2012年4季度炒股日记

央行频繁逆回购 应对热钱炒A股
www.eastmoney.com2012年11月04日 03:46刘勘 
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现价：2117.05 涨跌：12.62 涨幅：0.60% 总手：76557220 金额（万）：5586988 换手率：2.47%
上证指数行情  领涨个股  大盘资金流向  股市直播  进入上证指数吧
领涨行业1、房地产涨幅：2.2%上涨：132家下跌：8家领涨股：京能置业涨幅：10.1%2、食品行业涨幅：1.38%上涨：31家下跌：18家领涨股：维维股份涨幅：10%

　　沪市综合指数在2050点附近，窄幅震荡运行了四个交易日，在成交量放大配合作用下，走出量价齐升的态势，显示股票市场投资者信心在重要技术关口有所提升。

　　除此以外，还有近期受国际资本流动因素的影响。

　　演绎技术性反弹

　　自今年9月份以来，尤其是10月份欧美央行推行新一轮宽松政策，市场风险偏好显著提升，国际资金重新追逐风险资产。我们看到亚洲货币包括韩元、新元、新台币、港币等均出现明显升值走势，股市和楼市也跟随着上升，香港金管局已经在10天内第五次进行了港汇干预，向银行体系注入资金，以缓升值压力，如此密集对市场进行干预是不多见的。香港离岸市场上人民币也受到追捧，甚至美元对人民币汇价还要低于境内，无形中对境内价格构成引导作用。

　　近期人民币对美元升值在加速，自今年7月下旬的低点以来已经升值了2.5%。这样一来，从心里上还是客观上或多或少会直接影响到A股市场中来，表现于当前演绎着技术性反弹行情。

　　反映资金流变化

　　美国QE3推出后，致使美元、日元、欧元和英镑均加入再次量化宽松，以至引发了货币竞相贬值的货币战争，泛滥的货币流入新兴市场国家，使这些地区或国家再次遭遇汇率快速升值的压力和风险，这种资本流动并不稳定的情况下，它更会助长通胀、推高资本和资产价格。

　　虽然热钱涌入可能性较低，但考虑到近期人民币的强劲表现，估计10月份外汇占款表现应会更好，超过2000亿元的可能性很大，这样一来，敏感的股票市场必然要反映资金流向的变化，外汇占款增多，那么释放等量货币就会增大，股市所需资金有了“来头”，对股票市场增量资金形成则有利。

　　不过，国际资本出现大规模资本流入的条件并不成熟，我国经济虽有企稳信号，但下行压力依然较大，而股市、楼市等资本市场表现也缺乏吸引力，特别是股市表现几乎是全球最差，再考虑到人民币远期依然体现出很强的贬值压力。因此，近期资本大规模流入的可能性还是不大。

　　升值出现新变化

　　在这一轮人民币升值过程中，出现了一些新的变化和特点，让市场对人民币汇率自发去调整，估计会在11月中旬左右有所改变。

　　人民币近日升值动力出现有所减弱的迹象，这并不代表升值态势出现逆转，预计短期内仍将持续升值态势，但我国并未面临热钱大量进入的局面。

　　我国也必须采取措施进一步围堵这些热钱的流入，绝不能让这些热钱抄底我国的股市和房地产市场。

　　因此，央行频繁的逆回购，向市场提供“短钱”，较好地调控市场流动性，以应对“热钱”炒作A股，已经收到了一定的成效。

高杠杆撬动债券私募收益 最高年化收益率超20%
www.eastmoney.com2012年11月04日 05:45 
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　　熊市私募强，牛市公募胜？这一股市定律在债市可不那么奏效。随着今年以来一波债市牛市行情的上演，投资相关市场的私募基金可谓赚得“盆满钵溢” 。这不仅打破了人们牛市选择私募的惯性思维，也挑战了债市只能赚小钱的传统观念。

　　记者了解到，由于采用了更高的杠杆比例，年内收益最高的债券私募基金年化收益率已经超过了20%，且成立较早一批基金收益率均超过了10%。分析人士指出，由于私募产品在结构性产品杠杆使用上更为激进，产品运作时能够多次滚动回购，在债券牛市来临能够攫取更大的收益。

　　杠杆比例普遍达到1:9

　　研究中心最近发布的报告显示，今年多只债券私募基金年化收益率超过20%。其中洛肯国际1期、证大定向债券、银叶稳健16号、民晟盘马等几只产品表现居前，收益率分别为21.33%、20.62%、19.27%、18.04%。

　　“虽然单纯的债券投资，预期收益率是低于股票市场，但是债券型私募基金往往可以通过产品上的结构化以及正回购来加大杠杆，给劣后投资者带来较高的收益。这样的操作策略相对来说比较简单，投资思路非常清晰，拥有传统股票投资所没有的优点。”研究员武晓江指出。

　　据了解，私募一般通过以下几种方式实现杠杆投资：其一，通过发行结构化产品，使得劣后投资者获得更高收益。目前债券私募产品杠杆比例普遍可以达到1:9。假设承诺优先级客户5%的收益，债券投资的收益达到年化8%，则劣后资金的收益可以达到年化35%。

