搜于特的低成本优势能够保持长期竞争力吗？

搜于特 的销售毛利率基本和竞争对手森马一样维持在35%左右，但17%左右净利率高于森马的10%,很明显说明搜于特的竞争优势体现在低成本上，搜于特三项费用率12.2%，森马三项费用率16.45%。搜于特是轻资产高周转，未来随着成本不断上涨，服装品牌竞争越来越激烈，搜于特的低成本优势会更加明显，最近搜于特的股价快速下跌，我认为主要是重仓基金在不断减持，十大股东里全部是基金。森马服饰 的花大价钱的同业并购，增加了细分市场品牌，但市场并不看好，行业低迷时期反倒是增加了企业负担，而搜于特虽然管理层较为保守和专注，但保存了大量现金，现金流状况健康，未来的竞争能力更强。目前搜于特股价10块钱左右的水平，低估了吗？我认为市场担心的是搜于特是否还能保持净利润率50%以上的高增长，目前从公司的保守经营来看，利润增速下滑是必然的，但他应该依然能够保持在30%左右的增长，完全与竞争对手业绩负增长背离，可能性是比较大的。因此，我认为目前的股价对于一家财务稳健、经营专注的低成本服装品牌企业是存在低估的，具有长期投资机会。