东软载波 未来业绩增速存在下行压力

1、2011年基数过高恐使明年增速下滑：

2011年公司业绩大幅超出了年初制定的1200万片销量和1.5亿元净利润
的计划，从而使得公司之前制定的每年40%的增长在明年较难实现。
2、毛利率过高存在下行风险：
未来行业竞争将不断加剧，尤其当各家研发出兼容的PLC方案后将打破原有细分PLC技术的垄断格局，产品价格恐出现下滑。
3、期间费用率也将有所提升：
未来公司对超募资金的使用不仅将增加折旧费用，还将减少不少利息收入，另外公司未来对骨干员工的激励还将提升管理费用。
4、公司市场占有率有下滑风险：虽然公司四代PLC芯片集
成度、性价比更好，同时公司加强营销网络提升客户服务，目前市场份额
没有下滑，但在未来互联互通标准化趋势下其他竞争对手将赢得机会。
——国金证券-