天马是要重组吗？

毛都没了~

不懂

证券代码： 000050股票简称：深天马 A公告编号：2011-050 

天马微电子股份有限公司 

关于新增“成都天马”与“武汉天马”采购金额 

暨关联交易的公告 

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 

误导性陈述或者重大遗漏。 

释义：除非另有说明，以下简称在本公告中的含义为： 

“本公司”或“公司”指“天马微电子股份有限公司” 

“成都天马”指“成都天马微电子有限公司” 

“武汉天马”指“武汉天马微电子有限公司” 

根据公司第六届董事会第七次会议决议通过的《公司2011年度日常关联 

交易预计情况的议案》、公司第六届董事会第九次、第十二次会议决议通过的《关 

于 2011 年新增日常关联交易预计情况的议案》，经公司 2010 年度股东大会、2011 

年第二次临时股东大会审议通过，预计公司 2011 年度发生的日常关联交易总金 

额为 177，370 万元。2011年 11 月，按照公告预计的交易对象和交易品种统计， 

实际发生的日常关联交易金额为82，749 万元。 

除上述年初预计并已履行审批程序的公司2011 年度日常关联交易外，因业 

务发展需要，公司与有关关联方企业将新增部分关联交易业务事项，这些交易原 

先较难预计，是根据市场动态变化和需要提出来的。本次成都天马与武汉天马新 

增采购金额的情况如下： 

一．2011 年新增采购金额的基本情况 

成都天马微电子有限公司 

原预计总新增预计预计全年 

关联交易按产品或劳务等占新增关联 

关联人金额金额交易总金额 

类别进一步划分交易的比例 

（万元）（万元）（万元） 

第 1 页 共 3 页 

销售商品销售液晶显示屏武汉天马15，0006，000100.00%21，000 

合计15，0006，000100.00%21，000 

上述新增关联交易额总计 6，000 万元，预计 2011 年成都天马与武汉天马之间 

的销售总金额不超过人民币 21，000 万元。 

二．关联方介绍和关联关系 

武汉天马微电子有限公司 

（一）法定代表人：芦俊 

（二）注册地址：武汉东湖新技术开发区关山大道 1 号光谷软件园 1.1 期 A5 

栋 

（三）注册资本：160，000 万元 

（四）经营范围：从事液晶显示器及相关材料、设备、产品的设计、制造、 

销售，并提供相关的技术开发、技术咨询、技术服务和技术转让；货物与技术的 

进出口。（不含国家禁止或限制进出口的货物或技术） 

（五）与本公司的关联关系：为本公司联营公司，同时本公司管理人员担任 

其董事、高级管理人员，按照《上市规则》10.1.3 第（三）、（五）条规定，其 

为本公司的关联方。 

（六）武汉天马依法存续且经营正常，财务状况良好，具备良好的履约能力。 

三、定价政策和定价依据 

公司及控股子公司与公司关联企业的采购、销售、技术服务及委托加工，以 

及委托物业管理的定价政策和依据是在效率优先或成本较低的前提下，以产品立 

项过程中编织的成本价目表及市场销量预测表为依据，并参考市场价格确定最终 

交易价格，所参考的市场价格信息主要来源于公司市场部的销售人员跟踪市场反 

馈收集的信息，双方均在市场公允价格的情况下确定协议价格，并根据公平、公 

正的原则签订合同。 

四、交易目的和交易对上市公司的影响 

第 2 页 共 3 页 

（一）采购原材料的关联交易：通过关联方的采购功能，能降低原材料价格 

及波动对公司及子公司经营的影响，控制原材料的采购成本，保障各类原材料的 

及时供应。 

（二）上述日常关联交易对本公司独立性没有影响，公司业务不会因此类交 

易而对关联人形成依赖或者被其控制。 

五、审议程序 

1、董事会表决情况 

本公司第六届董事会第十五次会议，于 2011 年 12 月 28 日以通讯表决的方 

式召开，会议审议通过了《天马微电子股份有限公司关于新增“成都天马”与“武 

汉天马”采购金额暨关联交易的议案》。 

2、独立董事的独立意见 

本公司与关联公司武汉天马的采购、销售、技术服务及委托加工等贸易往来， 

有利于资源共享，发挥协同效应。该交易按照市场价格收取费用，对合同双方是 

公允合理的，对公司及全体股东是有利的。 

该关联交易对本公司独立性没有影响，公司业务不会因此类交易而对关联人 

形成依赖或者被其控制。 

据此，同意《天马微电子股份有限公司关于新增“成都天马”与“武汉天马” 

