巴菲特“较劲”
比亚迪财经眼腾讯财经[微博] 2013-04-10 07:12
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[导读]巴菲特为何还不卖出已让他少赚百亿的比亚迪？
三周之后，王传福 或许会赶赴美国中部小镇奥马哈，这位比亚迪创始人需要照例去那里参加巴菲特股东大会。作为四年前巴菲特眼中的“红人”，他今年见到“股神”的时候会谈些什么？
王传福必须得解释一下比亚迪糟糕的业绩了。比亚迪刚刚披露的2012年年报显示，去年公司净利润大降九成，创上市以来最差业绩。
至少目前来看，巴菲特对他还是有耐心的。五年前大量买入比亚迪股票的巴菲特至今一股未卖。实际上，在这五年间，巴菲特曾有机会携十倍盈利退出，彼时，比亚迪H股股价一度攀上港币88元的高峰。如果以比亚迪股价最高点为参照，4月9日23港元的收盘价意味着巴菲特已经少赚147亿港元。
但巴菲特究竟是在坚守“价值投资”，还是已被套牢难觅退出机会，却依然充满问号。因为按照当初的设想，比亚迪纯电动轿车应该在2010年便登陆美国，并借巴菲特的影响迅速打开市场；但时至今日，无论是在中国还是美国，比亚迪的电动轿车均是举步维艰，在美国更是仅处于商业试驾阶段，尚未正式销售。
比亚迪电动汽车的唯一亮点的是，在面向个人用户推广电动轿车遇挫后，迅速转向公交电动化，通过布局公交系统和出租车公司，曲线推广电动车；目前来看，这一策略让比亚迪的海外推广成绩略有起色。
但这能让巴菲特的投资“起死回生”吗？
的确有一个好消息。比亚迪新闻发言人李云飞向腾讯财经证实，公司于2013年在美国加州建设大巴工厂的计划不会延后。他更表示，虽然在美国推广公交电动化存在难度，但与国内相比则是小巫见大巫。
电动轿车在美推广遇挫
王传福当然也会向巴菲特畅想一下电动大巴的未来。但让投资者感到担心的是，当初比亚迪宣称进军美国市场时的计划就是一变再变，至今仍未能实现其纯电动轿车在美国销售。
从2010年起，比亚迪旗下型号为e6的纯电动轿车就在美国各大汽车展上频频亮相，单价预计在4万美元左右。当时比亚迪表示，将在2010年向美国市场投放这款车。随后，比亚迪美国公司副主席迈克·奥斯丁又改口称，e6将会在2012年底之前正式进入美国市场，而前提是充电站网络建设能够跟上。
但无论是2010年还是2012年，比亚迪定下的计划最终都未能如愿实现。腾讯财经调查发现，时至今日，e6在美国的推广仅限于提供用户试驾，销售市场上依然没有其身影。比亚迪的美国代理商告诉腾讯财经，美国人对中国汽车品牌的接受度不足是比亚迪需要面临的现实情况。
而且针对奥斯丁“充电站网络建设跟上是前提”的说法，业内人士也指出，这仅仅是比亚迪掩饰进度缓慢的说辞。一个有力的论据是：尼桑旗下的一款名为“叶子”的纯电动车，续航能力仅有73英里，不到比亚迪e6的一半，对充电站依赖性更大，却在美国市场上获得了很大程度的认可，2011年全年总共销售出1.1万辆。
位于芝加哥的“绿色方向盘”公司负责人道格·斯诺告诉腾讯财经，仅从车辆本身来看，e6无疑会有很高评价：驾乘感觉很舒适，悬挂很好，噪音小，而且续航能力更强。“而且对于看重驾乘空间的美国消费者来说，比亚迪e6的空间相当于本田CRV，这是一大优势。”斯诺表示。
作为一家专门从事推广电动车和混合动力车的公司，“绿色方向盘”目前代理着多个汽车品牌电动轿车的推广，包括比亚迪。
但斯诺同时也指出，比亚迪这款车在美国市场推广的面临着两大难题：一是美国消费者对中国汽车厂商缺乏了解，而美国的消费者对品牌的认知度恰恰又很强，很多消费者对于中国品牌汽车的印象是低价低质，要让美国消费者逐渐认识并接受中国品牌的车还需要一个过程。斯诺认为，这起码要5到6年的时间。
第二是目前电动车概念还不为大多数人所接受，许多人还仅仅停留在感兴趣上，但真要支付4-5万美元来买一款电动车时，很多人还是宁可选择其他汽油或柴油动力的豪华车。
转向公交电动市场
面对业绩骤降、电动轿车迟迟无法进军海外的压力，比亚迪的股价自然不再风光。港股数据显示，比亚迪股份在2009年和2010年攀上股价高峰后便大幅下跌，最低点一度接近港币10元，最新收盘价也仅港币20元出头。与此对应的是，巴菲特投资的账面利润也大幅缩水，从最高的十倍浮盈缩水到目前的两倍左右。
虽然多次得到巴菲特力挺，但比亚迪的业绩却让那些信任“股神”眼光的投资者很失望。年报显示，比亚迪2011、2012年的净利润分别为人民币13.85亿元、0.81亿元，同比下降45%和94%，滑坡迹象越来越明显。
但出乎大多数人意料的是，巴菲特对于困境中的比亚迪始终选择坚守，并按照当年的承诺一股不卖。这也让市场大呼看不懂：“股神”坚守的逻辑到底是什么？