　　“1:9在私募行业属于惯例，”业内人士告诉记者，这种高杠杆运作是私募产品业绩大幅取胜的最重要武器，目前公募也有类似分级基金，但初始杠杆按照规定不能超过3.33倍，与私募产品不能同日而语。

　　此外，私募基金还通过正回购加大投资杠杆比例。所谓正回购，即将买入债券抵押融资后再次买入债券，如此多次操作，可以放大杠杆。按照相关要求，公募在银行间市场杠杆比例不能超过1.5倍。私募则不受此限制。

　　与私募相比，公募基金表现则相形见绌。截至上周五，位列晨星(中国)激进债券型产品业绩排行榜首位的公募为天治稳健双赢债券，收益率为12.64%。其他大部分产品收益率多分布在5%-6%之间。

　　规模与收益率齐飞

　　业绩走牛往往与规模膨胀相伴而生。据介绍，近一年的债券型阳光私募发展迅猛，最新总规模已近500亿元。今年债券私募基金的发行规模逾260亿元，超过同期传统股票型私募的发行规模。

　　记者了解到，目前不少私募已经发行并正在考虑扩充相关产品，公募基金也有不少公司借道专户涉足该领域投资。例如，上海某中大型基金公司相关专户产品杠杆比例为1:5，其中优先级收益率为5.2%，劣后端收益年内曾达到过30%。产品封闭运作，周期为1-2年。

　　目前私募基金布局该领域不乏公募界大佬，包括原华夏基金固定收益总监杨爱斌发起成立的北京鹏扬投资公司，原景顺长城机构部总监高蕾执掌的佑瑞持投资等，后者目前其债券产品规模已近百亿，产品数量已逾20只。

　　不过，分析人士指出，高收益就存在高风险，在产品疯狂扩张时也要保持一份理性。一位在公募基金从事债券投资的基金经理告诉记者，对于杠杆比例较高的债券产品，需要组合投资和过硬的信用评级来控制风险，把握投资时钟很关键，投资者在选择相关产品的时候要对相关团队的投资能力保持一份清醒。

深圳券商诉苦：半数营业部平均月亏20-30万
www.eastmoney.com2012年11月01日 14:25 
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　　“尽管一些上市券商实现了盈利，但现在券商，尤其是营业部，日子不好过，现在没有人有动力干活。”昨日，深圳一券商营业部副总对南都记者诉苦，“我们几个营业部9月份平均亏损60万-70万，10月份亏损份额会更大。”

　　前日六家上市券商公布的三季报均实现了盈利，但在更多未上市券商的眼里，今年的冬天确实很难熬。深圳安信证券营业部有关人士对南都记者透露：深圳共有约400家营业部，今年约有200家亏损，平均亏损额在20万- 30万左右。除去大券商正在使用的降薪、裁员，经营压力最大的为未上市的中小券商，已经有个别在暗中放盘寻找买家。

　　上市券商盈利难掩行业疲态

　　10月29日晚间，海通证券(行情 股吧 资金流)、广发证券(行情 股吧 资金流)、招商证券(行情 股吧 资金流)、国元证券(行情 股吧 资金流)、东吴证券(行情 股吧 资金流)和西南证券(行情 股吧 资金流)相继发布三季报，6家公司前三季均实现了盈利。

　　上市券商的盈利，却难掩券商背后拼命和市场抗争的疲态。

　　而南都记者从券商一线营业部采访获悉，目前上市券商尚能正常生存。券商中压力最大的为未上市中小券商，其中多数营业部面临持续亏损境地。甚至个别券商在今年7月份前后已经开始和外界商谈全部转让事项，南都记者目前至少发现有两家券商如此操作。

　　深圳一券商营业部副总对南都记者透露说，“我提了一些建议，总经理根本不理会，只是说：‘熬吧，熬吧。熬到行情来了再说。’上半年总经理还开开会，现在下午3点一过就不见人了。”

　　经纪业务下滑营业部难支撑

　　由于经纪业务下滑厉害，靠佣金吃饭的券商营业部基本无法支持正常开支。“我们营业部有营销人员不到20个，每天交易量如果不达到2000万，就会亏损。”他表示，“前两天刚刚开会，我们两个深圳的营业部，9月份亏损60万-70万。”上述券商营业部副总表示。

　　安信证券旗舰营业部相关人士昨日对南都记者分析说：“深圳有约400家营业部，今年约有200家亏损，平均亏损额在20万- 30万左右。我们毕竟底子比较厚，正常经营没有受到影响。但是在深圳龙华有一个营业部的一层楼，现在三分之二都转租出去了。深圳盈利状况不佳的券商营业部，都在收缩。创新业务带来业绩支撑，估计要在半年后才能显现。”

　　而据三季报公布的券商数据显示，六家上市券商的经纪业务几乎均出现下滑。其中，海通证券报告期内经纪业务收入17.71亿元，同比下滑30 .5%。广发证券的前三季度代理买卖业务净收入17.88亿元，同比下滑30%。