采购金额暨关联交易的议案》。 

六、备查文件 

1、公司第六届董事会第十五次会议决议； 

2、经独立董事签字确认的《天马微电子股份有限公司独立董事关于新增“成 

都天马”与“武汉天马”采购金额暨关联交易的独立意见》。 

特此公告。 

天马微电子股份有限公司董事会 

二○一一年十二月二十九日

证券代码： 000050股票简称：深天马 A公告编号：2011-047 

天马微电子股份有限公司 

关于公司与“深圳中航光电子”续签托管协议暨 

关联交易的公告 

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 

误导性陈述或者重大遗漏。 

释义：除非另有说明，以下简称在本公告中的含义为： 

“本公司”或“公司”指“天马微电子股份有限公司” 

“深圳中航光电子”指“深圳中航光电子有限公司” 

一、交易概况 

深圳中航光电子系由中国航空技术国际控股有限公司（下称“中航国际”） 

及中国航空技术深圳有限公司投资而新建的公司，其中中航国际的出资比例为 

49％，中国航空技术深圳有限公司的出资比例为 51％；深圳中航光电子主要从 

事平板显示器及其相关零配件的设计、技术开发、技术咨询、技术转让及销售业 

务。 

公司系中国深圳登记注册的上市公司，拥有与平板显示器的开发、设计、制 

造、销售等领域的丰富经验及管理优势。 

深圳中航光电子与 NEC Corporation （下称“NEC”）于 2011 年 2 月签署一 

份《股权购买协议》（下称“《股权购买协议》”）。根据《股权购买协议》的约定， 

深圳中航光电子将从 NEC 处取得 NEC LCD Technologies， Ltd.(下称“目标公 

司”)70％的股份。目标公司主要从事彩色或单色液晶显示器等的影像显示装置的研 

究、开发、设计、制造、销售、保养及其附带的关联业务。 

为充分利用公司在平板显示器的开发、设计、制造、销售等领域的丰富经验 

及管理优势，深圳中航光电子委托公司，公司同意接受深圳中航光电子的委托， 

对深圳中航光电子所持有的目标公司的股权进行管理。为此，2011 年 2 月，协 

-1- 

议双方经友好协商，就有关托管事宜达成委托管理协议，托管期限为 2011 年 2 

月 24 日至 2012 年 2 月 24 日。 

鉴于原托管协议即将到期，根据原托管协议的相关条款：若托管期限届满， 

双方可签署协议将托管期限顺延，经过有好协商，公司将与深圳中航光电子续签 

委托管理协议，以下为托管协议主要内容： 

（一）、托管内容 

深圳中航光电子全权委托天马对深圳中航光电子持有股权进行管理。 

（二）、托管期间 

1、托管期限：自 2012 年 2 月 25 日至 2014 年 12 月 31 日。 

2、托管期限届满，双方可签署协议将托管期限顺延。 

（三）、托管费 

深圳中航光电子应在 2012 年、2013 年、2014 年每年的 12 月 31 日前 20 个 

工作日内向天马支付托管费分别人民币 84 万元、100 万元、100 万元。 

二．关联方介绍和关联关系 

深圳中航光电子有限公司 

（一）法定代表人：刘瑞林 

（二）注册地址：深圳市南山区麒麟路金龙工业城 1A720 室 

（三）注册资本：28，000 万元 

