证监会副主席谈新股发行改革---存量发行首日流通

中国证监会主席助理朱从玖1月7日在北京出席“第十六届中国资本市场论坛”时就当前新股发行过程中存在的种种问题进行了详细分析。朱从玖开门见山地指出，偏爱新股、给新股支付较高的价格、炒作新股，这些现象统称为“新股热”。他认为：“从全局来看，除了少数人获利外，‘新股热’导致多输的局面，十分有害。”　　为抑制“新股热”，朱从玖提出5方面的解决措施加以探讨：一、要进一步推动制度完善和制度的准确施用，普及新股风险和定价知识，促进参与各方履职尽责，共同着力降温“新股热”。二、抑制“新股热”的着力点主要是新股的价格形成机制，这包括新股在一二级市场的价格形成机制。要增加在新股发行和上市环节的存量股份流通性，考虑用存量股份配售、推动实际控制人之外的股份上市首日可流通等措施，抑制过度投机新股。在股票定价、承销等方面，进一步简化程序和管制，增强承销责任约束。三、研究增加机构投资者的认购比例，修改有关办法，考虑取消新股网下认购的比例上限，通过加大机构投资者在网下的认购比例，以增加机构在定价时的责任和价格敏感性。四、有关方面要郑重提示新股购买者，充分认识新股的高风险性。他指出：“认购新股要考虑有没有与风险相对应的价格折扣，成熟市场一般的惯例是，在可比企业股价的基础上，要求折扣，而不是相反，去支付更高价格。这个行为可以直接约束新股在一二级市场的高定价，这方面询价机构可以发挥更加积极的作用。”五、发行监管要更加专注于以信息披露为核心，不断提升信息披露质量，抑制包装和粉饰业绩。研究取消现行制度中涉及公司价值实质性判断的内容，比如上市公司持续盈利能力等，避免造成误导。要进一步完善规则，推动发行人和市场中介机构归位尽责，加大对违规行为的惩处力度。