巴菲特不懂价值成长投资

投资股市遭遇股灾是不可避免的，账户长期收益能跑赢地产、黄金、债券等就可以满意了，抛去通胀收益率可以参考西格尔常量6.5-7%，无需和别人比赛成绩。
在论坛里混成高手其实毫无意义，很多人热衷于此，现实生活中被家人朋友认可才是真正的赢家。[引用原文已无法访问]

2016股东大会:
巴菲特播放自1999年开始的历年盈利情况幻灯片，强调公司的目标是运营收入方面每年增长，但盈利并不会每年都增长。他表示，“这些数字看似无固定模式而言，我们也不做每季度的盈利预算，但我们关注的是长期盈利能力。”

巴菲特：大小公司，资本市值不会限制投资。这是经济繁荣的代价。可能会投市值很小的公司，但是现在这样做更难了。See‘s candy 喜之糖果，当地报纸，都是相对轻资产的产业。但是也投资BNSF铁路公司，他们做什么都要很多钱。
也许我们可以花一两百亿购买这些公司，但如果这些公司不能继续成长，就会有双重负担。我会将这些增加的资产重组，再去购买其他公司，驱动我们募集更多的资金，获取额外的回报。而且很多资金并不是投入进去很快就赚得回报。
　　芒格：早期时我们投资的一些公司可以获得很好回报。但后来一些没有获得很好回报，那么我们的优先考虑事项就会有所改变。最重要的是，以最少的钱获得更多的回报。
巴菲特：衍生品是银行领域的复杂问题，大量衍生品仓位是危险的。对于衍生品而言，最难的是评估价值，最大的危险是是否会发生中断，导致股票交易等无法完成。

巴菲特：不用羡慕别人，所谓百万富翁其实没有什么秘密的。只要自己想一下哪些东西是有道理的，具备坚定的思维，不是看哪个股票涨了你就去买。

　巴菲特：一般来说银行并非指投资银行，富国银行是经营非常良好的银行。但谈及投资银行，并不是我们投资很多的地方。我们2008年投资高盛时也赚了很多钱。我们有各种收益来源，对于投资银行我们害怕多于喜爱。

巴菲特：查理和我都读了很多书，但在微观经济上我们并不知道得比别人知道的多。我们买股票就是买生意，我们会提前做很多研究，不因为兴趣而做任何决定。经济中宏观和微观，宏观是不能左右的，微观是我们可以做的。查理和我非常注重细节。我们在做自己喜欢的工作，就像在看棒球一样。以前做的结论就不要后悔。
　巴菲特：我和以前的导师学到很多，从芒格身上我也学到很多。我一生都在观察哪些东西可以进行商业运作。你要了解哪些事情是自己可以做到，哪些是无力做到的。这并不复杂，你不需要有很高的智商来进行投资，但必须有情感的控制。很聪明的人有时候会做一些很愚蠢的事情，避免“自我摧毁”就好了。
　　芒格：情绪和机会有时候相辅相成，所以是可以从错误中学的。我现在已经是祖父了，我经常讲的就是，不要羡慕别人的成功，只要中规中矩的做事。如果伯克希尔真的很聪明，可能还不会像今天这样成功。

巴菲特2016 致股东信
在我们接手伯克希尔的前几十年，伯克希尔•哈撒韦公司的账面价值与企业内在商业价值大致相等，后者也是真正重要的东西。这两个数据存在相似之处是因为我们的大多数资产部署在有价证券，我们需要定期重新评估市场的报价（如果出售股票会有更少的税收）。按照华尔街的说法，我们的大部分资产是“按市价计算的”。
　　然而，到了1990年代早期，我们的重点已经转向企业的完全所有权，即减少了资产负债表数据的相关性。
今年是个选举年，候选人们不会停止讨论我们国家的问题（当然，这些问题只有他们能解决）。这种消极宣传的结果是，很多美国人现在认为他们的孩子不能像他们那样生活得好。
　　这种观点大错特错：今天在美国出生的婴儿是历史上最幸运的孩子。
一些评论家哀叹我们现在每年2%的实际GDP增长——是的，我们都希望看到更高的增长率。但是让我们用过分悲观的2%的数字做一下简单的数学计算。我们会看到，增长带来了惊人的收益。
首先，近年来的生产率提升让富人们收获颇丰。其次，生产力提升也常常会带来剧变：如果创新或新的效率颠覆了已有世界，不管是资本家还是劳动者，都将付出巨大的代价。资本家们(不论是私人拥有者还是组团的公众股东)都不需要我们的同情，他们可以顾好自己。正确的决定为投资者带去了大量的回报，那错误的决定带来巨大的损失也无可避免。此外，那些广泛地分散投资又静观其变的投资者们一定会成功：在美国，成功的投资回报往往高于失败带来的损失。

