二零一二

旅行教给我最大的一个道理是：世界上原来真的有很多很多种人，用五花八门的方式生活着，他们拥有不一样的价值观，让这个世界显得纷繁复杂又有趣，让理解他们的人有共鸣，不理解他们的人有话题。不旅行，我就无法遇见他们。
可惜的是，我们往往急于倾诉，忘了安静倾听。
而理解一个人，本身就是非常困难的事情。

在无数人畏惧“熊”时，你也许该庆幸没有错失“与熊共舞的盛会”，因为，错失这个盛会就长期投资而言是战略性错误。
如此世道也许投资正当时，虽然未来的市场演变难以预期，但越是困难、越是绝望越是要坚守在市场中。什么时候该保守，什么时候可以适当激进，要把它置于时间之中来看，主线不要搞错。

价格下跌是正常交易的一部分，对价格波动不要过于惊慌。
巴菲特和芒格都是忽略价格波动的大师。
市场向来诡秘变幻，而我们要学会处变不惊。
市场是聪明的、但会不会聪明过头呢？我愿作个木讷的看客。

投资需要敬畏，把满仓作为一种常态，客观上说，会错失一些更好的机会。价值投资者都自称“在悲观的时候要乐观”，其实悲观持续的超长时间、悲观后的更悲观对投资的打击被低估了，如果你没有充分的准备活下来的几率就会降低。这要考验一个人的承受能力，也考验一个人的资产配置能力。

如果你是我，自然会有足够的耐心，等待黎明。

为提高灵活性，资产配置策略值得研究，资产配置策略实际是以体系（制度）的客观性来克服人之主观。首先是个人资产在几大类资产中的配比。在熊市多配置资产，在牛市控制比例，是大原则。如果市场继续悲观，股票配比应该提高。当然火候的把握也有其重要性，否则安全空间将被杀掉很大一部分。不要否认火候，但同样没有必要因为火候，否定理念。

极端状态是“血流成河”后的沉寂，当市场上连喧嚣销户的声音都消失后，我会提醒自己要敢于增持。在市场相信中国的银行也是可以破产的或大批银行已经技术破产的时候，我感觉投资的机会将不期而至，也许等不到那一天但我希望在那一天真到来的时候我有追加投资的勇气与冲动。

让自己生活得更好的秘诀：即使是在黑暗之中也仿佛能感觉到阳光。并不因为看不见阳光就以为你已经失去了它。像海葵一样努力地生长，灿烂地绽放。知道某个地方有水，即使我们觉得很渴；知道我们还能获得爱，即使我们很孤单；知道在某个地方能获得安宁，即使我们现在正饱受折磨。
怀抱希望并不能减轻我们的痛苦，却给了我们重新获得阳光的力量。

让自己生活得更好的秘诀：即使是在黑暗之中也仿佛能感觉到阳光。并不因为看不见阳光就以为你已经失去了它。像海葵一样努力地生长，灿烂地绽放。知道某个地方有水，即使我们觉得很渴；知道我们还能获得爱，即使我们很孤单；知道在某个地方能获得安宁，即使我们现在正饱受折磨。
  怀抱希望并不能减轻我们的痛苦，却给了我们重新获得阳光的力量。

尽管眼前一片漆黑，手仍然会把食物送到嘴里。
  即使失去光明，我们依然能够自己进食；即使我们看不清脚下的路，我们的心依然在有力地跳动；即使我们心中充满恐惧，我们依然能够呼吸自如；即使天空布满乌云，阳光依然会穿透云层照亮大地。
  它让我们明白，困难也许并没有我们想象的那样可怕。我们的身体的本能还在，我们还好好地活着，在我们奋力迎战困难的时候，我们的身体继续如常工作。我们需要记住的是，虽然我们的双手无法拨开黑暗，但是依然能在黑暗中把食物送到嘴边。

freelight兄，在我看来
银行业的根本症结还是虚实和对行业的基本判断
金融创新和改革，是经济和体系的内生要求
而监管，是监管者的职责
似乎并不冲突
防御板块，防守思想

分享，坦普顿投资策略
我也在学，觉得恰好可以较好解释【银行业暴利时代已接近尾声】的理解

坦普顿投资策略

坦普顿对价值投资的阐述非常简单：他将价值投资形象的定义为“搜索便宜货”、将价值投资者形象的定义为“低价股猎手”，所谓的便宜货或低价股就是指那些市场价格远远低于其价值的股票，坦普顿虽然没有明确“安全空间”这个概念，但根据其描述或定义完全可以确定所谓的便宜货或低价股就是指那些具有充分安全空间的股票，安全空间越大（价值与价格的偏离度越大）便宜度也就越高。

