大东南画饼圈钱

近期大东南 抛出爆炸性新闻：公司全资子公司绿海新能源公司拟投资79,560万元分两期建设“年产3亿Ah高能动力锂离子电池建设项目”，以加强对高能动力锂离子电池开发，提高其产能，以适应市场需求。受此利好影响，大东南在大盘持续大跌5%的背景下，逆势连续两天涨停。在我们看来，改项目实施起来有一定的难度：

1）2012 年锂电池行业延续2011 年亏损局面。2012年，产品价格下跌、人工成本增加、融资成本增加、坏账率上升依然困扰整个行业的发展，大部分电芯企业处于亏损状态。2012 年动力锂电池产值前十名只有合肥国轩处于盈利状态。而大东南还在设想着项目完成后新增年利润总额39,327万元，显然有点夸大其词。

2）电池材料的核心技术缺失，直接导致中国锂电行业丧失技术话语权。没有核心技术的企业只能在低端领域拼价格，产品毛利率一降再降，最终导致亏损。一旦进入电芯市场，即使亏损企业也不会轻易退出，而是一直苦撑到竞争对手先退出。这是中国锂电池价格越做越低，行业利润越来越薄的根本原因。动力电池企业的基本毛利率都在10%左右，显然和大东南的设想“本项目完全达产后，公司每年新增销售收入255,000万元、新增年利润总额39,327万元，净利润29,495万元”差距甚远。

3）目前中国动力电池产居前的比亚迪 其动力锂电池产能也才2亿安时，更重要的是，其产能利用率也才20%左右，按照大东南的3亿安时来看，那就一举超越比亚迪位居中国第一。

4）其实资本市场上利用动力电池进行炒作和圈钱的不乏先例，早在2011年9月，赣锋锂业 就使用部分超募资金4333万元人民币向 全资子公司江西赣锋锂动力电池有限公司增资，赣锋锂动力将投资建设新型动力电池项目，项目总投资 7617.69 万元，项目建设期为 1 年，规模为年产两千五百万安时新型动力电池，其后无疾而终。另外最为典型的是就是成飞集成 ，2010年募集10亿增资控股中航锂。中航锂电锂离子动力电池项目建成后，将形成6.8亿AH大容量锂离子动力电池生产能力。而3年过去了，目前中航锂电的产能也才1亿安时，和6.8亿安时实在是差距太大，并且在2012年出现了亏损，大幅拖累成飞集成的业绩。大东南是否会重蹈成飞集成覆辙呢？