你愿意买这样的房子吗?

云在意俱迟  : 600639 是否也一样？

年报里面资料很详细，看点很多，初步感觉， 900911 是中国股市最低估的股票之一。

主要看点在于投资性房地产，原值大约60亿，目前账面价值40亿，今年增加折旧2.22亿，累计折旧大约20亿。

这40亿中，建造成本大约39亿，土地成本1.3亿。这是一个让人惊奇的数字，意味着900911的资产，土地成本基本为0。这在寸土寸金的上海是难以想象的，而他的房产容积率小于1.

另有约1亿投资性地产转出为存货，为未来释放业绩打下伏笔。初步预计，若转为存货出售，将增值至少10倍。

总体来说，900911是一家具有强大隐蔽资产的稀缺资源股，保守的会计方法无法体现出它的业绩。

缺点在于管理层不想释放业绩。很可能处于长期低估状态，让投资者损失时间成本。

回楼上，之前我也关注过912.从财务上看，912的财务杠杆大的多，业绩弹性肯定比911大。

但是912主业分散，财务压力大，从稳健性的选择，我还是喜欢911.

也做正回购，一直在追看楼主的帖子，钦佩。
请问老大，912呢？

多谢云老大指点！

回楼上，900932目前的质地无法和900911相比的，打个比方，932是50多的老太，911是16岁花季。

932已经用公允价值法释放了很多业绩，而911一直处于成本折旧中。

云老大,900932B股折价更多些,题材又更丰富些。900911估值占优，您是否更看重估值？932控股股东又增持了B股，清缴能否在0.9左右中长线买入932？谢谢！

也许美元还会在6.3的基础上继续贬值30%

8亿租金，2亿利润，并不是管理层贪污，是由于保守的折旧政策造成的，它的很多物业是按照5%折旧的，比如原先投入10个亿的房子，每年折旧5000万，10年多来，上海的房子在不断增值，但是900911的房子在不断折旧，这就是潜在的亮点。

2011年中报显示，折旧1个亿，累计折旧已经达到17亿。也就是说，900911自上市以来，所有的物业到目前为止，比10多年前的建造成本贬值了17亿。

管理层保守的折旧政策是为了减少税收，但是人为压低了业绩，造就了股价的低迷。但这也是真正的价值投资者喜欢的地方。在净资产以下买900911留给自己的子孙，肯定是一笔非常划算的买卖。

换个角度说，现在买900911，相当于买10多年前上海的房子，而且比当时的建造成本低了17亿，最重要的是，10多年前建造房子的土地还是政府划拨的，呵呵，这样的买卖你愿意干吗？

2*12.5+35=60亿 按8%投资回报率算，不考虑货币贬值，货币时间价值，商业地产的未来升值预期。