对此，深圳一家大型券商汽车行业研究员向腾讯财经分析称，巴菲特看中的是整个电动车市场在未来的发展，以及比亚迪在电动车技术方面的优势。而且，尽管比亚迪目前陷入困境，但并非没有一丝亮点，公司在面向个人用户推广电动轿车遇挫后，迅速转向公交市场，希望在公交电动大巴和电动出租车的推广上找到了突破点。
比亚迪新闻发言人李云飞也告诉腾讯财经，目前公司在美国主要以电动公交车推广为主，打开大客户市场。
“通过切入公交市场曲线推广电动车，先把品牌知名度建立起来，再等未来电动车技术或政策上有重大突破时顺势铺开，占领整个市场，这是一种好策略。”上述研究员认为。
事实上，比亚迪的这一招确实让其海外推广工作有了起色。去年，公司已与国内、欧洲、北美、南美、亚洲等地区的多个城市达成了电动大巴的订单协议；今年3月份，比亚迪又和美国著名的公交运营公司长滩公司展开合作，在长滩市投放比亚迪纯电动大巴，首批订单金额达到1400万美金。
在去年底，比亚迪更是宣布，将在2013年于美国加州全资投建电动大巴生产厂，预计2014年该电动大巴生产厂的年产量为50辆至100辆，2015年预计年产达500辆以上。比亚迪称，新工厂的管理团队和员工将从当地聘请，部分生产线和模具将引自国内；按照美国政府关于新能源汽车的规划指出，计划到2015年，美国的电动车保有量将达到100万辆，消化上述产量完成不成问题。
前述券商汽车研究员表示，巴菲特以长期持股和价值投资闻名，目前买入比亚迪才不过5年，而其持有可口可乐已经超过20年，坚守到电动车市场爆发的时刻并非不可能。该研究员笑称，或许明年的伯克希尔股东大会上，巴菲特该乘坐比亚迪加州工厂制造的电动大巴出席，再一次力挺自己投资的公司。
“股神”承诺不减持
巴菲特与比亚迪的缘分始于2008年。当年9月27日，巴菲特通过其投资旗舰伯克希尔·哈撒韦公司下属公司Mid American（中美能源），与比亚迪签署了策略性投资及股份认购协议。根据协议，中美能源将以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪的股份，约占比亚迪总股本的10%左右，交易总金额高达港币18亿元。
对于双方合作的动机，大多数分析均认为，巴菲特是看好比亚迪电动车未来在美国乃至全球市场的发展空间，而比亚迪则希望借巴菲特的影响力把电动车卖到美国。
证据是，在双方签署投资协议后，比亚迪方面就表示，巴菲特的入股以及中美能源的基础优势将加快比亚迪拓展北美市场的步伐，尤其将加快电动汽车在北美的推广。按照当时比亚迪的计划，2010年前主要在北美市场展开渠道和网络建设，从2010年开始，其纯电动轿车e6将率先登陆美国市场，2011年其双模电动轿车F6DM也将出口至美国。
不过，“股神”加盟的影响首先还是在资本市场中爆发。在巴菲特入股后，比亚迪的股价开始了长达一年多的疯狂上涨，到2009年10月，该股最高冲至港币88.4元，较启动前完成了十倍跨越。按最高价计算，巴菲特的投资已经收获港币180亿元的账面利润；而比亚迪总裁王传福也因此一度成为中国大陆的首富。
但是，比亚迪的巅峰并没有持续太久。到2010年，公司先后爆出“销售低迷”、“经销商退网门”等诸多负面消息，股价也随之开始大幅下滑。与此同时，关于巴菲特要减持比亚迪的传闻也不胫而走，一时间惹得市场议论纷纷。
危难之际，巴菲特选择了站出来为比亚迪撑场。在当年为期四天的访华行程中，巴菲特一反其低调的作风，高调出面力挺比亚迪，不但亲自参加公司一系列眼花缭乱的庆祝活动，更是在接受媒体采访时声称“保证不会卖掉比亚迪股票，会一直持有很多年，甚至会持有到离开人世。”
这还仅是个开始。到2011年，面对上一年业绩骤降三成多的不利局面，比亚迪回归A股一度堪忧，“股神”也不得再一次为其护驾，只是露脸的人换成了他的老搭档查理芒格。据当时媒体报道，在伯克希尔记者会上，芒格公开表示，对于比亚迪A股上市计划，将会无条件支持。
值得注意的是，尽管比亚迪业绩连续滑坡，但触底反弹的可能性也正在加大。公司高管近期频频释放乐观情绪，王传福就表示，预计太阳能业务在2013年亏损会逐步收窄，希望年底达到收支平衡。他预期，2013年比亚迪的业绩将好过去年，因为中国城镇化会有利于公司的业务。
而最新的数据也在一定程度上挽回了市场的信心。近期比亚迪发布的2013年一季度业绩预告称，预计今年一季度将实现1亿~1.4亿元盈利，同比增长270%至418%。原因为汽车业务销量比去年同期有较大程度增加。今年1~2月，比亚迪汽车销量累计达到91035辆，同比增加27.93%，高于行业平均增速。（腾讯财经 卢肖红、纪振宇 发自深圳、纽约）
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