　　“三季度A股市场日均成交量仅为1111亿元，较2季度环比下降23.8%。”中银国际对此指出：“今年前三季度两市成交额相比去年同期下滑29%，大部分券商面临较大压力。”

　　中小券商开始找买家

　　对于市场近期不时传出国内外大券商裁员降薪的消息。“降薪、裁员，估计年底是这样。”安信证券有关人士对记者无奈地笑称“现在人都饿瘦了。”

　　除去大券商正在使用的降薪、裁员，压力更大的一些中小券商已经无力承压。据记者了解，一家总部在北京和一家总部在深圳的券商，目前都在谋求出手转让。

　　“其中一个中小券商到今年7月份就亏了3000万了。15家营业部一共亏了600万。平均每个亏40万-60万。另外应该是自营亏了2400万左右。”相关人士介绍说。另外，一家欲转让的券商曾和西藏一家券商接洽。对方意图趁此市场低迷机会扩张，但是双方最终未能谈拢。

　　万和证券总部人员昨日对记者介绍说：“深圳中小券商营业部每月每家亏本40万-60万的数据还是比较精确。中国的券商营业部和国外不同，规模偏大，开支较多。将来有可能转化成以微型营业部为主，或者改成为私人客户财产增值服务的销售中心。”(南方都市报)

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港澳资讯提供　（仅供参考，风险自担）

公司大事记：公布2012年第三季报
  健康元公布2012年第三季报：基本每股收益0.1205元，稀释每股收益0.1205元，基本每股收益(扣除)0.1092元，每股净资产2.5191元，摊薄净资产收益率4.7825%，加权净资产收益率4.79%；营业收入4400904162.68元，归属于母公司所有者净利润186233658.70元，扣除非经常性损益后净利润168765295.71元，归属于母公司股东权益3894083642.26元。
  五届董事会三次会议决议公告
  审议并通过如下议案：
  一、《2012年第三季度报告》
  二、《关于聘用2012年度内控审计会计师事务所的议案》
  本公司同意聘用利安达会计师事务所有限责任公司为本公司2012年度内控审计会计师事务所，并同时出具内控审计报告。内控审计费用为人民币32万元，因业务需要发生的费用由我公司另行全额支付。

隔夜回购利率创三月以来新高 银行间资金面紧张
2012年10月30日03:04中国证券报[微博]我要评论(0) 字号：T|T 
　　隔夜银行间质押式回购加权平均利率29日升至4.49%，创3月以来新高，较上一交易日跳涨102基点。当日两个月及以下各期间回购利率均出现不同程度上涨，总体而言，期限越短，涨幅越明显。这反映出银行间资金面紧张。

　　资金面紧张也表现在上海银行间同业拆放利率(Shibor)全面上涨，尤其是隔夜Shibor利率大幅上涨111基点，为2月以来最大单日涨幅。

　　市场人士认为，短期资金面紧张主要有三方面原因。首先，10月财政存款可能会季节性增加，过去两年10月财政存款平均增加3591亿元；其次，此前两周，央行在公开市场操作中逆回购力度明显减弱，实现资金净回笼2910亿元；最后，月末因素也会有一定影响。

　　分析人士认为，实际上，流动性紧张迹象从三季度就已开始，在9月表现尤为明显。9月，CPI和规模以上企业工业增加值同比增速低位运行，同时财政存款大幅下降，新增外汇占款大幅转正，但广谱利率中枢出现上移，在当月末重回年内高点附近，特别是短端利率较明显回升。

　　前瞻地看，考虑到四季度央票到期量、新增外汇占款和财政存款投放量将有所上升，四季度流动性供给会好于三季度，但结合需求面看，包括债券在内各类融资需求仍然旺盛，不可对利率曲线整体下移过于乐观。

· 原创: 超级大主力  2012-10-28 20:09 只看该作者(-1)  】  

  
  转向看空，一是因为美元强势，商品仍处在空头市场暴跌的概率很大。二是政策面上中美换届，存在政策性风险。三是A股的制度建设不会停止，市场特点将来发生变化是必然的。1300点的股票有投资价值，998点的股票更有投资价值。考虑到未来牛市很可能是在较低估值基础上的慢牛市，因此停止在2000点继续做多，保留在1900点能够做多的能力，承担的踏空风险有限，而在2000点继续做多，承担的套牢风险较大。
  
  周四长多进场买盘停止后，短中线获利盘和套牢盘的卖盘力量较大，考虑商品现货下跌可能带来的做空动力，多杀多的局面可能造成指数下跌超过10%。相对于目前指数点位未来年10-25%的期望值来说风险巨大。
  
  商品现货价格的暴跌在实体经济上可能出现新的连锁反应。充分考虑风险，目前停止做多而等待新的做多机会是理性的选择。

清空这个超市的竹叶青酒。
09年的酒，已经4年陈酿！09年的价'41.8元。
即便是在广西也卖52元。还是2012年的。
中国十大名酒之竹叶青，性价比最高的酒！
30年的竹叶青卖数百元，比茅台低很多。

我也不清楚啊
只知道个大概
没操作过

债券正回购？？能科普一下吗

债券正回购
年化收益可以10%还多
很久以前论坛有人提过