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《转帖》我的期货经历告诉你:为什么T+0你输得更快

12-11-06 20:11 12839次浏览
succed
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我不是吹牛,在这个论坛里也好,在所有股民中也好,我能排到前10%是没有问题的,而且在股市中我以炒短线快枪手自居,连券商经理也对我客客气气的,我一般每天都要换手或换股,而且最近操作特别顺手,其实这次下跌对我毫发无伤,并不是说我躲过了4.19大跌,其实4.19大跌我完整地承受了巨大的损失,但是在接下来的日子里我运用空仓加快速操作的手段,很快扳回了下跌带来的损失。

庆幸之余,我想起4.19那天我如果能在下午发现上当的时候卖空1手期指合约,我就可以规避大部分的亏损,所以我觉得这个社会太不公平了,限制散户开户期指,不光是资金限制,就连各种文件以及考试都要限制,我一心要去做期货。由于我之前有长达几年的期货研究经验,也就是每天预测美国商品期货的走势,所以感觉这个对我来说太简单了。

开通商品期货的时候,我只有少许资金在做,已经发现来去很大了。我做空白糖,它就是不跌,我知道有40%的跌幅,那就是我的利润,可是我最终屈服了,割肉了。等我割完肉,第二天它受美盘影响低开20%,我的20%利润就这么没了。于是我转向豆油,我看准了晚上美豆油要跌,就全仓做空,当天是浮亏的。晚上果然美豆油下跌7%,于是我调动资金准备第二天继续做空,第二天开盘我就赚7%, 我把追加资金全部继续做空,按我的思路,低开必然低走,我至少有半小时在低位平仓,收益可以放大到10%,谁知道它开盘就是最低,7%的利润在15分钟内全部被抹平,然后我被迫割肉平仓,当天豆油居然上涨,如果我不割肉,还要倒亏5%,庄家制造的气势完全吓倒了我,我不敢再做空,于是第三天它跌8%,第四天跌27%,我眼睁睁看着利润没有赚到,还亏了钱。我心有不甘,我决定再次做我曾经看准的糖,美糖下跌后反弹两天,我赌第三天继续下跌,于是我收盘前再次满仓放空糖,结果第二天一早发现美糖狂跌28%,我太高兴了,因为有了上次的教训,我就按前一天的结算价打低11%按收盘价打低7%,结果呢,开盘价只比结算价低7%,比收盘价低3%,我的天哪,美糖可是跌了28%啊。我满仓赌过夜难道就是这个结果?而且这次庄家更绝,我只有5分钟时间决定是否保本平仓,很可惜我浪费了这个机会,于是我只能高位割肉平仓,之后我不相信白糖能在美糖隔夜跌28%的情况下全天就5分钟下跌然后一直涨,于是我不断放空,最终越亏越多,无奈平仓,当天白糖上涨7%收盘。

在商品期货上屡屡失误,于是我把目光瞄准了期指,一面懊恼着开户晚了,一面盘算着对股指的波动应该比商品要熟悉得多。其实这一周来,虽然股指不断下跌,但我看好的股票都表现很好,为了做期货,股票上我至少有10%没赚到。我放弃操作股票,完全盯盘期指。结果周三尾盘才买了一支超跌股,周四早微利就卖了,周四该股杀跌后又拉起,到今天我踏空5%。而如果没有期指,周三早盘我本打算在跌停附近买的另一支股,两天也有6%利润,再算上华夏银行 第二个跌停我本来要买的,也是因为商品期货放弃了,结果也错过6%。从前天到今天,我在商品期货和股指期货上共输了11%,我的换手是每天700%以上,每天都有获大利的机会,但都是被盘中的反向走势带来的巨大亏损所震慑,被迫割肉止损,而等到有3%左右利润的机会,我却坚持要扳回全部损失才肯平仓,因此我的亏损越来越多,无法翻身。而且我每天都赌过夜,基本上都能赌对,但赌对开盘价带来的利润总是在3-5%,我有心扩大利润,总是不能如愿,等我被迫保本平仓后,却总是能继续朝着我预测的方向运动。

今早本来期货上的损失已经缩小到8%了,没想到下午的一次盲目做多又把亏损扩大到了11%。 而我早上追高满仓杀入的一支股票,下午两次感到顶不住大盘卖压想卖出,当然T+1不可能卖,结果收盘在大盘下跌的情况下反而赚了1%。