（四）经营范围：平板显示器及其相关零配件的设计、技术研发、技术咨询、 

技术转让及销售（不含法律、行政法规、国务院决定规定需要前置审批和禁止的 

项目）；经营进出口业务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制 

的项目须取得许可后方可经营）。 

（五）与本公司的关联关系：其股东中航国际、中国航空技术深圳有限公司 

为本公司的间接控制人，按照《上市规则》10.1.3（二）条规定，其为本公司的 

-2- 

关联方。 

（六）深圳中航光电子依法存续且经营正常，财务状况良好，具备良好的履约 

能力。 

三、定价政策和定价依据 

公司及控股子公司与公司关联企业的委托经营管理服务的定价政策和依据 

是在效率优先或成本较低的前提下，以市场化为原则，双方均在参考市场公允价 

格的情况下确定协议价格，并根据公平、公正的原则签订合同。 

四、交易目的和交易对上市公司的影响 

（一）本公司及子公司的委托经营管理服务，有利于资源的有效整合，发挥 

整体平台的规模效应与竞争优势。 

（二）上述关联交易对本公司独立性没有影响，公司业务不会因此类交易而 

对关联人形成依赖或者被其控制。 

五、审议程序 

1、董事会表决情况和关联董事回避情况 

本公司第六届董事会第十五次会议，于 2011 年 12 月 28 日以通讯表决的方 

式召开，会议审议通过了《天马微电子股份有限公司关于公司与“深圳中航光电 

子”续签托管协议既关联交易的议案》，关联董事吴光权先生、由镭先生、汪名 

川先生回避表决。非关联董事蔡展生先生、邹雪城先生、陈少华先生、章成先生 

对该议案进行了表决。 

2、独立董事的独立意见 

本公司与关联公司深圳中航光电子的委托经营管理服务，有利于资源的有效 

整合，发挥整体平台的规模效应与竞争优势。该交易按照市场价格收取费用，对 

合同双方是公允合理的，对公司及全体股东是有利的。 

该关联交易对本公司独立性没有影响，公司业务不会因此类交易而对关联人 

形成依赖或者被其控制。 

-3- 

关联董事在表决过程中依法进行了回避，也未代理非关联董事行使表决权。 

关联董事回避后，参会的非关联董事对此议案进行了表决。表决程序符合有关法 

规和公司《章程》的规定。 

据此，同意《天马微电子股份有限公司关于公司与“深圳中航光电子”续签 

托管协议既关联交易的议案》。 

六、备查文件 

1、公司第六届董事会第十五次会议决议 

2、经独立董事签字确认的《天马微电子股份有限公司独立董事关于公司与 

“深圳中航光电子”续签托管协议既关联交易的独立意见》 

特此公告。 

天马微电子股份有限公司董事会 

二〇一一年十二月二十九日

(000050)深天马Ａ ：第六届董事会第十五次会议决议(证券时报网快讯中心kuaixun.stcn.com)

  深天马Ａ第六届董事会第十五次会议于2011年12月28日召开，审议通过《关于公司与“深圳中航光电 子”续签托管协议既关联交易的议案》、《关于子公司“上海天马”与“上海中航光电子”续签托管协议暨关联交易的议案》、《关于签订“2011年总部费用分摊协议”暨关联交易的议案》、《关于新增“成都天马”与“武汉天马”采购金额暨关联交易的议案》。(证券时报网快讯中心kuaixun.stcn.com)