只有灾难中，才显真高手

炒股其实是一个周期性很强的行业，据说七成股民最后都是亏损的。

短线进出，牛市中股票翻多少倍也无缘，虽然也能赚些钱，但是几乎没有人能金盆洗手。在温水煮青蛙的熊市中不停割肉，最终都给社会做了贡献。
牛市中垃圾股、概念股、小盘股涨幅巨大， 长期死捂也能赚大钱啊？这是个伪命题，大多数人是做不到的的。当地震来临、高楼晃动的时候，往外逃跑是人之天性，天天盯着看盘的股民反应同样如此。缺乏对一个公司基本面的强烈认同感，不敢加仓，满仓。有些熬到了牛市却还在贪婪着未来，那些没有业绩支撑的股票最终还是泡沫破裂、黑天鹅降临。

如果还在把股市当赌场，趁着牛市，见好就收吧。

2015年巴菲特股东大会，巴菲特和芒格均高度赞扬了中国所取得的“奇迹般的”经济成就。

熟读《投资圣经》、做好《证券分析》、学会《怎样选择成长股》、成为一名《聪明的投资者》，中国普通《投资者的未来》，也可以《战胜华尔街》。

2015巴菲特执掌伯克希尔50年致股东信。。。 

在此必须强调，市场价格从短期来看是有其缺陷的。股价的月度甚至年度变动都可能是非理性的，因此无法衡量企业内在价值的变化。但如果从长期看，股价和内在价值总是趋于吻合。

我们深信，与依然潜藏在地下的宝藏规模相比，目前所开采的宝藏仅为沧海一粟。苍天垂青，我和查理生来就是美国公民，我们对此如天赐之福般的“美国人优势”永怀感念

对于伯克希尔来说，我们宁可去参股一家伟大的企业，也不愿意去绝对控股一家泛泛之辈。所谓宁要鲜桃一口，不要烂杏一筐。

　我曾经说过，我在生意上的经验对我的投资有所帮助，而我的投资经验反过来又让我成为更好的生意人。二者的经验是互通的。有一些真理只能通过实践才能彻底领悟。

在商业世界，坏消息经常是接踵而至：一旦你在厨房里看到一只蟑螂，几天后你就会遇到它的“亲戚”。

股票价格的波动性总是会比现金等价物的高得多。但是，从长期来看，货币计价的投资品比广泛多元化，随着时间推移买入的股票组合的风险更高，甚至是风险要高很多，当然我们拥有股票组合的方式应该是仅招致象征性的费率和佣金。这样的知识通常不能在商学院获得，在那里波动性几乎肯定会被用作衡量风险的指标。虽然这样的学术假设使教学变得容易，但它错得离谱：波动性远不是风险的同义词。流行观念将两者划等号导致了学生、投资者和CEO们误入歧途。
　　当然，毫无疑问的是，拥有股票一天、一周或一年的风险比将资金投入现金等价物高，无论从名义值还是购买力衡量都是如此。这对于某些投资者，比如说投行有意义，因为它们的生存可能受到资产价格下滑的威胁，它们可能在市场低迷时被迫出售股票。此外，任何可能有重大的近期内资金需求的人，他们都应该将适当资金投向国债或有保险的银行存款。
　　但是，对绝大多数投资者来说，他们可以也应该在数十年的维度下投资，股价的下跌并不重要。他们的关注点应锁定在投资周期内获得显著增长的购买力。对他们来说，随着时间推移买入而建立的多元化的股票组合将被证明风险比基于美元的证券要小得多。

谢谢回复！
股市长胜法则，稳字当头。 002069 思量再三还是选择小亏卖掉，逃过一劫，庆幸！

[引用原文已无法访问]

是的，还要头脑简单点，心脏发达点。
就像是一道道作对得分，做错倒扣分的数学题，聪明人都致力于眼花缭乱的立体几何、微积分、哥德巴赫猜想。。。
还是做个愚公吧，找几道简单点的小学算术题做做，保证得分率，聚沙成塔，滚雪球大概也是这个意思。

@redchina 读过几本前辈们的书，骑在他们的脖子上，方向肯定是正确的。如果有幸买到合适的股票，更可以安心睡觉了。

@历久弥坚 兄好关注你好久了不愧是投资的好手 非常能耐的住寂寞