2012年难有整体性大行情，优胜劣汰

今年沪指下跌幅度超过22%，中小板和创业板综指跌幅均超过35%。去年末对今年股市行情的定义为休息的一年，目前回头看算是比较准确的，当时的理由比较简单，主要是围绕资金面与股票的供求关系来给出判断：

2010年市场平均pe为4-50倍，而2011年的政策核心是防通胀，也即缩货币，无疑流通的钱在减少，而流通市值却不断增加（1、IPO不会停止脚步；2解禁股释放的流通市值不断增加；3再融资不断）即资金在减少，而股票的供给在增加，供求关系发生改变，市场的估值水平自然会跟着下降，股价下跌也就在所难免。

展望2012年，同样以资金与股票的供求关系来定调明年的行情性质，我先讲下理由： 2012年的政策核心应该是保增长，资金会较今年有放松，会增加，而且我个人认为会前紧后松，但明年的股票供给所带来的压力同样不会小，股票供给主要来自以下几方面：

1、 大小非限售股，虽然相比今年略有减少，但依然占流通市值的10%左右；

2、 再融资压力大，多家银行因要补充资本充足率计划在明年融资合计超千亿；

3、 上海为打造国际金融都市而想推出国际板的热情很高，而国际板上市融资的都是大企业，融资额度固然不会小，虽然真正推出的概率不大，但所带来的心里负面压力不可小视。另外推出新三板也会一定程度上分流A股资金

4、 当前中国处于经济转型困难期，在宏观经济环境欠佳、银根难以真正松绑之时，股市不得不最大化地承担融资重任，上交所总经理张育军的“放缓新股发行节奏是不可能、不切实际的幻想”，便是对明年新股扩容将提速的政策暗示。

所以，2012年A股难出现类似09-10年的牛市行情，但较2011年会有好转，机会更多是靠跌出来的，先抑后扬的概率较大