技术创新对企业盈利增长的重要性

技术创新最典型的案例是摩尔定律，它推动了IT行业技术的快速进步，也带来了消费者不断的更新需求，通过持续的技术进步，保证了IT行业相关龙头公司的利润率和持续旺盛的产品需求。为什么美国一些巨头公司会在十年左右时间，股价从高峰下跌90%以上，这里面最主要的原因是，所处行业技术创新步伐放慢，导致产品需求萎缩，更甚者是，在技术进步浪潮中落伍，被新的技术所替代，这样公司极可能会退市。

还有一种可以拯救技术创新速度放缓，但能保持盈利增长的方式，那就是挖掘到巨大的新市场，类似于德国大众和美国通用依靠中国巨大的汽车需求，拯救了自己的命运，所以过去帝国主义极力扩张自己的殖民地，现在推行WTO，这都是帮助成熟产品打开新的巨大市场，延缓企业的生命周期。

我们国家还有一种推动企业盈利增长的方式，那就是通过巨大的投资拉动，人为制造超预期的行业需求，带来产品的供求矛盾和产能矛盾，推动企业产品价格上涨，带来超正常的利润回报。但这种拉动方式，一定是周期短，危害大，因为一旦刺激结束，盲目扩大的产能和同质化产品，会带来企业无止境的痛苦，并且加速盈利急剧下降以至巨亏，巨亏的原因很多是企业自动进行资产减值，消灭过剩产能。

目前全球经济正处于技术创新速度放慢，因此，实体企业经营环境普遍不景气，利润增长速度会下降得更加迅速，只能通过零利率，降低企业的融资成本，并且刺激资本为技术创新进行风险投资，为实体经济输血。

中国正面临长期的潜在增长率下降，因此传统产业正面临一次历史性的清洗，盈利增长不仅难以维持，还面临着巨大的下降风险，实体经济一方面通过产业区域转移，降低生产成本，一方面通过技术进步，试图进入更高利润率的产品领域，或者向更高价值链的产业端延伸。但是国内企业也面临着巨大的风险，这表现产品同质化非常严重，产能扩张过快，地方保护主义限制落后产能淘汰，如果货币信贷投放一减速，投资需求一放慢，盈利下降速度非常可怕。可恶的是，民间高利贷，银行上浮利率，不仅不输血，反而财务成本更高，不将实体经济推向悬崖不罢休。

可喜的是，中央金融工作会议提出振兴实体经济，抵制以钱炒钱，实质是要降低企业融资成本，鼓励资本通过技术创新来恢复悲观的实体企业盈利预期。这就是所谓的经济转型升级，这一过程结合中国的基础教育和社会风气，没有5年时间不会见效，在这漫长的五年时间，我们将不得不面对非常差的实体企业盈利环境和银行业不断增加的坏账以及下断下降的净息差。