个股推荐

惠博普(002554)

基本结论、价值评估与投资建议
采油技术与高端油气设备发展,受益于对油气开采的刚性需求以及提高采收率的需要。
油气田地面装备行业投资约占石油公司上游资本性支出的10%。据IEA预测,2015年前世界每年新增油气产能1.56亿吨左右,相应油气处理系统装备需求约200亿元。按目前情况,若维持我国原油产量2亿吨不变,每年针对油气水处理装备新增需求23亿元、油气分离系统更新改造12亿元;世界油田大多处于高峰稳产的后期,为阻止油田产量下滑,或提高采收率,目前3%的油田已运用三次采油,其中采用CO2驱技术的占50%,而在我国不足2%,公司拥有自主研发的CO2驱三次采油技术,发展前景广阔。
公司的优势体现在相对完善的产业链与稳健的营销渠道。
公司具有一体化的“产业链”优势:在单一产品分离器领域,与兰州石油机械所媲美,但公司涉足毛利率更高的油气开采设备、油气环保设备和油田工程技术服务领域,一体化产业链相对完善,过去三年综合毛利率分别达到37.77%、44.52%、45.69%,高于行业平均2-4个百分点,并在国内高端油气处理市场拥有50%以上的份额;
稳健的营销渠道优势:公司80%的收入来自三大石油及其下属企业。近三年,公司在三大石油公司海外业务相关设备招标中的份额达到80%,相应海外收入年增40%以上,超过公司整体1/2的营收水平。随着三大石油海外业务的不断拓展,公司海外项目有望继续快速增长。
油田环保领域的突破性增长带来新的发展机遇。目前全球油田环保市场年需求近30亿美元,国内每年需40亿元,预计未来几年复合增长率35%。在此背景下,公司生产的含油污泥处理装备和储油罐自动机械清洗设备,市场空间有望分别达到3.4与20亿元,发展潜力较大。
公司IPO募集资金主要应用于油气田开发装备产研基地建设,我们预计完全达产后,可实现销售收入5.5-6亿元,利润1.5-2亿元,将大幅增强公司产品核心部件自主加工的能力。
估值及风险提示
预计公司2010-2012年营收分别为2.75、3.57、4.74亿元,归属母公司净利润0.64、0.93、1.44亿元,对应EPS为:0.47、0.69、1.07元。结合相关公司情况,给予公司35-40倍PE,估值区间24.12-27.56元。
近段底部放量明显,逢低买入为佳.