二零一二

我的孩子脾性又犯了，等待^_^

买银行的原因：第一，试验尚未结束~；第二，合理价位、安全边际；基本判断：银行不是传统行业，是待转型的有一定战略意义的现代服务业。第三，不怕慢、不怕套、不介意分红...

分析银行，考虑国情，需要一定的模糊。中国银行业的几大问题：一、地方债，风险依然存在，然而从另一面来看，多可以视为地方政府的公共资源置换，与地方财政紧密相关，事实上银行比政府精明，之前的贷款皆追加实质抵押，新债换旧债多数以高融资率替代低融资率，以非经营性资产抵押融资的，多以原渠道划回；二、目前债松贷紧，以债缓解或者说救银行。改变融资体系结构，进一步加大债券等直接融资工具在社会融资规模中的占比，是一种方向，重要一环要推动我国商业银行的转型升级，进而降低实体经济对银行贷款的依赖。三、金融不开放形成的垄断利润仍在，真正的利率市场化需要一段时间，关注存款保险制度出台等相关信息。四、因果

面对利率市场化，一般分析来说，小银行较大银行的压力大。而人民币国际化，大银行也受益较多。所以，中小银行要另辟蹊径，坚持走创新之路。

具体银行的分析，要综合考虑管理（业绩）、空间、网络（后台）、创新（混业）、金改（人民币国际化）等等。有些标的具有较好的结合，适合跟踪。我个人还会关注分红。

从公司的角度看，银行的质地相对还是不错的。银行业不是巴菲特偏爱的行业，但巴菲特也会在合适时机投资一部分银行。其选择银行股的四个标准：业绩一流、管理一流、规模较大、股价便宜。同时，巴菲特重视银行管理，认为管理对银行的业绩影响很大。银行业的普遍资产权益比率较高，风险杠杆较高，要注意避免管理层模仿同行行为的机构盲从症。巴菲特1990年买入富国银行时市盈率不到5倍，买入股价低于税后利润的5倍，低于税前利润的3倍。

信贷资产交易和信贷资产证券化值得关注。当然，金融资产交易应当透明化，实现进场交易、中央结算。

信贷资产交易和信贷资产证券化值得关注。当然，金融资产交易应当透明化，实现进场交易、中央结算。

在国际金融大国中，银行崇尚资产组合理念，一直保持着信贷资产相当高的流动性，流动比例一般会达到50%以上。信贷资产的自由流动，能够使贷款在市场的调节下被应用于国家最需要的领域，自然而然地提升了一国货币对实体经济的支持力度，即一国的货币效率。问题是，尽管中国的监管部门现在已经意识到这一问题的严重性，但是国内相关法律法规均不支持信贷资产的自由流动：中国对于信贷资产管理的基础文件依然是十六年前形成的贷款通则。这样一种已经过时的监管框架导致了中国商业银行经营方式的落后。

支持经济发展不在于单纯地向市场注入流动性，更重要的是改善既有金融资产的流动性。推动中国巨量金融资产流动，进而提升货币效率，是改善市场流动性，提升金融对实体经济支持的根本出路。货币效率或金融效率的提升是转型期中国面临的迫在眉睫的挑战，也是当经济形势发生变化时金融支持实体经济发展的重要支撑。