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交易能否达成，要看两点：1、买家是否有并购并整合公司的资金实力和管理能力；2、出价对卖家是否有足够的吸引力。
先看买家：紫光集团及关联企业的总资产规模150亿，合并净资产30亿，主要业务有高科技、医药、城市基础设施、科技园四大板块。相比之下，展讯总资产折合60多亿人民币，净资产20亿人民币。可见，买家有没有实力吞下和自己在同一个量级上的并购对象还需要打个问号。因此，紫光方面的邀约书强调了自己的认真态度，特别是融资能力。紫光的背后是清华控股的强力支持。紫光自身显然需要通过债务融资解决部分并购资金需求，如果不足，清华控股还将担保解决其余部分。清华控股总资产700多亿，年净利润14.5亿，显然有足够的融资能力完成这笔并购。而且低价回购海外的中国资产也符合国家政策支持方向，从国有银行获得外汇资金支持应该不成问题。
资金问题虽不在话下，管理能力却是另一回事。紫光集团的主要业务和展讯相去甚远。管理后几乎不存在整合的问题，但却存在内行管理外行的问题。展讯这样的高科技企业，人才是第一生产力。如果收购了公司却留不住人，偷着乐的只会是锐迪科这样的竞争对手。特别是考虑到在纯现金收购的情况下，展讯管理层和核心员工的股权和期权全部得以提早兑现，保不齐有些员工就提早退休了，对公司的后续经营是很大冲击。相信紫光集团不会看不到这一点，但无论如何仍然会是个重要的挑战。
至于出价是否有吸引力，首先看管理层和董事会的态度。展讯的董事会是个很现代化的架构：六名董事中有3人是独立董事（有少量持股），作为大股东的只有3人，合计持股仅仅15.7%，其中来自管理层的仅有CEO李力游，持股仅仅3.2%。因此一般而言在并购案中态度关键的管理层仅就投票权而言，影响力有限。其它大股东和独立董事的作用更为重要。而展讯的股东持股较为分散。持股5%以上的大股东仅有三个，其中一个是代表某家族信托从公司创立早期就持股至今的。其余两个是著名资产管理公司富达投资和Waddell & Reed。三者合计持股25%，显然都是财务投资者，其态度极为关键，但应该和中小股东的利益较为一致。因此只要紫光的出价在财务有足够的吸引力，交易达成的可能性很大。
从前面的分析看，28.5美元的估值已经有较强的吸引力，但似乎没有充分反映公司的增长潜力。如果展讯董事会和紫光再讨价还价一番，紫光并不是没有小幅提高收购价（比如提高到30美元）以示诚意的可能。
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展讯通信 SPRD 有大行情
000938 也有行情 该公司传言好几年了 胡家公子！
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000938 )紫光股份(13.99,0.00,0.00%)：重大资产重组进展 紫光股份于2013年5月29日发布了《董事会关于重大资产重组停牌公告》，公司正在筹划重大资产重组事项，公司股票自2013年5月29日起开始停牌。
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当然，所有这些估值的基础，都基于公司景气的回升。在前面提到的三巨头中，论总出货量，联发科略高于展讯，锐迪科作为追赶者，大致是展讯的一半。但三者中展讯是最强调抓住普通手机（功能机）向智能机转换的商机的。展讯的产品在低端市场很有竞争力。至少目前看，联发科和迪科落后半个身位。三者的股价走势也大致反映了这一点。我个人判断，即使出现经济不景气，低端功能机向智能机转换的大潮也不会逆转。
手机芯片市场看似竞争激烈，实际上门槛较高、呈寡头竞争状况。因此大家都可以活得比较滋润。展讯的毛利率长期维持在37-38%左右，现在又公告会进一步提高。锐迪科的毛利率也在31%左右。两者的净利润率都在10%以上。或许是美国资本市场投资者的眼睛都关注高通这样的行业明星而不限于考虑展讯、锐迪科这样的低端产品供应商，或许是中概股风波让投资者对中国公司更为谨慎（展讯曾直接成为恶意做空的对象），展讯和锐迪科的市场定位长期保持在10倍PE上下。这种市场失效给了有眼光的投资者绝好的投资机遇，也为清华控股这样的行业投资者提供了低成本的并购良机。