资产注入依然是最大看点，等待行业拐点还需时日
广州证券
　　事件
　　我们于11月14日前往深圳天马微电子进行实地调研。
　　投资要点
　　行业不景气、人力成本上升与武汉天马产能爬坡拖累前三季度业绩。公司前三季度实现营收33.52亿元，同比增长43.74%；归属上市公司股东净利润4919.57万，同比下降28.77%；基本每股收益0.09元，同比下降28.33%；综合毛利率12.78%，同比下降4.41个百分点。公司收入快速上升主要是成都天马量产合并报表所致；但今年以来面板行业不景气导致产品价格下降较快，而人力成本上升（主要是深圳事业部人力成本上升）与武汉天马产能爬坡均提高了公司的营运成本，导致盈利能力有所下降。
　　深圳事业部成为行业低迷背景下公司业绩的重要支撑。深圳事业部目前有两条STN/TN线、一条CSTN线以及两条TFT模组线。生产产品主要是工业用的仪表盘和车载用显示屏，由于TFTLCD替代CSTN/STN/TN已经完成，许多国际巨头均退出该领域，因此竞争并不激烈；同时，工业品显示屏的价格变化慢、更新周期慢，利润率高，因此公司针对工业用仪表盘和车载用显示屏产品的毛利率一直维持在15%的毛利率。在液晶面板行业普遍亏损的情况下，深圳事业部成为公司稳定的利润来源。公司未来将在巩固该业务同时，尝试切入更高端的工业用CSTN/STN/TN产品。公司去年放量的3D眼镜镜片目前出货稳定，但占比不大。
　　上海天马产能利用率高，成都天马和武汉天马依然在爬坡期。作为公司的TFT的全国布局，上海天马、成都天马和武汉天马各自拥有一条4.5代生产线，设计产能是月产3万片。公司对其分别拥有30%、30%和10%的股权，其中上海天马和成都天马并入合并报表，而武汉天马交由上海天马托管。上海天马目前产能利用率依然在90%以上，且拥有全国的研发平台支持其自身以及成都天马和武汉天马的发展，上海天马产能爬坡经验使得成都天马和武汉天马的爬坡周期大为缩短，目前成都天马月产能也接近设计产能的90%，产能建设顺利和快速。
　　5代线的加入丰富了产品线，彩色滤光片的生产完整产业链。除了上海天马受托管理武汉天马以外，公司还受托管理中航光电子的5代线，从而使公司在4.5代线的基础上丰富了其中小尺寸生产线的布局。中航光电子5代线过去集中做电脑显示屏，竞争激烈，盈利并不理想。公司管理以后，拓宽其应用领域，并对生产线进行调试和整改，今年业绩预计不亏不赢，明年有望产生利润贡献。公司除了在产品线丰富上加大力度，在产业链上也加大垂直整合力度；武汉天马除建设月产3万片TFT面板外，还将建设供上海、成都和武汉天马使用的月产9万片彩色滤光片，彩色滤光片占TFT面板成本的20%-30%，将彩色滤光片成功整合到公司内部以后，公司的盈利能力和毛利率有望提升。
　　明年将会切入低端智能手机，但占比不高。公司目前产品超50%以上面板应用于手机屏幕，但绝大部分是中低端功能手机，公司今年通过了部分中低端智能手机认证，明年会逐步对智能手机供货，但预计占比不大。公司成功开拓了国际手机终端品牌商，但目前国际客户给予公司的订单都较为低端，附加值较低，未来公司将争取进入更高附加值的智能手机产业链中。
　　给予公司“中性”评级。公司是国内中小尺寸面板生产龙头，其技术研发力量在同行位于前列，也是目前国内最有可能率先量产AMOLED面板的企业之一。但今年以来，面板行业陷入大面积亏损，公司业绩同样受到拖累。从目前的数据看，面板行业目前依然呈现价量齐跌的现象，我们判断拐点至少在明年下半年才出现拐点。公司最大的亮点依然是资产重组，而行业景气以及拐点出现的快慢则是直接影响公司业绩以及重组步伐的决定因素。不考虑公司的资产注入因素，我们预计公司11年-13年的EPS分别是0.10元、0.14元、0.17元，对应PE分别是82.80倍、59.14倍和48.71倍；而最乐观的情况，若考虑公司12年注入上海天马资产，13年注入成都天马，则11年-13年的EPS分别是0.10元、0.29元和0.46元，对应PE分别是82.80倍、28.55倍和18倍，但按此进度注入资产存在较大不确定性。在目前行业低迷以及公司估值较高的双重压力下，给予公司“中性”评级。
　　风险提示：1）行业景气度持续低迷；2）资产重组进度未如预期。