价值投资说起来非常简单：就是买入价格远远低于价值的东西（便宜货）

有一种投资策略叫做悲观策略:

（1）极度悲观的策略：极度悲观之处会产生极度低估的便宜货；
（2）分散投资的策略：解决误判可能导致的后果；
（3）中长期限的策略：一般的投资周期4年-5年左右，解决短期与长期的矛盾；
（4）全球视野的策略：在全球范围内搜索最悲观的市场、在最悲观的市场搜索最悲观的行业、在最悲观的行业搜索最悲观的公司或股票。
上面的几项策略中“极度悲观”策略是核心，这也是一个说起来简单操作起来困难的策略：何为“极度”呢？---- 这个问题无解，可能需要依赖投资者个人的感悟及投资实践，坦普顿大量的投资实践给我提供了很多值得借鉴的指引：
（1）1979年道琼斯(美股)市盈率低至6.8倍，并在此后好几年始终维持在这一较低水平，这时那些狂热的买家都跑到那里去了？从这个问题中我们可以发现，对绝大多数投资者而言购买没有任何买家愿意购买的股票是一件非常困难的事情，而这恰恰是买低价股的最好方法；
（2）由于一家公司暂时存在问题而对其股票价格产生大规模的过激反映，利用这一点对便宜货猎手来说是一个最基本的实用策略；
（3）出色的便宜货猎手是不需要获得其他人的肯定意见的，要买入那些受到人们冷遇的东西，你必须独立思考、依靠自己的判断；
（4）在买进股票之前绝对有必要彻底了解这家公司：它的运作方式、刺激销售的原因、为维持利润而面临的各种压力、业绩在一段时期内的波动状况、应对竞争的方式等等，掌握这些信息是构建心理堡垒的最好方式，这样你就可以在买卖股票时作出正确的决策。猎取便宜货背后的核心思想是不要变成一个坚定的逆向投资者、而是做一个明智的“冷门”股买家，预先积累和分析各种商业信息会让你在公司遭遇偶尔的挫折而使股价下跌的时候坚定不移的去购买股票，在价值投资中成功的代价往往需要提前支付；
（5）通过买入大量股票而不是只买少量股票这种方式将风险分散化
（6）当市场被消极悲观情绪所笼罩时公司价值与股票价格之间出现错位的机会最大，做为低价股猎手可能获得的回报与已经控制了股票价格的悲观情绪成反比：前景越暗淡、回报越丰厚，前提是这个前景发生了逆转，这是极度悲观原则背后的一个基本前提；
（7）做为人类我们总是竭尽全力寻找最佳前景，但是做为便宜货猎手你必须到导致了暂时悲观前景的地方去寻找悲观点；（8）要是先于别人投资低价股有时可能要等待几年时间才能得到回报，买进的股票经常会在很长一段时间内持续跌价，所以耐心不仅是一种美德更是成功价值投资者的一个关键特质；
（9）20世纪80年代初期坦普顿在美国大量吃进“知名股”，因为这些股票的市盈率已经彻底跌到了长期平均水平线一半一下，尽管如此坦普顿在多半情况下买入的股票要么是大多数人并不熟悉的、要么是人们避之惟恐不及的；
（10）投资的唯一障碍其实是你不愿意比身旁的人多付出那么一点去寻找答案
（11）坦普顿当时投资日本股市的时候并不购买东证股价指数股，他要寻找价值更理想的公司也就是市盈率仅仅3-4的公司。在不为人所知也不为人所了解的市场最底层，坦普顿怡然自得的进行着自己的投资操作，越不为人所知、越不为人所了解的股票，其价格与其价值相比也会越低，这是一种常态而非偶然；
（12）坦普顿认为在大多数时候普通投资者和伟大投资者之间的区别不在于他是否是个天才的选股高手、而在于他是否愿意买下其他人不要的股票。如果你能训练自己以这种方式进行思考、能抵制住还没经过更深入的详细考察就贸然避开看上去糟糕的情形这种内心冲动，你就已经打了一场大胜仗：这场仗对大多数投资者来说，无论他多么聪明都很少能打赢

【银行业暴利时代已接近尾声】
1）商业银行上半年净利润增速大幅下降（36%降至23%）；
2）利息净收入仍占银行收入大头约8成，但银行利差受到挤压（2.4%降至1.5%）；
3）监管层政治乱收费等一系列活动，也直接影响中间业务收入增长；
4）实体经济面临诸多困难，导致贷款需求不足，坏账上升

要自由，毫无疑问，我本来就是在自我表达
表达、探讨我对于转型的思考和选择银行的基本逻辑

当我想说不的时候我说好，就这样，皱纹长了出来---内奥米.谢哈布.奈