根据我的经历,我可以明确地告诉你们:股票T+1制度下,只有在下跌的单边市里你们会吃亏,但是如果是横盘市你们不吃亏,如果是单边上涨市,你们反而因祸得福,可以保住最大利润。 而一旦放开变T+0,比如你看好这股要涨,你买入后庄家先涨一点,你当然不肯卖,庄家就杀跌,杀到你成本时,你可能会按耐不住卖出,这时股价会在你的成本下横盘,你如果卖了还不敢马上追,如果没卖时间一长会忍不住要卖,庄家会直线拉起股价,你一看突破就再追,再套,然后庄家再次横盘,你肯定想等等,好了,横盘一会后又跳水,然后再拉起,再跳水,我也不知道这时你会不会持股,反正下午杀出比上午更低的低点,你会怎么做?你止损的话恭喜你输的是小钱,你不止损今天的确尾盘拉起来了,但如果没拉起来而且明天接着跌,你会如何?我描述的这种情况一天里或许你运气好,次次都赌对,但每天都这么折腾你,你受得了吗?当然,股票不像期货,因为运用杠杆风险更大,但是你仔细看看今天的上证指数波动,你是不是害怕,你什么时候看到过这样奇怪的日间波动?这走势都是期指参与者中的散户用鲜血划出来的血图啊!期货里也有大庄家,资金小的就是散户,由于庄和散都是T+0,庄的优势更加确立无疑,瞬间的急拉,然后长久的盘整,盘整中如果卖压重庄家就再次拉升,如果买压重庄家就跳水,这样每一次急拉后的盘整都是庄家吸散户血的机会,而在T+1下的完美曲线将不复存在,双底也被横底代替,你甚至无法判断是横底还是横顶,因为一切都是资金实力大小的比拼,赤裸裸的大吃小的游戏。看看美股希奇百怪的日间走势吧,你就会知道为什么美股中散户的比例那么小的原因了。

所以,在T+1和T+0孰优孰劣的问题上,直到我做了期货,我才知道管理层从当初的T+0改为现在的T+1,真的不是为了绞杀散户,而是为了保护散户的。T+0带来的频繁交易只会增加大家的交易成本,机构可以把增加的成本转嫁给散户,而散户除了价差亏损还要承担更多的手续费亏损,同时T+0也为机构提供了在一个价格区间内反复多次榨取短线客利润的机会,所以T+0才是绞杀散户的利器,你们不要不知好歹,天天要求T+0了。
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哈根达斯

12-12-13 22:33

0
文章摘自杨韬的博文,可能叫孙成刚更合适,呵呵。
哈根达斯

12-12-13 22:33

2
程序化交易,说简单点,就是让电脑执行研究、分析、决策、交易的投资全过程。选什么品种,是买还是卖还是对冲,数量多少,持仓时间长短,止损止盈与否等等,都不再有人的主观参与,而是完全把设计好的程序交给计算机去执行。看起来,人隐在背后,机器唱主角,但机器毕竟听命于程序,而程序是人设计的,所以,从本质来说,这是一种人机对话的模式。

  程序化交易最早被对冲基金使用。1950年代,美国市场才诞生了第一只对冲基金,随后几十年,美国市场的对冲基金越来越多,量化投资登上舞台,随着计算机技术的发展,程序化交易逐渐成为对冲基金的主流。2008年,全球金融市场崩溃,但依靠数量化投资的大奖章基金获得了逾80%的费后收益率而傲视群侪,它的创立者西蒙斯更创下了持续20年年化超过60%的收益率,将股神巴菲特远远甩在身后。至此,新的神话出炉,西蒙斯成为程序化交易者崇拜的新偶像。

  最近三年,中国证券市场萎靡不振,无论多么牛的投资者,都在市场面前进退维谷,而依靠数量化投资的一些准对冲基金则开始崭露头角,程序化交易由此进入中国金融市场,并有日益燎原之势。相关的讲座、座谈会、交流会接踵而至,美好的前景似乎就在不远的将来:美国市场有超过2万亿美元的资金专事程序化交易,一些主要市场的近五成交易量来自机器下单,而中国的市场,尚属空白,潜力巨大。