从全球来看，今年全球3D电视预计需求量会达到1800万台，根据有关机构的预测，明年将会达到3600万台，是今年的两倍。

　　专家指出，中央电视台将在明年伊始开通3D频道，将加速3D电视大众化进程，并有望改善现有3D片源不足的问题。明年消费者可以通过3D频道观看伦敦奥运会、欧洲杯等重大的体育赛事，所以预计明年对3D产品的需求量会增加。其中，不闪式3D产品前景尤为看好，到今年4月份的时候，不闪式3D的市场份额已经占到了50%，并正在向60%和70%突破。

[引用原文已无法访问]
找抽了吧，看业绩炒股？哪个朝代人？

3D电视眼镜 不充电式IN 充电式OUT  

　　在Google输入3D眼镜，搜索栏会自动显示“3D眼镜价格”、“3D眼镜效果”、“3D眼镜近视”等关键词。可见，随着大众对3D电视接触的增加，3D眼镜也开始被专注，变成热门搜索。的确，选择一副合适的3D眼镜，其重要性丝毫不亚于选择一台3D电视。然而，很多人不知道3D眼镜还有充电和不充电之分，对快门式3D电视只能用充电式眼镜、不闪式3D电视适用不充电式眼镜没有概念，不知如何选择。

　　用户体验PK

　　不充电式3D眼镜受欢迎

　　佩戴3D眼镜，大众和医生最关心的是眼镜使用的便利性和健康性问题。

　　充电式3D眼镜结构复杂，内置充电和信号接收装置，在使用前必须完成充电，因此，很可能出现使用过程中眼镜断电的情况，需要你手忙脚乱地为眼镜充电或更换电池。

　　因为充电的构造，快门式眼镜难以结合近视镜一起使用，且因依靠电源工作、接收3D信号的不稳定性易使画面产生串扰现象，导致观看者头晕。此外，充电式3D眼镜的工作过程难免产生辐射，而在眼球屈光、聚焦等方面的缺点会在长时间佩戴后损害人体健康。

　　不充电式3D眼镜的设计结构简单、轻便，具有健康、绿色的特点。不用充电的不闪式3D眼镜，自重不足20克，没有复杂的电源装置，因此可做成夹套式，方便近视者使用。同时，也就不会关键时刻“断电”，可保证连贯顺畅地享受3D盛宴。 眼镜不用电力驱动的不闪式3D能清晰地显示人眼感觉舒适的3D画质，不会引发头晕的状况，使用的过程更不会产生丝毫辐射。

裸眼3D前夕

　　不闪式渐成3D电视主流

　　专家预计，因技术研发和成本问题，裸眼式3D在3至5年内都不可能真正成熟并走进千家万户。那么，引领3D浪潮的不闪式技术和不充电3D眼镜能在眼镜式3D时代充当光明使者吗？

　　奥维咨询(AVC)发布的最新数据显示：3D电视的销量占比中，不闪式3D占到了57%，而快门式3D则由年初的95%下降至43%。截至6月，国内主流厂商创维、海尔等对不闪式技术的平均采用率达74%，不闪式成为中国3D电视的主流技术。 

　　最近，美国权威消费者杂志《消费者报告》针对现有的不闪式3D和快门式3D技术进行了一项调查，其中10个消费者当中有8位选择并且认可了不闪式3D的便利度、清晰度。

　　自产品上市以来，将消费者健康放在第一位的不闪式3D后来居上，为众多国内品牌和消费者所偏爱。在2011年7月13日举行的中国数字电视产业发展高峰论坛上，中国电子商会和中国电子技术标准化研究所特授予LGD“3D电视市场卓越表现”的荣誉。专家表示，在裸眼式3D登上历史舞台之前，从充电眼镜到不充电眼镜的发展趋势来看，重视观看者感受和健康利益的不闪式3D更充分地满足了广大消费者的需求，成为现阶段3D市场的佼佼者。