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谈到值不值的问题，自然要先给展讯估个值。
先看展讯的主营业务：展讯通信有限公司（代码：SPRD）是中国领先的手机芯片供应商之一。致力于智能手机、功能型手机及其他消费电子产品的手机芯片平台开发，产品支持2G、3G及4G无线通讯标准。基于高集成度、高效能的芯片，搭配客户化的软件及参考方案，展讯可提供完整的交钥匙平台方案，帮助客户实现更快的设计周期，并有效降低开发成本。展讯的客户涵盖全球及中国本土制造商。
在手机芯片领域，高端产品主要由高通提供芯片，而低端产品的主要提供商是联发科、展讯和锐迪科（按出货量排名）。移动互联网的爆炸性增长和手机的智能化是近年来最重要的投资主题之一。在高端手机已经普遍智能化之后，低端手机的智能化为联发科、展讯和锐迪科这三巨头提供了巨大的商业机会（三巨头的优劣下文再说）。因此，别看三巨头打得你死我活，但由于行业整体在快速增长，其实都活得挺滋润。
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自己先做下功课。
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楼主的帖，正是我迷茫的！明天继续等待楼主点评
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今晚先到这里，明天再继续贴上研究心得。消息详讯如下，有兴趣的朋友可以分析分析，明天来对答案。
新浪科技讯 北京时间6月22日凌晨消息，展讯通信(Nasdaq:SPRD)周五股价大幅上涨近18%，主要由于清华大学旗下紫光集团提出以15亿美元的价格收购这家公司，这是约一年以来针对半导体厂商提出的规模最大的收购要约。
截至美国东部时间13:07(北京时间22日1:07)为止，展讯通信股价在纳斯达克(美股)(美股 )常规交易中上涨3.91美元，至26.20美元，涨幅为17.54%，此前曾最高触及26.69美元，创下52周新高。过去52周，展讯通信的最高价为26.69美元，最低价为14.50美元。紫光集团已提出以每股美国存托凭证28.50美元的价格收购展讯通信，后者周五发表声明称，该公司董事会正在对这项要约进行评估。
紫光集团提出的要约价格相当于展讯通信EBITDA(即未计入利息、税费、折旧和摊销前的净利润)的10.3倍。据彭博社编纂的数据显示，过去十年时间里近90桩可比交易的要约价格与EBITDA比率大致与此相当。
纽约资产管理公司Chardan Capital Markets股票分析师杰·斯瑞瓦塔沙(Jay Srivatsa)在接受电话采访时称：“从营收和利润来看，这家公司的股价还能比当前水平高很多，要约价格肯定低于其公允价值。”斯瑞瓦塔沙对展讯通信股票的评级为“买入”(Buy)，他认为该公司股票价值应在每股美国存托凭证30美元左右。
紫光集团总裁赵伟国发表声明称，他认为从战略角度来看，收购展讯通信符合紫光集团的“整体商业目标”。自美光科技在2012年7月以44亿美元价格收购日本芯片制造商尔必达(Elpida Memory)以来，这将是业内规模最大的一项交易。过去十年时间里，业内宣布的交易总额为1110亿美元，其中包括私募股权投资公司在2006年以162亿美元收购飞思卡尔的交易。
展讯通信在2011年6月成为做空机构浑水的目标，指称该公司的会计方法是错误的。展讯通信否认存在任何问题。自浑水发布做空报告以来，展讯通信的股价已经上涨了一倍以上。
由于受到做空机构指称而导致股价下跌的缘故，多家在美上市中国公司都已选择私有化。嘉汉林业已申请破产，此前该公司股价大幅下跌74%。在完成38亿美元的私有化交易以后，分众传媒已于上个月从纳斯达克退市。浑水在2011年指称，分众传媒夸大了自己的广告网络。据彭博社编纂的数据显示，自2010年初以来已有23家在美上市中国公司完成了私有化交易，而宣布将进行这种交易的公司总数为43家。
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