  事实上,程序化交易在此时走入中国,离不开市场发展的背景。目前,中国内地股市正在交易的股票近2600只,债券和基金也上千只,纯粹依靠人的主观分析和研究,已经很难获得有效成果。五年前,市场还有一批研究者每天研究上市公司公告,并可不时发掘一些投资机会。但如今,季报披露与年报和中报重叠,要在三四个月内看完五千多份公司定期报告,根本是不可能完成的任务。程序化研究和选股是势在必然。这为中国未来的程序化交易的发展奠定了基础。

  但程序化交易在中国虽然说前景无限好,只是市场自身的阴霾,却给这个新兴的工具平添了一些障碍。首先,欧美市场的股票是T+0交易,为像西蒙斯这样的数学高手创造了高频乃至超高频交易的舞台,他们可以抓住市场的瞬时变化,在毫秒级的运算中捕捉住稍纵即逝的交易机会——而这种交易,是包括了买和卖的超短线交易的。中国股市人为设置的T+1交易,就此熄灭了所有超短线交易者的梦想火焰。

  其次,对冲基金的核心是买卖同时进行,消除系统性风险,赚取市场偏差的可能利润,所以,他们必须同时建立多头和空头的仓位。在欧美市场,这是不成问题的,但中国股市天然地只能做多,却一下子堵住了所有通向套利交易的大门。最近两年,融资融券交易才姗姗来迟,但融券数量少得可怜,即便将来转融通能实行,融券的数量可以增加,却也不能简单卖空。

  问题远不止如此。在美国,对冲基金融资融券的成本最低可以到年息0.5%,这使得对冲基金的资金和股票使用成本极低。但在中国,融资融券的综合年成本超过10%!在一个波澜不惊的市场里,这几乎让套利者寸步难行。

  当看到这些拦路虎的时候,程序化交易者却仍信心百倍:股市不行,可以转战期货市场。没错,如果说程序化交易要在中国蓬勃发展,目前唯一的出路是期货市场。但中国的期货市场规模虽然已经达到2000亿元,却仍显得容量太少,不适合数百亿资金的基金行事,这将制约对冲基金的发展规模。相比之下,美国的外汇交易市场日均交易量就超过3万亿美元(而中国目前还没有发达的外汇市场),各种债券的日交易量超过1万亿美元。

  就算可以从事期货的程序化交易,中国市场的另一个天然屏障是交易费用的高昂。国外一些对冲基金实施的超高频交易,每天可以有数万乃至几十万笔交易,靠的是低廉的交易佣金(比如佣金包干制等),而国内所有交易所的收费都是天文数字。如果在中国期货市场从事高频交易,无非是给交易所和经纪商打工而已,谈何赚钱!

  当然,对于有心人、聪明人来说,这一切,也许都不是问题。市场的机会就摆在那里,未免让高手心痒难耐。所以,中国的程序化交易已经起步了。只是,远景灿烂,不意味着这口饭好吃。最重要的是,如何打开程序化交易的“黑箱”呢?

  对每一个意欲在这个领域深入发展的人来说,首先都要问一下:没日没夜地辛苦工作、钻研、编程,会不会南辕北辙?你的“黑箱”里准备装点啥进去呢?会不会像本文开头提到的三位研究者一样,播下的是龙种,收获的是跳蚤呢?(未完待续)

  (作者为职业投资者,经济学博士)
哈根达斯

12-12-13 22:26

0
是的,T+0有利于机构的电脑高频交易,散户的油水会被榨光,短线交易会更困难。
浪漫的小呆

12-12-13 22:19

1
宁可要苟活,也不要公平。就是中国股民的现状。所以也没人会让你好好地活。
一品三国

12-12-13 22:17

0
T+0肯定是大趋势
崩盘手

12-12-13 22:15

1
关于T+0和T+1之辩,我只说一句:拥抱自由远比带着枷锁幸福。
崩盘手

12-12-13 22:12

0
可笑,你懂什么叫T+0?  给你看看我做的T+0:

光辉税月

12-12-13 21:51

0
T+O的难度远远高于T加1
金银岛

12-11-07 22:40

0
支持 t+1
咚咚响

12-11-07 22:12

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呵呵~~楼主体验不是很深刻哦
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