每一次股市大跌时，恐惧就象瘟疫一般在市场中迅速传播，人们忧虑着未来的经济形势，M1和M2的关系，国际油价的上升或下跌，海湾局势的紧张或激烈，甚至门前小吃店的老板抱怨生意不好做了、隔壁邻居大妈买菜嫌菜价贵了，小孩班上同学得手足口病了。。。。。。无一不会成为股市下跌的理由。至于玛雅预言中的世界末日和电影2012的影响，更是将这种恐惧推向了极致。
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| 但是，回顾百年历史，统计数据却清晰地告诉我们，相对于债券、储蓄、房产、黄金等等其它的各种投资渠道，股市的回报率却是最高的，尤其是美国的数据比较全面，百年来达到复合收益率9%-10%，远高于其它任何投资品种。
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| 虽然我早知道这一结论，但是我还是时常在问自己，商品暂且不论，为什么同样具有现金流的品种，股票的收益远大于债券呢？难道这从未被人们发现吗？难道有效市场理论就不知道去纠正这种偏差吗？终于我从一本书中找到了答案。
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| 以上这张表格的假设前提是：1.股价走势随机分布,2.年平均收益率为10%。心理学的研究表明,人类对于损失所造成的痛苦要大于获得所带来的快乐,这个比率大概在2:1(数据可以存疑探讨)。因此，对于短期来说，其快乐效用就是负数：比如说一天的投资周期，上涨的概率为51.20%，那么快乐效用就是51.20%-（1-51.20）*2= -0.464。也就是说，投资带来的快乐效应短期是负的，但是人们又有一种短视性的心理倾向。最终被剥夺超级反应倾向和短视性倾向的共同影响是造成股市收益大于债券收益的根本原因。
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| 股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就象明尼苏达的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带，你早就以为常，事先早就预计到会有温度下降到能结冰的时候，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己——冬天来了，夏季还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！
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| 每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。
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| 一．2011年投资回顾
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| A．投资成功之处：投资企业两年里业绩表现良好
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| 002267陕天然气：35571万元（2009）—40393万元（2010）—40000万元（2011）
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| 601139深圳燃气：26930万元（2009）—32440万元（2010）—40000万元（2011）
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| 002422科伦药业：42785万元（2009）—66122万元（2010）—99000万元（2011）
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| 002400省广股份：5329万元（2009）——6776万元（2010）——10000万元（2011）
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| B．投资失误之处：买入价格可能偏高
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| 002422科伦药业两年增长130%，但是买入时PE44倍，目前PE20倍；002400省广股份两年增长88%，但是买入时PE60倍，目前PE30倍；因此，好企业仍然需要好价格。
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| 二．2012年目前持仓
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| 省吃俭用，投入1%资金，补足2011年亏损；
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| 买入150002大成优选，占比10%；
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| 三．备选股票
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| A．待买入
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| B．待研究 |
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| 四．选股标准 |
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| 1. 好的行业：永续朝阳，行业历史50年以上；
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| 2. 好的企业：长期经营史，企业创立最好30年以上，至少15年；
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| 3. 好的制度：合理的股权制度，专注而稳健的管理层（需长期观察）；
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4. 好的价格：PB不高于3，PE不高于30；
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2012年的股市最终落下帷幕，这一年既非世界末日的一年，也绝非世界大同的一年，2012年只是普普通通的又一年，和其它许许多多的普通年份没有什么区别。正如我在正文中引用的彼得林奇的话语一样：
“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就象明尼苏达的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带，你早就以为常，事先早就预计到会有温度下降到能结冰的时候，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己——冬天来了，夏季还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！”
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0.891卖出150018银华稳进，占比10%，赢利6.5% 0.758买入 500006 基金裕阳，占比10%。
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井底兄好，因为没有操作，所以现在才看到你的回帖。抱歉！ 我的理解是，因为薯片收入大幅下降，所以市场给予了比较低的报价。不过我看法有些不同，我认为 洽洽食品的瓜子竞争力非常之强，据说其终端市场达到20万家，这个数字是非常恐怖的，竞争对手的差距不是一点点，基于瓜子的估值，我认为20倍PE是合理的。另外的提升就要靠其它的大类了，休闲食品里大类非常多，不会没有突破方向，薯片是一个，派，饼干，膨化食品等等。薯片目前暂时下滑影响不大的，调整口味，强化广告，投放终端，优秀的企业家有足够多的办法。 洽洽瓜子的问题在于管理层是不是优秀，3亿元拿去投资PE基金，我不知道他们想干什么。休闲食品行业空间是非常大的，洽洽食品也是有竞争优势的企业，股权结构也算合理，企业做到这种规模管理层应该也不会太差，留待慢慢观察吧。 [引用原文已无法访问]
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业绩还是很给力的，不知是什么原因，薯片收入下降的很多。
逍遥兄，恰恰的看点应该是他的渠道和新品的推广吧？感觉光靠葵花籽的增长应该是很难了。
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恰恰食还半年报：
营业总收入（元） 1,166,293,590.73 1,142,442,888.23 2.09%
营业利润（元） 138,941,896.1 92,898,445.94 49.56%
利润总额（元） 149,651,240.32 97,636,031.05 53.27%
归属于上市公司股东的净利润（元） 106,947,176.89 72,169,672.97 48.19%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损
82,493,290.09 68,708,228.53 20.06%
益的净利润（元）
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1.037元卖出164808工银四季，加上分红，赢利6%。
0.837元买入150018银华稳进，占比10%（以年初资金计）。
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0.77元全部卖出 150002 大成优选，赢利6.5%，悲催的停牌，基金公司越来越像老赖，封转开不情不愿。 20.6元买入 002557 洽洽食品，占比5%
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