000156华数传媒

本帖聊上市公司的基本面和成长性， 不是推荐不推荐个股。
个股走势，是因为很多人靠拉升来吃饭。:)

[引用原文已无法访问]

关于5年内的资产二次注入：

浙商善于用市场化的方式而非行政手段来进行资产运作，这对与浙江网络(浙江华数广电网络股份有限公司)进行整合的空间目前看来不会太大。理由如下：
依据WASU集团的股权结构，WASU集团对兴、金华、湖州、丽水四市的广播电视公司（或电视台）的原本的股权都是49%。现在把这四家装入到浙江华数广电网络股份有限公司这个子公司里,是理所当然的事，几乎没有难度。但是对与其他的地方的有线电视网络/电视台的整合工作，比如宁波地区，温州地区这些牛B的独立运营有电视网络的地方城市会不会在整合的计划内？这是一个很重要的question mark。地方城市独立运营这些现金奶牛，本身就说明了一些问题。到时候，密切关注整合的进展情况的公告。但整合的事情，属于集团和浙江网络的层面，又不是属于上市公司范围之内，上市公司不会对兄弟公司浙江网络进行整合公告的吧？ 所以，这样的问题如果没有内幕，是难以厘清的。

还有：
“为避免浙江网络与重组后的上市公司之间潜在的同业竞争，华数集团及浙江网络的其他7名股东皆已出具承诺函，承诺在符合国家政策的前提下，在本次重大资产重组获准并实施后五年内将浙江网络已完成整合并持有的的资产和业务以适当的方式置入上市公司，具体的交易方式视届时上市公司及置入资产的具体情况确定。”

如果没有同业竞争，那会不会依旧注入上市公司？逻辑上讲，因为前提条件不成立的话， 注入上市公司的承诺可以不成立。
目前是7名股东出具承诺，但如果有新的股东（其他的地方的有线电视网络/电视台）加入，新股东是不是愿意被上市？
这些都是属于信息不对称范围， 没有内幕渠道， 普通的投资者，就只能猜了。

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浙江网络是根据《中共浙江省委办公厅、浙江省人民政府办公厅关于加快广播电视有线网络“一省一网”整合发展的通知》（浙委办[2011]100号）于2011年10月24日在杭州挂牌成立的，是以华数集团为基础，省、市、县（市、区）广播电视企业共同参与组建的公司，担负全省广电网络数字化、信息化、规模化和产业化任务 。 浙江网络的整合发展分三个步骤：第一阶段嘉兴、金华、湖州、丽水四市的广播电视公司（或电视台）以各自所持当地有线网络公司的全部股权，华数集团公司以所持上述四地市有线网络公司的全部股权及部分现金作为投资额，共同发起成立“浙江华数广电网络股份有限公司”；第二阶段其他市级广播电视有线网络加入浙江网络，县级广播电视有线网络完成公司化改造任务；第三阶段完成县级广播电视有线网络加入浙江网络，实现全省广电有线网络资本联合，完成整合发展任务。目前第一阶段（浙江网络的设立）已经完成，第二阶段（市级广播电视有线网络加入）预计于2012年底完成，第三阶段（县级广播电视有线网络加入，完成浙江网络的整合）预计于2013年3月底前完成。预计整合发展工作全部完成后，浙江网络将拥有1,100多万户有线电视用户（不含杭州地区的234.6万户用户）。
截至2012年6月，浙江网络已经与嘉兴地区5县（市）、金华地区7县（市）、衢州地区5县（市）、丽水地区9县（市）、舟山市普陀区等二十七个县市区的广播有线网络传输企业签署了合作框架协议，明确该等县市区的网络在经过整理剥离和评估后，通过换股方式加入浙江网络，成为浙江网络的全资子公司。目前该等县市区的广播有线网络传输企业处于清产核资、评估和实施公司化改造阶段。浙江其他地市及其下辖县市区加入浙江网络、与浙江网络的合作模式目前尚在商谈中。 在整合浙江省内网络的过程中，为顺因市场需求的变化、适应有线电视网络建设和传输服务长远发展的要求，浙江网络计划对整合加入的市县各级网络开展双向改造和平台建设，该等改造和平台建设的实施将按投入产出原则、结合产品和服务的提供因地制宜地逐步推进。在平台建设、网络改造和市场推广时期，浙江网络的净资产利润率会因投入的增加、回收期的延长而受到一定程度的摊薄。与此同时，整合后的网络将促进新媒体业务快速发展，成为新的盈利增长点。因此，浙江网络的成立机遇与挑战兼具，其发展符合华数集团及华数传媒的发展战略和业务方向，浙江省内网络的整合有助于“全国新媒体业务+有线电视网络业务”的业务模式的深化与优化。 因此，虽然浙江网络和新昌华数数字电视有限公司的数字电视网络运营业务的经营区域与华数传媒及其下属子公司的之间并无重合与交叉，不构成实质性同业竞争。但浙江省内网络整合、网络业务与新媒体业务之间互相支撑、互相促进、交互发展的关系角度看，在符合相关条件的情况下，这些资产应置入上市公司。 综上所述，按照中央关于深化文化体制改革、加快推进广播电视有线网络整合发展的部署要求，根据浙江省关于全省广电网络整合发展的规划和政策精神，在国家政策允许的前提下，华数集团将在浙江网络整合运作成熟后且满足置入上市公司的条件时，将相关资产整合、逐步置入华数传媒，将其业务纳入到上市公司来经营。 为避免浙江网络与重组后的上市公司之间潜在的同业竞争，华数集团及浙江网络的其他7名股东皆已出具承诺函，承诺在符合国家政策的前提下，在本次重大资产重组获准并实施后五年内将浙江网络已完成整合并持有的的资产和业务以适当的方式置入上市公司，具体的交易方式视届时上市公司及置入资产的具体情况确定。

