德国开始要求赎回黄金开始，已经开始有黄金下跌的迹象，此轮金融结构调整。在澳币，新币等依然维持强势的基础上，人民币+美元捆绑国际化，理由是欧元区解体是个时间问题，塞浦路斯只是继希腊之后的一个小问题。重中之重是人民币慢慢成为“亚元”，整体的亚洲经济以东北亚经济的稳定为基础和发力点。日本的经济结构以产业+科技为先导，资本+资源相对比较之后，几大商事参与国际化金融的意愿相对不高，日元会进一步贬值。而不断流亡海外的人民币，只能面临双重价格，海外贬值的境地。

长期看人民币，会成为亚币，对美元的汇率，长期看不会低于1比2。甚至更高。a股作为人民币主要的市场，会有长期的升值空间。故国际资金介入的前提是阴跌和突出性结构交易层次的凸显，目前都不具备。

3、分析目前的市值业态。

一类为金融股，占到总市值三分之一，是根源。不少大牌金融股已经变成赤裸裸的庄股。左右和引导大盘。比如平安国寿等。

其次一类是部分夕阳产业的蓝筹和小产业的蓝筹股，版图比例不大，但是单体比例大，不能够形成共体趋势，但是追涨助跌效用明显。比如两油+万保金招。

再类为市值管理股票，不出利空，稳定经营。长庄资金推高状态。这个形态的版块美国也曾经出现，不过在主导性版块上涨的时候，全部全部被消灭光了。只看不买，没有消息也猜不到，涵盖的比例不高，主要是眼球效应，管理资金占到1%的大私募用来募资的公关效应。比如欧菲光 ，海康威视 等、

第四类类就是资本市场永恒的主题，重组意图的股票。这类股不在前三类中，占据的市值介于二三类之间，主要在传统型产业的横向并购和纵向关联交易之间，主要体现的题材在重工业整合之后，互联网，稀土和一些第三产业服务类和供应链类的公司。这类重组把握的要点是重组成本和整体的行业估值，所处交易市场的市场比例估值，有很大的关系。以龙头股的估值为天花板，以消息股的估值为下限。比如目前接连摘帽的st和未来的省级控股的大产业题材整合概念股。

最后一类，就是持股比例集中，又非市值管理的百货股。这类股往往有大笔的现金流，租金收益和不动产价格上涨收益，持股比例异常集中，基本不大涨，跟大盘同期比例，未来不关注。比如各种百货公司。

4.关于房地产，医药和有色金属的看法。除去金融，这些都是上两轮牛市的龙头板块。房地产抛开国家政策不谈，我理解为大额安全货币储备+旧时代暴发户安全感储备。属于贮存效应，无流通效用，商业地产还是生产资料，其余的地产模式，未来在人民币预期升值中，国际资本性肯定不断变差。通货膨胀又导致价格居高不下，流通量减少，有点类似于市值管理股，等待市场把差一类的公司灭光。

关于医药，医药吃的再多，不能比粮食和酿酒还多，整体的医改控费明显，而且会持续深化，医药行业的暴利一去不复返，这几年的整个市场的资金炒作，带来的预期增长超过了人口红利增长和货币溢价。所以不具备低估值特点了，不乏好企业，但是不是好产业。

关于有色金属，除了稀土和萤石，二氧化钛等具有国际发展型工业刚性需求的基本原材料以外，大部分的有色金属从稀有金属变成少有金属，上市公司群体基本形成定式，产业团模式明显，规模化效应具备，但是未来大规模预期估值，这个要素，判断不准。可以配置，但是相比金融股，流动性偏差。具有房地产和金融的劣势，但是优势不再明显。

5.多种交易手段并存。对冲和套利越来越多的被市场提到，虽然股指期货，债券基金，国债ETF和融资融券创造了一些套利机会，但是通常理解为，单体作战，即少量机构和少量机构之间存在交易性行为，没有办法发挥出对冲的基数大，趋势性明显，不可逆转和低操作风险，高系统性风险的特质，目前的市场，还属于伪套利市场。伪对冲市场。未来具备一定的融资交易方式，但是要寻找不断扩大基数，低风险，稳定性的长期收益模式，还需要市场的完善和交易链条的丰满，非一朝一夕即可以达到的。重点关注，债市的交易主体丰富和债市对于人民币长期红利带来的扭曲操作空间，是否能转嫁出多余的金融资本，这是我个人认为的关键。

6.未来的操作策略：

一套好的模式的标准好在什么地方？

我个人理解，首先是低风险，操作性风险和系统性风险要降低，越是预期市场繁荣，越是要在繁荣中控制风险，否则繁荣越大，风险的滋长会打垮一切模式和一切聪明人。所以建立完善的风险管理体制要走到一切前面。基金的融资工具使用，建立完善的信用风险管理，在确定投资标的之后，建立完善的市场风险管理。再次操作性和流动性风险，通过汇率，双市场配置和积累空窗期，完成系统性和交易性稳定。在风险管理中，要一套好的风控系统策略，相比好的投资策略更重要。因为长期盈利依靠的不是聪明超前的策略，是不太笨的模仿力和稳健的风控手段。

7.关于融资：构建优质的风控体系，有不太笨的投资策略方法，如何能获得长钱的融资，这个非常重要，目前没经验，也没有资源。不过个人认为，风控在基数效应中，盈利表现更为明显。可复制的长期融资模式，是要寻找的。

8.关于金融股，根据目前的国际监管条例，巴三和欧盟偿付能力规定，人民币接轨是必然中的必然。我国的主要金融机构，脱媒改革只是一个小的方面，资本市场的高低之争，今年是个拐点，几年就见分晓，积累相关数据后，再次分析。