即使翻倍 增加，还没到华数传媒 整体利润翻倍的程度。
对于目前的股价，已经透支了未来5年后资产二次注入的预期。

[引用原文已无法访问]

2011年， 共12.383亿元主营业务收入。
其中 10亿元，是来自于传统的有线电视业务和互动电视业务。共占总主营业务收入的84%。
上图中有每项收入的构成情况和百分比数字， 基本上一看就比较清楚哪些收入/比率在增减，又是是何种原因在增减。

还有 2亿元，是来自于新媒体业务。共占据主营业务收入的16%。由于基数小，显得成长率比较高。
新媒体这一块业务的百分比数字有加速的迹象。未来5年内的增长的最大潜力来自于新媒体业务。

其中具体每一细项的增长率，比如有线电视/付费频道/互动电视/新建房屋等的增长户数，以及手机电视/互联网电视的用户增长数量等等，仁者见仁，智者见智， 就由投资者自己通过其他途径去估算其未来的业绩吧。

000156 华数传媒的收入构成分析：

接着讲华数传媒：


华数传媒网络有限公司  http://www.wasu.com.cn/gyhs/jtcy/201110/t20111017_15717.htm
华数传媒网络有限公司（以下简称：华数传媒）是华数数字电视传媒集团有限公司旗下专业从事数字电视网络运营与新传媒发展的运营企业，是华数系主力上市平台之一。

华数传媒拥有全国最大的数字化节目内容媒体资源库，是全国最大的互动电视内容提供商、全国最大的3G手机电视内容提供商，是本地有线数字电视网络运营平台和面向全国的互动电视运营服务主平台。华数传媒拥有IPTV运营牌照，并且在全国率先获取3G手机电视全国集成运营牌照，并正在大力推动与各大通信运营商在3G手机电视业务上的战略合作。

华数传媒是杭州地区有线数字电视网络运营商，拥有超过200万数字电视用户；华数传媒大力实施走出去、规模化的发展战略，通过市场化的方式实现了浙江省内各地市有线电视网络的业务联合，新业务范围覆盖浙江全省600多万户有线电视用户；同时，凭着自身在互动电视技术、内容、应用、运营等方面的积累，华数传媒与北京、重庆、陕西、安徽、云南、新疆、河北、武汉、厦门、福州、南昌等全国25个省百余个城市广电网络建立了联合运营的战略合作伙伴关系，共同推进“下一代广播电视网”（NGB）的发展。

华数传媒拥有行业最优秀的技术研发、内容制作、业务拓展、运营管理团队。

华数传媒的股权结构 与 1年前不一样。
一年前，WASU集团控股60.9%；如今是54.299%；前十大股东，多了6～10位。

下图是最近的资产注入前WASU集团的股权结构。
注：本次注入的资产图中比较清楚。但图中关于未来拟注入资产的表达是有偏颇的。投资者要细读有关文件。

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WASU集团与华数传媒的关系。

先看WASU集团。
下图中的图文数字来源于：http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2011-09-06/59925160.PDF



以下字来自于：http://www.wasu.com.cn/gyhs/jtjj/

华数数字电视传媒集团（以下简称华数集团）由杭州文广集团、浙江广电集团等投资设立。

自1999年以来，华数集团坚持以体制创新和技术创新带动产品、服务、管理创新，已成为我国“新媒体、新网络”双轮驱动高速发展的大型国有新传媒、新网络文化产业集团。

在新媒体产业，构建了全国最大的数字化内容库，拥有上百万小时的数字媒体内容资源，具备互动电视、手机电视、互联网电视等全业务资质，新媒体服务深入电信、移动、联通三大通信运营商，覆盖全国近30个省的广电网络，以及全国数千万台互联网电视终端，从而形成为“全业务资质、全网络覆盖、全终端深入”的全新的新媒体发展模式。同时，构建了“视频、商务、游戏、阅读、音乐、信息、支付、通信、原创”九大业务基地，为我国新媒体、数字电视、新文化产业、行业应用、现代服务业等产业的发展提供了巨大支撑。

华数集团打造了全国首创的新业态“云数据”中心，为新媒体产业发展奠定坚实基础。在新网络产业，华数集团积极推进全球最先进的“跨代网”跨越式发展，是浙江省“一省一网”整合发展的主体，数字电视和宽带服务覆盖全省1300万家庭。 

华数集团承担了国家广电总局“国家数字电视开放实验室”的运行，并受国家广电总局委托，建立首个国家下一代广播电视网（NGB）融合业务创新实验室。

华数集团承担了工信部“数字家庭”重大项目，是国家发改委“媒体云”重大项目的全国唯一承建单位，还承担了国家发改委下一代网络和宽带战略工程的推进实施。

如今的华数集团，紧紧把握世界信息化发展的潮流趋势，已经形成了全国首创、世界领先的“跨代网、云服务”的发展战略，将建立形成云城市、云家庭、云电视、云宽带、云通信等全新的战略发展体系，推动新媒体、新网络又一次实现跨越式发展！